市场化持续推进 环保股值得期待

　　政策扶持环保公司中报乐观

　　环境治理任重道远，引入民间资本是大势所趋。《2013中国环境状况公报》显示，74个重点城市环境空气质量达标比例仅为4.1%，仅海口、舟山和拉萨3个城市空气质量达标；土壤持续恶化，耕地环境质量堪忧。从总体看，全国环境质量状况有所改善，但生态环境保护形势依然严峻。

　　十八届三中全会之后，环保“市场化”明确成为发展趋势。《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》指出，生态文明制度建设的核心就是以市场化的手段解决环保问题。市场化将成为民间资本进入环保行业的桥梁。从今年开始，环境监管将愈发严格，配合已经出台或即将出台的各类环保政策，以及不断完善的法律法规，对环境保护和污染治理工作将形成有力的支持。

　　数据显示，2014年第一季度，环保板块上市公司收入和利润实现平稳增长。受业务模式影响，环保行业一季度收入占比较低，但同比变动趋势依然具备参考价值。从已经发布中报预告的公司情况来看，2014年中期公司经营情况良好(见表1)。2013年，大范围持续雾霾天气和地下水污染等突发事件倒逼政策出台，环保行业迎来最乐观发展预期，上市公司新增订单情况良好，对业绩形成有力支持。总体上看，对环保板块上市公司2014年的盈利情况可保持乐观预期。

　　


　　积极配置环保板块关注三条主线

　　2月中旬以来，板块走势疲软，估值水平持续回落，至6月中旬，环保板块整体市盈率(TTM整体法)为38倍，接近2013年以来的最低水平，估值压力已经大幅消化，继续建议积极配置环保板块，推荐关注：瀚蓝环境、先河环保、雪迪龙、盛运股份、龙净环保、维尔利。

　　关注三条主线：1、政策变化：未来排放标准的提高将成为常态，带来环保设施的改造需求。同时，公用事业服务价格调整预期强烈，或对细分行业发展形成有利支持。

　　2、并购重组：打造综合性环保平台并购重组为公司做大做强提供了一种“快捷”的方式。同时，考虑到公用事业通常具有浓重的地方保护色彩，跨区域的业务扩张通常难度较大，并购重组也是公司实现市场拓展的有效途径。并购重组可实现公司产业链的延伸，为打造综合性环保服务平台提供可能。

　　2013年，市场上设计环保相关业务的并购重组案例数量超过80例，比2012年大幅增加。具有资金和资源优势的企业可以通过并购迅速扩大规模，实现业务领域或地域上的扩张；而被收购企业可以在IPO困难的情况下，解决融资难的问题，并提前兑现部分收益。进入2014年，环保产业的并购重组持续活跃。当前环保板块整体估值水平处于低位，并购重组行为将成为支撑估值反弹的重要因素。

　　3、新股开闸：近年来环保产业发展愈发受到政策及资本持续热捧，深耕于这一领域的公司正在加紧上市融资步伐。随着已经暂停许久的IPO再度开闸，环保板块将增加新成员，缓解标的稀缺问题，环保领域新股将受到追捧(见表2)。■

　　
责任编辑：nn