3D打印技术路线图有望年内出台 多只概念股受热捧

　　3D打印，不仅仅是概念，其深层次是未来技术革命的重要一环。

　　据上海证券报报道，国家有关部门正在制定中国3D打印技术的路线图，预计今年内就会出台。这将给中国方兴未艾的3D打印产业插上翅膀。“听说工信部非常关注3D打印的消息动态，也在研究支持3D打印产业发展的办法。”一位接近工信部的人士向上证报表示。

　　今年以来，包括北京、广东、陕西、山东等地，纷纷成立3D打印产业联盟或创业园区，以求尽早搭乘上3D打印技术革命的快车；陕西4家银行在陕西省科技厅等部门撮合下，向陕西省3D打印产业技术创新联盟授信20亿元。

　　3D打印技术已在社会公众中引起较大的兴趣和强烈的反响。工业经济界普遍对3D打印技术寄予厚望，业内人士认为3D打印技术与激光成型等“增材制造”将是推动第三次工业革命的重要内容。

　　“实际上3D打印技术本身也在发展，我们认为把3D打印这样一个生产管理制造技术和云制造结合以后，就能够融合实现个性化的，社会化的制造。”李伯虎在云计算大会上向上证报记者表示，3D打印技术将是新一轮技术革命的重要一环，已经引起美国、德国等国重视，因此我国也在抓紧制定3D打印技术路线图，“最快今年就会出台，一定对中国3D打印产业有好处”他说。

　　另一方面，3D打印的巨大市场前景也吸引着众多企业。目前仅在国内资本市场上，涉足3D打印的上市公司数量也多达二、三十家。而据中国3D打印技术产业联盟数据，2013年全球3D打印市场规模约40亿美元，中国市场规模约达20亿人民币。也有机构乐观预测，未来几年，中国大陆3D打印市场每年将至少以1倍以上的速度成长，规模或将达到百亿元。

　　“3D打印技术是一项由点到线、由线到面、由面到体的一项全新的集散制造技术，是一项刚刚萌芽的产业，其应用前景非常广阔，谁先介入谁就将分享这一领域的大块‘蛋糕’。”中国工程院院士、快速制造国家工程中心主任卢秉恒说。

　　概念股一览：

　　光韵达、机器人、金运激光、银禧科技、银邦股份、大族激光、中海达、海源机械、亚太科技、紫光股份等。

　　银邦股份：盈利能力逐步回升，有望成为3D业务细分领域龙头

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　　研究机构：东兴证券分析师：张方撰写日期：2014-04-23

　　2013年收入和利润低于预期。报告期公司主营收入和利润主要来自铝合金复合材料、铝合金非复合材料及铝基多金属复合材料。2013年公司营业收入同比增长11.58%，主要是报告期实现销量8.21万吨，同比增长15.62%；其中汽车、电力冷却系统销量分别为2.78万吨、3.26万吨，同比增长16.3%和33.9%；工程机械销量0.92万吨，同比下降22.5%。2013年净利润同比下降24.24%，主要原因是7月份高温限电导致经营计划不达预期，以及国内外铝价差加大导致出口业务毛利率下滑。

　　2014年一季度盈利能力回升。2014年一季度实现营业收入3.38亿元，同比下降4.38%，主要原因铝均价下跌7%；实现净利润2136万元，同比增长10.77%，主要原因是：(1)公司出口业务占比15%左右，基本上都在国内采购原料，一季度国内外铝价差缩小和人民币贬值，出口业务毛利率提升；(2)公司调整高毛利率的铝合金复合材料产量，同时铝基多金属复合材料销售量增长23.3%，使得毛利率环比提升了2.3个百分点。预计全年铝合金复合材料比例将超过50%。

　　募投项目稳步推进。公司铝合金复合材料、铝基多金属复合材料主要应用于汽车热交换器、工程机械热交换器、电站空冷、高档炊具等领域，公司通过法雷奥、贝洱、马勒等汽车零部件供应商面向全球汽车市场供货。募投项目钢-不锈钢(炊具)2013年投产；铝基钢背项目预计今年上半年投产；非复合材料有部分设备有投产，预计2016年全面达产。

　　3D打印业务渐入佳境，支撑公司战略发展。公司3D打印主要的业务领域包括：3D打印机制造、打印服务和打印材料，公司未来重点发展打印服务和材料研发。公司研发团队实力雄厚，在钛铝金属间化合物、快速原型制造和热等静压等领域处于国内领先、国际先进水平，中澳轻金属联合研究中心也将为公司3D打印业务的高速发展提供有利支持。目前公司拥有三台德国EOS的3D打印设备，已经开始尝试为国内外客户提供3D打印服务，但限于市场还处于开拓期和公司产能不足，短期内难以大幅贡献业绩。公司钛合金粉制备设备已2013年9月投产，预计未来将逐步实现量产。我们认为公司3D打印和热等静压(HIP)业务已经渐入佳境，随着国内3D打印市场的逐步成熟，公司将获得在汽车、飞机、核电和火电等行业的先发优势，逐步打开市场空间。目前公司租用国外一台热等静压设备，既满足自我需求又可以提供对外提供服务，已经有部分订单，我们预计今年3D业务将会逐步开始贡献收益。

