电子元器件：双轮驱动带来机会 荐3股

　　天通股份公告,与台湾德晶设立PSS 合资公司,我们认为合资方为台湾PSS 大厂,是大陆蓝宝石晶体质量的一次最直接证明。根据Digitimes 数据,德晶为台湾第4大PSS 厂,目前产能约14万/2寸/月(年底扩至20万/2寸/月);其与璨圆拥有共同股东尚志半导体,因此璨圆为其主要客户之一;随着璨圆与台湾LED 芯片龙头晶电合并,公司蓝宝石衬底开始切入晶电,未来有望大规模供应。我们认为,此次台湾PSS大厂主动与大陆晶体厂合作,体现了大陆蓝宝石长晶质量已具备全球竞争水平。

　　合资事项体现蓝宝石与LED 行业(双轮驱动之一)相互印证高景气。我们预计目前天通为德晶供给产能占其30-40%,德晶可能将在大陆建立与台湾相同规模的产能,LED 行业的高景气带动蓝宝石卖方市场状况明显。

　　下半年双轮驱动之二——消费电子需求即将爆发,我们预计蓝宝石将大幅紧缺。我们产业链调研显示,主要手机大厂以及玻璃盖板、触控模组大厂均已开始进行蓝宝石盖板的打样;以此推算下半年有望逐步推出搭载蓝宝石盖板机型,加之指纹识别与穿戴式应用,我们预计下半年才是蓝宝石应用真正爆发之时。

　　对于天通等龙头公司,延伸产业链将进一步增加行业话语权。根据Digitimes 数据,目前市场上白片售价约6.7-6.8美金/2寸/片,而同尺寸PSS 衬底售价约12.4-12.9美金,附加值大幅提升。此外,在消费电子行业龙头公司亦将延伸全产业链,把握行业话语权;我们预计,蓝宝石大潮必将在大陆诞生“大鱼”。

　　我们维持行业增持评级,受益公司:天通股份,露笑科技、大族激光。(国泰君安) 责任编辑：rong