券商评级：调整是加仓良机 13股逢低大胆吸纳

　　置信电气:设立天津置信安瑞,深化与安泰科技合作,重申买入

　　类别：公司研究机构：申银万国证券股份有限公司研究员：武夏,孔凌飞,余文俊日期：2014-07-01

　　投资要点:

　　设立天津置信安瑞,加大北方区配电变布局力度,深化与安泰科技合作关系。近日,公司公告和安泰南瑞共同出资设立天津置信安瑞电气有限公司,主要经营非晶铁芯和非晶变的销售等业务,置信电气拥有51%的持股比例控股该公司,安泰南瑞持有49%股份。该公司的成立标志着置信电气和安泰科技在股权领域合作的试水,我们预计随着双方互动交流的深化,未来双方合作打通非晶带材-非晶变产业链,全面提升产业链控制力值得期待。

　　根植电网节能业务多模式并进,确保稳定可靠节电收益。从目前公司相继落地的节能业务来看,由环保部牵头地方政府扶持的“重庆模式”,由地方电网公司节能部门牵头地方政府支持的“浙江模式”以及和地方电网、政府、企业合作建设利益分享的“江西模式”等均在有条不紊推进。由于有电网、政府的参与介入,公司的节能业务能够保持稳定的节电收益,有效规避道德风险的发生。我们认为通过节能—结构化融资—资金—节能的方式,公司有望奠定未来节能服务商高成长路径。

　　电网反腐预期基本利空出尽,下半年保增长电网建设任重道远,公司业绩增长确定性高。2季度以来,由于投资者对经济增速下行的担忧加剧,电力板块难以独善其身,反腐传闻加剧了对板块的悲观情绪,预计7月对国网的审计工作结束,目前来看各种反腐预期基本利空出尽。上半年公司公告中标国网配网订单11亿元,中标金额及中标率均大幅领先同行,我们认为公司作为配网一次设备龙头业绩确定性强,有望引领配网板块重拾升势。

　　盈利预测与目标价:考虑除权后,我们预计公司2014-2016年每股收益分别为0.38、0.58、0.76元,目标价15元,维持“买入”评级。

　　股价表现催化剂:浙江电网框架协议订单陆续落地,后续节能与运维服务订单持续签订,国网持续履行避免同业竞争承诺、外延式扩张强化主业,对标同业管理绩效持续提升等。 责任编辑：风铃