　　结论：公司在金属激光烧结领域布局逐步完善，依靠领先的技术和市场优势，未来有望成为3D细分市场的龙头。在传统业务领域公司与德国Wickeder展开竞争，随着募投项目逐步建成达产，未来1-2年公司产能瓶颈有望得以缓解，并带动公司复合材料业务收入大幅增长。我们预计公司2014-2016年EPS分别为：0.61、0.87元和1.21元，对应动态PE分别为40、28和20倍，维持“强烈推荐”投资评级。

　　风险提示：项目进展不达预期，下游客户变动带来的风险等。

　　大族激光一季报点评：q2将为业绩拐点，苹果订单集中在下半年释放

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　　研究机构：安信证券分析师：赵晓光撰写日期：2014-04-30

　　公司业绩：公司2014年一季度实现营业收入7.99亿，同比增长3.83%；净利润3051.75万元，同比下降46.15%。公司上半年业绩指引为同比上升5%-25%，即二季度业绩为16618.65-20312.65万元，同比增长18.26%-44.55%。

　　一季度由于产品结构调整导致毛利率下滑：较13年从37%下降到33%。设备公司第四季度和一季度为研发新设备时期，研发费用压力重导致管理费用率高。前期研发认证完成之后，苹果订单小功率激光器集中在下半年释放。随着毛利率高的小功率激光器订单释放，下半年毛利率将恢复正常水平，管理费用率也将下降。

　　苹果订单集中在下半年释放：从公司历史业绩表现来看，一季度一般都是全年低点，今年由于苹果新品都集中在下半年出货，设备订单也在二季度陆续出货，所以14年一季度营收保持平稳。根据公司141H的业绩指引，Q2公司净利润同比增长区间为18.26%-44.55%。考虑到设备出货时间通常集中在3、4季度，Q2将是公司业绩拐点，我们认为公司Q3、Q4订单将高于Q2，预测Q3订单将同比有40%以上增长，Q4订单将复制去年4季度高峰。

　　蓝宝石切割设备成公司主要看点，大客户订单提升：我们从上下游产业链调研了解到公司技术实力提升，与德国Manz竞争有望获得更高份额。公司在原有iPhone中的市场份额过半，预计今年推出的iwatch有望占到一半，除打标机传统业务外，蓝宝石切割机是业绩增长超预期产品。

　　投资建议：买入-A投资评级，6个月目标价28元。我们维持公司14-15年EPS预测为0.71,1.08元。

　　风险提示：销售不达预期

　　中海达：并购联睿电子，加强室内定位技术

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　　研究机构：光大证券分析师：顾建国，周励谦撰写日期：2014-06-12

　　换股并购方式全资收购联睿电子

　　中海达以全资子公司定位公司为主体，通过换股并购方式全资收购联睿电子，联睿电子100%股权价值估算为1615万元。

　　联睿电子是目前国内一家完全自主研发UWB室内定位技术的高科技企业，从底层的技术到产品化均为自主研发且获有自主知识产权。目前联睿电子已基于UWB定位技术开发出“uloc定位系统”和“防丢器终端”。

　　UWB在室内定位技术优势明显

　　超宽带技术(UWB)是一种以极低功率在短距离内高速传输数据的无线载波通信技术，相比较其他无线通信技术，UWB技术具有抗干扰性强、传播速度快、系统容量大、功耗低、保密性好以及可提供高精度定位等优点，可满足众多行业的室内高精度定位需求，例如军事、安防、电力、物流、医院、工厂等领域。

　　并购联睿科技意义

　　我们认为，公司并购联睿电子主要有以下几方面意义，1)打造室内定位领域的核心竞争能力，借助于UWB定位产品的低成本、高精度定位的优势，推动UWB室内定位技术的市场应用和发展；2)通过收购联睿电子掌握室内定位技术，可以实现室内室外无缝结合定位，进一步丰富和完善公司的空间信息行业解决方案；3)能与公司现有业务产生较好的协同效应，如室内定位技术与灾害监测业务、室内定位技术与互联网O2O业务等，进一步提升公司在位臵服务领域的竞争能力；4)可充分借助联睿电子在UWB室内定位的技术优势，能提升公司军方业务的拓展能力，进一步扩大军方业务规模。

　　公司预计联睿电子2014-2016年净利润分别是200万、750万和1800万。

　　维持“买入”评级，目标价18.5元

　　综上所述，我们看好公司在地理信息产业中“硬件+数据+软件+解决方案”的全产业链布局。预计公司2014-2016年EPS分别为0.37元、0.52元和0.68元，维持“买入”评级，目标价18.5元。 责任编辑：zdsh