传媒业较快增长 两主线锁定投资机会

　　近期申科股份连续四个交易日收出一字涨停板，最新收盘价为13.6元，成为市场关注的焦点。

　　该股大涨与消息面上的最新动态有着直接关系。申科股份6月22日晚间发布重组方案，公司拟将除募集资金余额以外的全部资产和负债置出，并拟以发行股份方式收购置入资产海润影视100%股权。交易完成后，申科股份将持有海润影视100%股权，主营业务将由滑动轴承生产销售转变为电视剧制作发行，刘燕铭将成为公司控股股东及实际控制人。

　　受此影响，文化传媒板块能否借此走出反弹行情呢？事实上，今年以来该板块便一直处于调整状态，那么下半年能否走出谷底，再现去年的结构性行情呢？

　　传媒股去年的大幅上涨，离不开市场对其高成长性的认可。从成长性来看，传媒行业整体仍然处于快速增长阶段，收入增速和利润增速均保持在较高水平。2013年，传媒行业营业收和净利润均实现快速增长。综合全市场的情况来看，传媒行业收入和利润增速均位于市场前列。2014年第一季度，传媒行业上市公司延续了2013年的高增长趋势，营业总收入同比增长21.25%，全市场排名第二；归属于母公司股东净利润同比增长41.85%。从盈利能力来看，传媒行业整体毛利率略有下降，净利率和净资产收益率均比上年同期有所提高，说明盈利能力持续向好。

　　就细分行业来说，全年来看，市场仍然看好影视行业、互联网行业和广告营销行业的快速增长：影视行业整体市场规模仍然维持在20-30%的增长速度，政策利好不断；互联网行业受移动互联网尤其是移动游戏的爆发式增长带动，行业增速仍将维持在较高水平，广告营销行业市场集中度仍然有很大的提高空间，龙头公司的优势会日益明显。

　　在今年估值中枢下移、业绩分化凸显的背景下，回归业绩，寻找弹性和趋势是投资主线。

　　平安证券表示，1.回归业绩，寻找弹性。市场过高的业绩预期导致行业估值中枢下移，未来估值也会向中概股和港股靠拢，稀缺性和市场热情支撑的估值消失，商业模式的估值护城河不会消失。并购重组将会带来业绩和估值的双重弹性，创新业务的稀缺性以及平台型公司的业绩持续性、商业模式拓展性可以持续享受估值溢价，强者恒强继续上演。

　　2.把握趋势，放眼未来。根据TMT行业的技术创新周期，行业未来的趋势将会是利用互联网技术、思想对传统产业产业链和商业模式进行改造，提高生产效率，提升用户体验，电视游戏、互联网教育和数字营销有望成下半年A股互联网投资的3个新热点。

　　在个股配置方面，东北证券表示，传媒行业仍然处于快速增长阶段，2014年行业整体利润增速仍能维持20%-30%的水平。一季度以来，传媒行业整体估值水平下调较多，系统性风险在一定程度上得以释放，但整体来说仍处于高估阶段。从细分行业来说，广告营销行业、互联网行业、影视行业都处于快速增长阶段，平面媒体行业虽然普遍增长缓慢，但估值水平较低，向新媒体转型的资金、政策、动力都不缺少，潜力巨大。从投资标的选择来说，关注浙报传媒、宋城股份、电广传媒、蓝色光标、三六五网、中南传媒。 责任编辑：zdsh