美股3D打印板块有望卷土重来 掘金10大概念股

　　紫光股份：业绩快速增长，转型目标明确

　　紫光股份 000938 电子行业

　　研究机构：宏源证券分析师：王凤华，俞海洋撰写日期：2014-04-24

　　营业收入加速增长、毛利率逐步提升。2009-2013 年，公司营业收入年均复合增长率分别为16%，而2013 年营业收入同比增长30.4%，2014 年1 季度同比增长30.7%，公司营业收入呈现加速上升趋势。公司毛利率延续上升趋势，由2010 年的3.8%逐步上升至2014 年1 季度的4.9%。

　　品牌和渠道优势奠定业务扩张基础。公司在IT 领域深耕多年，具备明显的品牌优势。公司投入资金进行市场培育，逐步积累了广泛且稳定的市场渠道资源，形成了强大的销售网络，在政府、广电、教育、交通、电信、金融等领域优势明显，为公司业务规模进一步扩张奠定了坚实的基础。

　　目标明确：向信息系统全产业链服务提供商转型。公司提出“云-网-端”产业链战略，依托核心软件开发和硬件集成技术优势，通过内部开发和外延式并购取得云计算、大数据处理、IT 运维和移动互联网技术并整合资源，以智慧城市和移动互联网为切入点，由传统IT 软件、硬件提供商积极向现代信息系统建设、运营和维护的全产业链服务商转型，成为平台型IT 服务企业。公司凭借品牌、渠道和技术等优势，有望在云战略框架下取得突破，获得长期而广阔的发展空间。

　　盈利预测。预计公司2014-2016 年营业收入分别为107、134 和170亿元；归属母公司净利润分别为1.46、2.22 和3.26 亿元；EPS 分别为0.71、1.08 和1.58 元；对应PE 分别为32.5X、21.4X 和14.6X。维持“增持”评级。

　　过去的一周时间，美国三大股指仍然延续着屡创新高的步伐。市值大于1000万美元的个股中，共有48只个股周涨幅超20%。

　　据上证报报道，涨幅排名第五的是3D打印公司VoxeljetAG，周涨幅43.29%。值得注意的是，该股在未有消息面更新的情况下，在过去一个月涨幅已超100%。除了Voxeljet以外，ExOne、3DSystems、Stratasys等的周涨幅也在10%至30%不等，集体迎来了二次炒作。近期3D打印板块的暴涨主要与龙头股3DSystems高管缺席太平洋峰会有关。3DSystems近日公告，由于日程冲突，公司高管无法参加8月举行的该峰会，这也让其被收购预期再度升温。此前美股市场即有传闻，称3DSystems近期正与某科技巨头洽谈收购事宜。研究相关板块的美股机构人士预计，一旦3D打印类公司被高溢价收购，将直接带动整个3D打印板块迎来估值修复，该板块目前的集体拉升是值得关注的市场现象。

　　金运激光已开启裸眼3D项目

　　金运激光  （300220 股吧,行情,资讯,主力买卖）6月20日在青岛举行3D数字技术应用创新平台说明会，证券时报记者在会上了解到，金运激光正式推出的“金运+3D平台”在拓展3D打印业务的同时，还将目光瞄准3D显示行业。

　　为完善金运+3D平台产业链，金运+3D平台已开启裸眼3D项目，拟通过自主开发与对外合作的方式，积极开发基于电视、笔记本、移动设备等类型的3D裸眼商用显示系统，促进其在展示、娱乐、教学、医疗等领域的应用。

　　金运激光共同投资设立产业投资管理公司

　　6月13日晚间，金运激光  （300220 股吧,行情,资讯,主力买卖）公告，公司6月13日与湖北省高新技术产业投资有限公司签署《关于共同设立湖北高投金运激光产业投资管理有限公司及湖北高投金运激光产业投资基金(有限合伙)的发起人协议》，就设立湖北高投金运激光产业投资基金(有限合伙)及湖北高投金运激光产业投资管理有限公司事宜达成一致。

