亚宝药业 (
600351 股吧,行情,资讯,主力买卖):业绩基本符合预期,新产能释放在即
主要品种增长良好,新产能释放在即。前三季度,公司主要品种增势良好,其中预计丁桂儿收入3.1亿元左右,增长40%以上(去年第三季度基数较低),全年实现含税收入5亿问题不大,明年起公司将启用2条全自动生产线(产能2亿贴);公司重点推广的潜力品种消肿止痛贴大幅增长实现收入1200万元左右,明年将继续高增长;红花注射液第三季度已开始受益于竞争格局的有利变化(实施国家新标准后由原先16家竞争减少至5家)开始加速增长,预计增长25%左右(上半年增长16%),预计全年收入在8000万元以上,同时红花新生产线(产能扩增至1.8亿支)即将通过新版GMP认证投产,产能偏紧状况得以解决,充分保障未来几年高增长;硫辛酸注射液继续高增长,预计在50%以上。
维持"买入"评级。公司独家品种丁桂儿脐贴是全国知名的儿科用药品牌,我们认为未来几年在丁桂儿和红花双轮驱动、以及潜力品种消肿止痛贴和硫辛酸高增长带动下,公司经营将持续改善,恢复高增长可期。我们预计13-15年公司净利润分别同比增长37.5%、36.4%、26.7%,EPS分别为0.22元、0.30元、0.38元,我们维持"买入"评级。山西证券
上海医药 (
601607 股吧,行情,资讯,主力买卖):收购生物药公司,进一步发展工业
上海交联是一家从事抗体偶联药物开发的专业公司,主要在研产品有T-DM1和CD30-DM1。T-DM1是用于治疗乳腺癌的新型肿瘤靶向治疗药物,乳腺癌现在年发病率已经达到54/10万。目前国内仅恒瑞医药申报临床,公司计划在未来2-3年内完成临床注册,T-DM1作为赫赛汀的仿制药,未来有望成为赫赛汀的替代产品。2010年赫赛汀在中国市场实际销售额超过8亿元,按照每个患者每疗程15万的治疗费用计算,全国只有7,000患者使用了赫赛汀,这主要是由于赫赛汀价格昂贵,患者的经济负担较重,T-DM1作为罗氏的仿制药,成本更低定价更低,未来将成为赫赛汀强有力的竞争品种。CD30-DM1是第一个被批准用于治疗霍奇金淋巴瘤的生物靶向药物,我国霍奇金氏淋巴瘤发病率为0.3/10万-0.5/10万,新发病例逐年上升,预期该药物未来上市后在国内需求可达到5000到10000人,每人每年需要约10剂。
延长产品线,工商业并举。
2013三季报显示,工业方面,公司64个重点产品实现销售收入46.88亿元,此次收购生物医药的举措将进一步增强公司在工业上的布局,有利于提升公司生物医药研发能力,并助于公司未来在高毛利、高产值的抗体药物领域取得领先地位。
收购价格合理,预计2021年后可贡献业绩。
收购价格包括1000万元的固定价款和最高不超过500万元的浮动价款,我们认为收购价格合理。公司两个在研产品已完成小试规模制备和质量研究,预计2016年可获临床批件,2021年可上市贡献业绩。
盈利预测与估值:
因收购上海交联短期不增厚盈利,所以业绩不调整。我们预计公司13-15年的EPS分别为0.84元,0.90元和0.95元,给予13年20倍PE估值水平。对应目标价16.8元,给予公司增持评级。光大证券
责任编辑:风铃