基础化工：关注内生外延增长型公司 荐8股

　　化工行业回顾与展望。2014年Q1化工行业营业收入与净利润分别增长1.6%、50.6%,盈利水平上升,固定资产投资增速10.4%。化工行业两年后首次同比出现正增长,主要由于部分子行业如染料、农药、氨纶等出现了拐点式好转。虽然部分子行业明显好转,但我们看到固定资产投资的增速下滑,大部分周期行业的自然复苏依旧受到产能过剩的压制。建议关注符合环保发展方向、需求稳定增长、成长性较好的细分行业及公司。

　　2014年看好五大子行业:(1)新能源风电和光伏材料领域,业绩持续增长;(2) 农药受益于环保加强,看好内生外延增长并重的公司;(3)消费品型新材料需求稳定增长;(4)复合肥行业受益于品牌效应,且原材料价格下跌。(5)新型煤化工领域受益于新项目落地和环保政策。

　　重点推荐之新能源材料行业。2014年上半年,在国家政策的推动下,光伏行业、风电行业维持了投资的高速增长,预计2014全年行业增速分别达到20%及30%,带动上下游配套行业景气度的提升。我们看好的相关产品包括:晶硅切割液,太阳能背膜,胶粘剂等。

　　重点推荐之消费型新材料领域。在技术上有较高门槛、竞争格局清晰、下游偏消费市场的消费型新材料,重点关注高吸水性树脂(SAP)与PVME/MA。SAP下游预计未来仍将保持20%以上的增速。PVME/MA由于其良好特性,广泛应用于口腔护理领域,且进入了国际大客户采购体系。

　　重点推荐之农药行业。2013年及2014Q1,农药行业实现净利润同比45%、51%的高增长。农药属于高污染行业,环保制约提升行业整体景气度。2013年,农药行业集中表现为单品种价格上涨带动的业绩大幅提升,今年我们建议重点关注行业内内生外延并重增长型公司。

　　重点推荐公司:康达新材、奥克股份、辉丰股份、诺普信、卫星石化、新开源、三聚环保、沧州明珠。(东兴证券) 责任编辑：凤飞飞