政策开启A股教育产业投资大机遇 5股最被看好

　　方直科技  （300235 股吧,行情,资讯,主力买卖）：站在在线教育的风口上

　　来源： 国金证券撰写时间： 2014-02-26

　　事件

　　方直科技在2014年2月26日晚发布业绩快报：实现收入7510万和净利润2461万，同比增长-2.71%和16.8%，符合预期。

　　评论

　　站在在线教育的风口上，全球资本都在关注在线教育：过去一个月，整个在线教育市场发生几件事，谷歌投资在线教育软件Renaissance，公司估值10亿美元。阿里巴巴领投在线教育平台TutorGroup。欢聚时代YY宣布投入10亿美元做在线教育。因而，我们可以看到大互联网公司以及产业资本对在线教育的嗅觉和重视，全球资本都在关注在线教育。

　　聚焦于中小学及学前教育的垂直公司：方直科技，聚焦于面向中小学同步教育市场，有自身固定的用户群体，且线下光盘的覆盖面已经达到700-800万量级，这是往线上延伸用户的基础。同时，公司线下用户贡献的ARPU值只有10块钱，往线上导用户，ARPU值提升空间大。

　　内容端也在不断丰富：在线上内容方面，除了光盘本身的同步教育内容之外，公司在逐渐增加线上口语教学、改错题、背单词等新内容，仅仅围绕着K12同步教育丰富内容。在移动端领域，公司也在储备产品。

　　投资建议

　　维持“买入”评级，给予公司未来6-12个月35元目标价位，维持14-15年EPS分别为0.37元和0.48元。

　　新南洋  （600661 股吧,行情,资讯,主力买卖）：并购昂立科技顺利过会，成为教育第一股

　　来源： 华泰证券撰写时间： 2014-06-19

　　事件：2014年6月18日，新南洋收到中国证监会通知，经中国证监会上市公司并购重组委于2014年6月18日召开的2014年第27次并购重组委工作会议审核，公司向特定对象发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易事项获得无条件审核通过。

　　自此，新南洋并购昂立科技顺利过会，新南洋成为A股教育第一股。

　　新南洋重组昂立科技历程：新南洋于2013年3月停牌重组，2013年8月公布重组草案，拟并购昂立科技100%股权，2013年11月，重组方案被证监会否决，而2013年12月，新南洋宣布继续推进重组。此前重组被否的主要原因是昂立科技旗下教育培训机构的民办非企业身份不属于证监会规定的“经营性资产”，政策上的阻碍也是教育企业多年来无缘A股的主要原因。2014年6月，新南洋并购昂立科技二次上会顺利过会。

　　教育行业投资窗口期即将来临：作为上市公司中的资产，教育公司如果不能盈利，企业不会被投资者认可，但如果盈利，又与教育法律冲突。因此，在新南洋之前，A股没有以教育培训为主业的上市公司，仅存在围绕教育产业链的企业。此番新南洋并购昂立科技的顺利过会，对其余有意通过被并购、反向收购等方式对接A股市场的教育类资产有非常强烈的指导意义，或将开启一轮教育类资产上市的风潮。

　　投资建议：假设昂立科技于2014年完成资产注入，实现并表，那么预计新南洋2014-2016年的净利润分别为0.74亿、1.26亿、2.27亿，2014年重组完成后，新南洋总股本将约为2.74亿股，对应2014-2016年的EPS分别为0.26元、0.45元、0.81元。我们认为公司短期的合理市值应在60-70亿元，则短期对应的股价区间为21.9-25.55元。如果再考虑到上市公司后续的持续并购预期，我们认为公司未来的市值成长空间巨大，维持“增持”评级。

　　风险提示：(1)整合中昂立科技强化管理水平、完善企业机制不达预期；(2)区域扩张进程不达预期。

　　科大讯飞  （002230 股吧,行情,资讯,主力买卖）：教育领域应用加速

　　来源： 国元证券撰写时间： 2014-03-24

　　事件：

　　2013年公司实现营业总收入12.53亿元，同比增长59.92%，实现扣非后净利润为2.19亿元，同比增长71.12%，折合EPS为0.64元。高于预期。

　　结论：

　　各产品线收入增长可观：除电信语音增值产品同比增长23.84%，略低于预期外，各产品线收入均有不错增长。其中语音评测与教学产品同比增长95.15%，教育教学产品同比增长303.91%，语音支撑软件同比增长68.07%。我们判断，公司业务在多个领域已进入收获期，其中教育领域尤其突出，在公司收入比重已经接近1/3.

　　教育领域应用加速，进入业绩爆发期：

　　1、口语评测业务基本垄断：普通话口语评测已在全国推广；英语口语评测在广东、江苏、重庆等多个省市高考中应用，后续推广预计只是时间问题；

　　2、教具和班班通产品推广良好，从公司语音数码产品的大幅提升可以得到印证。国家在教育信息化的加大投入，将有利于公司这块业务的快速增长。

　　3、并购广东启明、与人教社、北师大、外研社等战略合作，均为公司在教育产业链的整合提供有力支撑。 责任编辑：zdsh