　　根据《发起人协议》，公司、湖北高投和专业管理团队共同设立湖北高投金运激光产业投资管理有限公司，管理公司、湖北高投、公司实际控制人共同发起设立湖北高投金运激光产业投资基金(有限合伙)并向特定对象募集资金。产业基金总规模5亿元，首期设计规模不低于2.53亿元。

　　梁伟为公司控股股东及实际控制人，现任公司董事长、总经理职务。

　　湖北高投金运激光产业投资管理有限公司注册资本425万元，金运激光出资170.00万元，持股40%；湖北省高新技术产业投资有限公司、专业管理团队各出资127.50万元，分别持股30%。经营范围为管理或受托管理股权类投资并从事相关咨询服务业务。

　　湖北高投金运激光产业投资基金(有限合伙)投资标的主要围绕激光加工设备、3D打印设备及服务、核心器件设计制造、数字化加工设备等领域及新商业模式的优质企业。该基金首期资金来源为，基金合伙人按收益权分配次序分为优先分配投资人、延后分配投资人、基金管理人三类。优先受益人资金总额2亿元，由湖北高投负责募集；延后分配投资人---梁伟出资3000万元，湖北高投出资2000万元；基金管理人---湖北高投金运激光产业投资基金管理有限公司出资300万元。

　　金运激光称，根据《发起人协议》，公司、湖北高投本次合作将充分利用双方人才、技术、资源优势，加大在激光加工设备、3D打印设备及服务、核心器件设计制造、数字化加工设备等领域及新商业模式的投资、并购力度，有助于公司推进产业整合、升级，并实现各方共赢。

　　金运激光控股股东承诺解禁日起半年内不减持

　　5月29日晚间，金运激光  （300220 股吧,行情,资讯,主力买卖）公告，公司于5月25收到控股股东梁伟的承诺函，基于对公司实际情况的了解和对公司未来发展的信心，梁伟郑重承诺所持有的所有公司股票自解禁之日起半年内不予减持，本承诺不减持金运激光股票时间为2014年5月30日至2014年11月29日。

　　截止公告日，公司控股股东梁伟担任公司董事长、总经理，持有公司股票38,398,400股，占公司总股本的54.85%，其中无限售流通股份9,599,600股，占公司总股本的13.71%。

　　过去的一周时间，美国三大股指仍然延续着屡创新高的步伐。市值大于1000万美元的个股中，共有48只个股周涨幅超20%。

　　据上证报报道，涨幅排名第五的是3D打印公司VoxeljetAG，周涨幅43.29%。值得注意的是，该股在未有消息面更新的情况下，在过去一个月涨幅已超100%。除了Voxeljet以外，ExOne、3DSystems、Stratasys等的周涨幅也在10%至30%不等，集体迎来了二次炒作。近期3D打印板块的暴涨主要与龙头股3DSystems高管缺席太平洋峰会有关。3DSystems近日公告，由于日程冲突，公司高管无法参加8月举行的该峰会，这也让其被收购预期再度升温。此前美股市场即有传闻，称3DSystems近期正与某科技巨头洽谈收购事宜。研究相关板块的美股机构人士预计，一旦3D打印类公司被高溢价收购，将直接带动整个3D打印板块迎来估值修复，该板块目前的集体拉升是值得关注的市场现象。

　　银邦股份：盈利能力逐步回升，有望成为3D业务细分领域龙头

　　银邦股份 300337 有色金属行业

　　研究机构：东兴证券分析师：张方撰写日期：2014-04-22

　　2013年收入和利润低于预期。报告期公司主营收入和利润主要来自铝合金复合材料、铝合金非复合材料及铝基多金属复合材料。2013年公司营业收入同比增长11.58%，主要是报告期实现销量8.21万吨，同比增长15.62%；其中汽车、电力冷却系统销量分别为2.78万吨、3.26万吨，同比增长16.3%和33.9%；工程机械销量0.92万吨，同比下降22.5%。2013年净利润同比下降24.24%，主要原因是7月份高温限电导致经营计划不达预期，以及国内外铝价差加大导致出口业务毛利率下滑。

