中央财政补贴充电设施新政即将出炉 10股受益无穷

　　科士达:传统主业保持快速增长,维持“买入”评级

　　类别：公司研究 机构：申银万国证券股份有限公司 研究员：李晓光,孔凌飞 日期：2014-04-22

　　事件:公司在周末公布2014 年一季报。

　　公司 2014 年一季度业绩符合预期。公司2014 年一季度实现收入2.63 亿元,同比增长44.05%,净利润0.24 亿元,同比增长33.58%,对应EPS 为0.08 元。

　　同时预计2014 年上半年净利润同比增长20%-50%,完全符合我们的预期。

　　财务费用提升以及外汇损失影响净利润增长。由于2013 年2 季度开始买入超过4 个亿元的理财产品,造成货币资金减少使得本期的利息收入相比较于2013年同期减少约400 万元,同时人民币的贬值造成结汇损失约400 多万,扣除这两部分影响,主营业务产生的净利润同比增速将远超过50%。

　　传统业务保持快速增长,新业务拓展值得期待。受益于4G 建设、新客户的拓展以及进口替代,使得公司UPS 不间断电源市场份额的逐步提升,光伏行业仍处于成长期,使得光伏逆变器将继续保持快速增长,因此传统业务的成长为公司业绩提供保障;同时,在基于技术同源的情况下,公司在充电桩和军工业务开始逐步拓展,今年有望取得突破,新能源汽车基建投资加速以及国防受到本届政府特别的重视,将有助于新业务快速成长,提供业绩的弹性,并逐步成为公司未来增长的动力。

　　维持“买入”评级。我们维持之前的盈利预测不变,在不考虑新业务拓展取得收入的情况下,我们预计2014-2016 年公司将实现收入15.28/18.90/23.51亿元,实现净利润分别为1.88/2.46/3.27 亿元,除权后对应EPS 分别为0.63/0.83/1.10 元,对应PE 为28/22/16 倍,考虑到新业务顺利拓展可能带来的业绩提升,我们维持“买入”评级。

　　国电南自:聚焦主业谋转型

　　类别：公司研究 机构：国泰君安证券股份有限公司 研究员：谷琦彬,刘骁,刘俊廷 日期：2013-08-30

　　本报告导读:

　　在经过快速扩张期后,我们认为公司目前进入了聚焦主业的战略瘦身期,需一定调整期从而为未来的增长蓄力,在众多业务中相对看好电厂DCS、除尘、轨交自动化。

　　投资要点:

　　下调目标价,维持“谨慎增持”评级。由于公司处于扩张之后的整固期,成功转型难以一蹴而就,我们预计2013-15年EPS为0.24/0.28/0.32元,下调目标价至6.5元,对应2013年27倍PE,维持“谨慎增持”评级。

　　战略转型,从扩张转向聚焦主业。过去两年公司大力进行外延并购,成立多家合资子公司,大幅扩展业务领域,并通过总包等模式做大公司体量。度过扩张期后,我们认为目前公司进入了夯实整固的阶段,重新聚集主业,在新管理层的梳理下将更多地注意力放在增长的质量上,战略瘦身的重大转变将使公司经过一段调整期。我们预计2013年公司含税订单或达70亿元,同比增长13%,订单增速将明显放缓(2010-12年年均订单增速39%)。

　　电厂自动化或成亮点,环保/轨交值得期待。我们看好公司与电厂DCS领先企业美卓成立的合资公司,认为合资后公司电厂自动化技术水平得到显著提高,有望在高端电厂DCS中取得突破,未来进口替代空间广阔,或将成为新的增长点。我们认为在传统脱硝业务外,公司背靠华电集团,手握技术优势,在电厂除尘方面大有可为。公司目前已有轨交自动化大综合的业务能力,采用BT模式开拓轨道交通业务的进展值得关注。

　　潜在催化剂:战略聚焦调整取得一定成效;电厂自动化取得突破风险因素:战略调整时间长于预期,费用管控不力 责任编辑：风铃