燃料智能化市场藏百亿商机 2股独享饕餮盛宴

　　远光软件:燃料智能管控持续落单,发电侧能力凸显

　　远光软件 002063

　　研究机构：国泰君安证券 分析师：张晓薇,袁煜明,熊昕 撰写日期：2014-04-21

　　估值与评级:维持“增持”评级和目标价29.4 元。我们认为公司业务经营稳健,看好公司电力IT领域的果断布局和发展潜力,维持此前2014-16年EPS 预测0.98/1.16/1.35 元,维持增持评级和目标价29.4 元,对应2014年动态PE 30x。

　　2013 年净利润同比增长21%,符合预期。公司2013 年实现营收/净利9.3/3.4 亿元(yoy +19.2/18.4%),具体来看,电力集团应用不断深化,会计档案系统、BI 智能决策分析和风险管控产品销售增长较快,共同带动公司软件销售业务实现12%的平稳增长;以往的集团级系统应用相继进入运维期,二、三线运维服务收入实现快速增长,推动公司软件服务业务实现了46.4%的高速增长,占总收入比重已升至35.6%(2012 年为29.0%)。

　　费用方面仍然体现了较好的控制能力,管理费用、销售费用分别同比增长26.2%和19.0%。

　　燃料管控开启发电侧智能化建设大门。2013 年公司在燃料智能管控方面已小有进展,4 月与珠江投管签订燃料信息化战略合作协议,11 月与国电华蓥山启动了燃料管理信息系统项目。2014 年以来,公司已先后中标国电范坪、民权等电厂的燃料智能管控项目,从项目中标情况来看2013 年12 月与智和卓源的合作加强了公司在无人值守方面的实力,而无人值守是电厂上马一期燃控项目的重要建设内容。我们认为公司燃料智能管控的技术实力和市场能力有望超市场预期,2014 年公司在燃料智能管控新领域的业务收入有望超5000 万元,发展势头良好。

　　风险提示:主要客户订单增速不达预期。 责任编辑：zdsh