　　2014年一季度盈利能力回升。2014年一季度实现营业收入3.38亿元，同比下降4.38%，主要原因铝均价下跌7%；实现净利润2136万元，同比增长10.77%，主要原因是：(1)公司出口业务占比15%左右，基本上都在国内采购原料，一季度国内外铝价差缩小和人民币贬值，出口业务毛利率提升；(2)公司调整高毛利率的铝合金复合材料产量，同时铝基多金属复合材料销售量增长23.3%，使得毛利率环比提升了2.3个百分点。预计全年铝合金复合材料比例将超过50%。

　　募投项目稳步推进。公司铝合金复合材料、铝基多金属复合材料主要应用于汽车热交换器、工程机械热交换器、电站空冷、高档炊具等领域，公司通过法雷奥、贝洱、马勒等汽车零部件供应商面向全球汽车市场供货。募投项目钢-不锈钢(炊具)2013年投产；铝基钢背项目预计今年上半年投产；非复合材料有部分设备有投产，预计2016年全面达产。

　　3D打印业务渐入佳境，支撑公司战略发展。公司3D打印主要的业务领域包括：3D打印机制造、打印服务和打印材料，公司未来重点发展打印服务和材料研发。公司研发团队实力雄厚，在钛铝金属间化合物、快速原型制造和热等静压等领域处于国内领先、国际先进水平，中澳轻金属联合研究中心也将为公司3D打印业务的高速发展提供有利支持。目前公司拥有三台德国EOS的3D打印设备，已经开始尝试为国内外客户提供3D打印服务，但限于市场还处于开拓期和公司产能不足，短期内难以大幅贡献业绩。公司钛合金粉制备设备已2013年9月投产，预计未来将逐步实现量产。研报认为公司3D 打印和热等静压(HIP)业务已经渐入佳境，随着国内3D打印市场的逐步成熟，公司将获得在汽车、飞机、核电和火电等行业的先发优势，逐步打开市场空间。目前公司租用国外一台热等静压设备，既满足自我需求又可以提供对外提供服务，已经有部分订单，研报预计今年3D业务将会逐步开始贡献收益。

　　结论：公司在金属激光烧结领域布局逐步完善，依靠领先的技术和市场优势，未来有望成为3D细分市场的龙头。在传统业务领域公司与德国Wickeder展开竞争，随着募投项目逐步建成达产，未来1-2 年公司产能瓶颈有望得以缓解，并带动公司复合材料业务收入大幅增长。研报预计公司2014-2016年EPS分别为：0.61、0.87元和1.21元，对应动态PE分别为40、28和20倍，维持“强烈推荐”投资评级。

　　风险提示：项目进展不达预期，下游客户变动带来的风险等。

　　过去的一周时间，美国三大股指仍然延续着屡创新高的步伐。市值大于1000万美元的个股中，共有48只个股周涨幅超20%。

　　据上证报报道，涨幅排名第五的是3D打印公司VoxeljetAG，周涨幅43.29%。值得注意的是，该股在未有消息面更新的情况下，在过去一个月涨幅已超100%。除了Voxeljet以外，ExOne、3DSystems、Stratasys等的周涨幅也在10%至30%不等，集体迎来了二次炒作。近期3D打印板块的暴涨主要与龙头股3DSystems高管缺席太平洋峰会有关。3DSystems近日公告，由于日程冲突，公司高管无法参加8月举行的该峰会，这也让其被收购预期再度升温。此前美股市场即有传闻，称3DSystems近期正与某科技巨头洽谈收购事宜。研究相关板块的美股机构人士预计，一旦3D打印类公司被高溢价收购，将直接带动整个3D打印板块迎来估值修复，该板块目前的集体拉升是值得关注的市场现象。 责任编辑：zdsh