券商评级：三连阳铺就牛市路 13股现黄金买点

　　长盈精密:增发扩产CNC与连接器,打开公司未来成长空间

　　类别：公司研究机构：方正证券股份有限公司研究员：段迎晟日期：2014-06-30

　　投资要点

　　本次非公开发行股票预计募集资金总额不超过9.9亿元,发行数量为不超过8,000万股。其中CNC结构件项目投资7.14亿元;连接器项目投资2.76亿元。

　　CNC产能供不应求。今年以智能手机为代表的金属机壳呈现爆发式增长,我们预计市场规模将从13年的39亿元,增长至14年的69亿元,同比增长78%,12-16年的符合增长率为55%。我们测算今年台湾、大陆等厂商对CNC的扩产计划达到了52,600台,但仍不能满足手机、超极本、平板、电源、可穿戴式设备等整个市场的需求。

　　扩产CNC打开未来成长空间。长盈是国内第二家拥有垂直整合能力和成熟产能的大厂,竞争优势明显。公司现有1600台CNC,年底能达到2000台,但仅能满足1个大客户,和2-3个小客户的需求。但是长盈除了高端客户外,其他的LG、中华酷联、OPPO、金立、TCL都在找他做。按每台50万计算,5.12亿(购买设备资金)能购买日本的高端机台1000台左右,要是结构性的配一些低端的,能买更多,有效缓解了产能不足,打开未来成长空间。

　　连接器方面。今年长盈的板对板连接器实现量产,单价、毛利比原来的老产品有了很大提升,未来进口替代空间大。再加上4G、大屏智的连接器用量越来越多,长盈能为客户从高端到低端连接器全方位的生产,未来业绩将会高速成长。

　　未来3年公司业绩高速成长。CNC项目建设期为1年,第1年达产30%;精密连接器项目设期2年,项目建设期第1年达产率为30%,项目建设完成后第1年达产率为60%。两个项目达产后,将增加600万套金属结构件和4亿只精密连接器产能。营收、净利润预计分别增加13.1亿元和2.58亿元,净利润较13年增长114%。

　　维持强烈推荐评级。我们预计公司14、15、16年归属母公司净利润为3.60、5.52、6.78亿元,同比增长62.45%、53.43%、22.71%,EPS分别为0.70、1.07和1.31元,对应目前股价,PE分别为30、20、16倍。公司未来业绩高速增长,15年给予25-30倍的估值,维持强烈推荐评级。 责任编辑：风铃