工信部今日发放4G试验牌照 12股腾飞在即

　　中天科技:传统业务基础稳固,新能源全面开花,海缆极具潜力

　　中天科技600522

　　研究机构：东北证券分析师：龚斯闻,潘喜峰 撰写日期：2014-06-05

　　公司今年以来整体经营情况持续向好,今年传统光纤光缆业务将维持平稳格局,海缆业务将高速增长,分布式发电及背板逐步贡献业绩。 光纤光缆业务需求稳固,预制棒匹配度不断提升:4G 及“宽带中国” 建设带动下行业需求稳固,今年公司预制棒产能将达600 吨,有效弥补光纤价格下降的影响,公司光纤光缆毛利率仍将维持较高水平。

　　海缆业务极具增长潜力:国内海上石油天然气开采、海岛开发、海上风电、海底军事探测等领域未来空间很大,今后几年复合增长超100%。公司目前在多个海缆应用领域享受寡头垄断甚至独家垄断地位。我们预计公司今年海缆业务有望突破7 个亿,明年突破10 个亿。

　　新能源业务全面开花:公司手握150MW 分布式光伏示范区项目, 今年80MW 将建成发电。大型滩涂电站已囤地1500 亩,今年50MW 电站将完工,后续储备仍很丰富。公司是国内第一家通过TUV、UL 等国际认证的复合型背板厂商,一期1500 万平方米产线已投入使用, 4 月与晶澳签订大单预示公司产品已全面具备与国外高端产品竞争能力,未来将快速进入其他一线大厂。公司锂电池、微网业务进展顺利,目前锂电已小批量进入通信后备电源市场。

　　预计公司2014 至2016 年EPS 为0.99、1.23 和1.48 元。公司估值低于通信、线缆行业平均,公司传统业务资质不亚于通信及线缆可比公司,而海缆和光伏业务将显著提升公司整体业绩与估值。分拆业务来看,我们预测2014 年光纤电缆等线缆业务EPS 为0.75 元,海缆业务为0.15 元,光伏业务为0.09 元,给予线缆业务14 倍PE,海缆、光伏业务30 倍PE,则公司目标价为17.70 元。给予公司买入评级。

　　风险提示(1)光纤、电缆、海缆下游需求不及预期(2)光伏背板市场开拓低于预期(3)分布式及地面电站进展不及预期。

　　高鸿股份

　　公司是由大唐电信科技产业集团整合了集团内多年积累的数据产业技术、产品和资源组建的高新技术企业，是大唐集团旗下两家上市公司之一。公司主要从事数据通信领域产品、业务和整体解决方案的提供、行业信息化客户信息系统解决方案的提供。产品广泛应用于通信公网、政府、公安、银行、企业和民用等领域，其销售和服务网络覆盖全国30个省市，并建立了全国性的渠道销售体系。高新技术企业， 中国安全防范产品行业协会会员，全国重质量守信用企业，通过ISO9001 国际质量管理体系认证，拥有及国家秘密的计算机信息系统集成甲级、一级计算机信息系统集成、甲级建筑智能化系统工程设计、一级安防工程企业资质证书等资质。 责任编辑：暗白