苹果新品力推蓝宝石浪潮 7股即将爆发

　　晶盛机电  （300316 股吧,行情,资讯,主力买卖）：光伏行业复苏确定性传导至设备商

　　光伏行业复苏确定性传导至设备商

　　继公司与南玻签订合同后，又取得第二份重大订单，两次的订单都为多晶炉JSH800-HF，为高效多晶，转化效率在18%左右，符合工信部扩产要求。我们认为光伏行业复苏确定性已经传到至设备商，目前扩产主要驱动来着前期多晶硅厂商为消化高成本多晶硅向下延伸，而行业龙头目前暂未扩产，预计明年一线厂商开始扩产，光伏设备类公司开始确定性回暖，预计明年迎来订单高增长。

　　关注中环CFZ区熔炉进展

　　关注中环股份增发通过事件对于公司区熔炉影响，我们认为公司区熔炉价格在1000万元左右，较pva性价比高，未来获得较多订单概率较大。若中环增发顺利完成，随着中环的扩产，公司有望今年迎来区熔炉大单。

　　蓝宝石投产进度有望加快，未来将贡献业绩

　　预计二季度公司开始向子公司内蒙晶环发蓝宝石设备并开始调试，计划今年底达到100台产能，主要以65kg投料量为主。由于蓝宝石设备由晶盛自己生产，因此生产周期短、成本低，而蓝宝石生长在内蒙由于电费较为便宜，预计公司在成本方面有较强竞争力。

　　三、盈利预测与投资建议

　　我们看好公司三块业务下半年启动，有望对股价带来协同效应，预计14-15年EPS为0.43、0.91元，上调到强烈推荐评级。民生证券

　　鼎龙股份  （300054 股吧,行情,资讯,主力买卖）：打印耗材业务快速增长，CMP抛光材料市场空间广阔

　　公司电荷调节剂以追求利润为主，不会刻意追求市场份额而降低价格，汇率变动对公司电荷调节剂盈利有一定影响，目前公司电荷调节剂毛利率与2013 年同期基本持平，稳定在50%左右水平，未来公司电荷调节剂业务以稳定为主。

　　彩色碳粉2014~2015 年逐步放量。

　　彩色碳粉需求增速为10~20%，兼容碳粉由于对原装粉有替代，需求增速更快。鼎龙股份、三菱化学、还有另外几家小规模生产企业，供应格局较为垄断，未来三菱化学短期也不会扩张。公司目前彩色碳粉大约60~70%是HP 打印机系列，30~40%是非HP 打印机系列，未来非HP 打印机系列型号占比会逐步提高。目前，公司彩粉产品已经全面进入珠海天威飞马、纳思达、珠海名图、科力莱以及北京莱盛公司等众多业内知名下游硒鼓(卡匣)生产商及渠道商，与多家客户形成战略合作关系并成为其彩粉产品的第一供应商，市场占有率逐季提升，全面推动了彩粉产品的进口替代。

　　公司彩粉未来增长来源：(1)国外市场拓展，海外市场是一个逐步放量过程。(2)新品种有较大市场空间；(3)复印机碳粉：复印机碳粉市场空间与打印机碳粉相当；复印机领域市场相对集中，通过MPS 渠道进行销售。公司彩色碳粉销售有一定季节性，一、三季度为销售淡季，二、四季度是销售旺季，公司碳粉有望逐季放量。公司碳粉目前产能规模为1500 吨/年，未来如果考虑扩大规模需要通过技改完成，如果再新建产能，由于设备很多可以国产化，建设周期也会缩短。公司彩色碳粉目前主要是兼容市场，当有一定市场地位后，再扩展到原装粉市场。

　　载体业务预计2015 年实现不错盈利。

　　载体全球需求规模为约1 万吨左右，市场容量为几十亿元。公司载体主要是针对双组分：载体与碳粉一起添加，用在复印机领域。相比较竞争对手而言，公司载体产业链完整，包覆与芯材都会做。公司作为全球唯一一家具备载体芯材制备、包覆技术与生产的碳粉厂，公司凭借自产的载体，能更好表现复印粉的性能，公司具备了快速进入复印粉市场并建立市场地位的能力。载体与彩色碳粉价格相当，载体成本更便宜，毛利率水平高于碳粉，预计载体会与复印机碳粉同步实现放量，预计2015 年实现不错盈利。

　　硒鼓业务：科力莱盈利能力有较大提升空间，公司硒鼓计划做出品牌。

　　硒鼓原材料和产成品价格都有所下降，行业毛利率水平维持较为稳定。公司通过控股子公司珠海名图收购科力莱51%股权，珠海名图与科力莱都主要是从事彩色再生硒鼓生产和销售业务，在采购渠道、生产管理、产品销售等方面存在重合和竞争。公司将从业务架构、供应链等方面对二者进行整合，共享双方在原材料采购、技术研发、品质管控、全球市场渠道、品牌宣传等多方面的发展经验及资源。

　　相比较珠海名图，科力莱在运营管理和成本控制方面存在一定差距，2012 年8 月31 日~2013 年8 月30日，科力莱销售净利率水平仅为9.3%，远低于珠海名图2013 年15.5%的净利率水平，公司向科力莱输出管理理念后，科力莱盈利能力提升空间大。珠海名图与科力莱暂时不会进入到全新硒鼓领域。公司硒鼓规划是不仅仅单做代工，而是一定要做出品牌，做品牌通过三个途径实现：(1)进入政府采购清单；(2)针对个人消费者做电商；(3)做医院、银行行业客户。

　　CMP 抛光材料市场空间广阔，公司项目进展顺利。

　　公司产品生产一代、储备一代，当彩色碳粉进入良性发展期后，开始步入光电领域，公司在抛光垫与抛光液领域的储备有1 至2 年时间。IC 领域是抛光材料最高端应用领域，市场空间最大，有外部统计显示2013年市场空间达到19 亿美金。蓝宝石为需求增长最快的领域，预计蓝宝石领域年需求增速超过30%。CMP是一个十分复杂的反应过程，涉及到的有机械加工原理、半导体材料工程学、物理化学、表面工程学、半导体化学等，抛光垫是CMP 体系中的关键材料。抛光垫基材的表面特征，如粗糙度和沟槽结构也需体现在抛光垫的表面特征设计当中，这种化学和物理的双重设计具有非常高的技术壁垒。

　　抛光垫全球供给较为垄断，抛光垫全球做的最好的是陶氏，此外还有卡博特、日本东丽、台湾三方化学、3M，陶氏占抛光垫市场份额高达80~90%。我们草根调研了解到集成电路用抛光垫售价达到5000~6000元/片，蓝宝石用抛光垫也超过1000 元/片，相比较蓝宝石用抛光垫，IC 领域抛光垫盈利前景更为乐观。

　　公司抛光垫材料的硬度、韧性、密度、断裂伸长率等技术参数已经完全达到同类产品的水平，目前正在自己积极组织评价测试，公司产品将先应用于蓝宝石抛光，如手机盖板、窗口材料、LED 衬底材料的抛光，然后再进入更具技术含量的芯片抛光领域。由于公司中试装置规模较大，客户那边取得实质性突破后，放量比较容易。平安证券有

　　露笑科技  （002617 股吧,行情,资讯,主力买卖）：与伯恩光学设蓝宝石公司，明确集团资产置入

　　伯恩光学是苹果供货商。

　　伯恩光学注册资本76 亿港币，属于台港澳法人独资企业，生产显示屏镜片、水晶玻璃等电子产品元器件，已进入苹果产业链。伯恩光学的地位决定了合资公司蓝宝石产品进入苹果屏幕材料供应链的可能性非常大。伯恩露笑公司拟计划总投资20 亿元。

　　合资公司将向露笑科技购买设备大幅增厚业绩。

　　协议明确了伯恩露笑合资公司将向露笑科技全资子公司露通机电购买200 台80 公斤级蓝宝石长晶炉，将于2014年8月底之前交货完毕，预计总交易额2.3亿元左右，占公司2013年收入的8.4%。假设长晶炉设备净利润10%，则将产生2300 万利润，公司2013 年净利润3873 万元，增厚超过50%。

　　明确集团蓝宝石资产露笑光电资产置入。

　　为避免同业竞争，公司控股股东承诺在伯恩露笑设立后择机将全资子公司浙江露笑光电置入伯恩露笑公司(6个月内暂时不做)。露笑光电注册资本5000 万元，成立于2010年9月，总投资6.04亿元，蓝宝石衬底年能规划400 万片/年，一期200 万片，经营比较成熟，且已经进入苹果供应链。

　　业绩预计及给予“买入”评级。广发证券 责任编辑：zdsh