电力设备：节能或成投资主题 荐2股

　　行情动态:

　　板块行情:本周A股各板块普遍上涨,沪深300上涨1.32%,电力设备板块上涨3.22%,排名6位。推荐组合本周涨幅4.09%,跑赢行业指数0.87个百分点,跑赢沪深300指数2.77个百分点。

　　行业动态:发改委部署2014年电力迎峰度夏工作;国家能源局印发《电力交易秩序驻点华中监管报告;溪浙特高压输电工程正式投运,扭转今夏浙江电力紧张局面。

　　公司要闻:特变电工  （600089 股吧,行情,资讯,主力买卖）:签署光伏发电项目投资合作协议、投资风电项目;智光电气  （002169 股吧,行情,资讯,主力买卖）:签署发电工程合同能源管理(EMC)合同;特锐德  （300001 股吧,行情,资讯,主力买卖）:中标新建张家口至唐山铁路项目;南都电源  （300068 股吧,行情,资讯,主力买卖）:投资新能源电池项目;科陆电子  （002121 股吧,行情,资讯,主力买卖）:中标1.5亿元独立光伏供电系统设备;林洋电子  （601222 股吧,行情,资讯,主力买卖）:全资子中标2782万元路灯项目。

　　行业观点及投资策略:

　　今年国内宏观经济下行压力不断增大,政府经济政策转向“稳增长+经济转型”并行,我们认为经济结构转型是一个长期的过程,转型的根本基础在于能源利用的清洁化、高效化、节能化,这是国家未来较长一段时间内政策、资金重点支持和鼓励的方向,将确保电力设备行业未来几年的高景气度。“政策+事件驱动”型投资机会将贯穿下半年,而国网审计结束后板块存在估值修复机会。

　　今年前5月电源投资同比下降19.34%,电网投资同比增长4.6%。14年预计整体电力投资维持稳定态势,电网投资将有所加速,国家电网14年电网投资增速超12%。雾霾倒逼使高层对争议已久的特高压交流项目的态度出现松动,12条治雾霾电力外输通道(包括4交5直特高压线路)已一次性批复“小路条”,总投资超过2000亿元,设备投资超千亿。每年3-4条线路核准开工将常态化,特高压迎来真正快速发展期,确保未来几年电网投资持续高景气。

　　在节能环保大战略背景下,节能减排作为污染治理由治标向治本转变的根本手段不断受到政策强力推动。由于节能减排压力依然较大,政府和企业两个层面,出于经济转型和企业经济效益考虑,下半年节能行业政策和投资必将持续深入,节能行业也将是一个具备长期可持续的成长型投资主题。建议重点关注高效电机龙头卧龙电气  （600580 股吧,行情,资讯,主力买卖）、国网旗下综合节能龙头置信电气  （600517 股吧,行情,资讯,主力买卖）。(广州广证恒生证券投资咨询)

　　家电行业2014年中期策略报告:行业整体增长稳定,看好厨卫、小家电板块

　　类别：行业研究 机构：山西证券股份有限公司 研究员：曹玲燕 日期：2014-07-07

　　整体上看,无论城镇还是农村,家电占收入比都成下降趋势,主要是由于收入增幅大于家电消费增幅所致,但是家电消费的绝对增长依然存在,尤其是家电保有量较低的空调、油烟机,农村居民和中低收入人群的收入增长对家电的新增需求的拉动作用明显,城镇居民的生活质量提高将促进替换需求。

　　2014年1-5月商品房销售面积同比下降7.8%,新开工面1-5月同比下滑18.6%。考虑到期房目前家电板块与房地产板块的相关性接近历史最低点、自主型房产比重降低,我们预测今年下半年家电行业将逐渐受到来自房地产不景气的影响,但在可控范围内。从长期来看,家电的需求更多地与消费信心和消费能力相关。

　　2014一季度,在白电销量同比未有猛增的情况下,白电企业的业绩普遍提高,我们认为主要是因为产品结构整体向利润空间大的高端产品转型所导致的白电企业的利润率大幅增长。但从长远看,冰洗都在逐渐接近天花板,未来智能化、环保化所带来的替换需求是家电主要增长点。受互联网企业进入及家电政策红利消失,2014年一季度,黑电企业的业绩普遍下滑,形成高质低价的尴尬局面,随着事件性驱动效应退出及人民币汇率触底反弹,今年液晶电视出口形势下半年将逐渐回归常态,全年呈现出前高后低的态势。厨电的行业集中度将进一步提升,高端厨具市场占比逐渐加大,高盈利空间有保证,农村保有量还有近半的空间,还是所有家电子行业保障房及城镇化的最大受益者。

　　投资建议:我们认为,2014下半年家电行业市场需求趋于谨慎。技术的升级和原材料价格的低位运行以及在电商和智能化的带动下,家电的新置和更新需求尚有一定提升空间,但在没有外生因素刺激下,家电短期很难出现前几年的高速增长。我们预测2014年空调、冰箱、洗衣机、彩电的整体销量同比增长率分别为+4.2%,-2.5%,+1.8%,+8%。重点推荐白电及厨电业务全面开花,集团协同效应不断增强,线上线下快速融合的美的集团;以长虹为依托开启智能化战略积极抢占智能市场份额的美菱电器;渠道领先,受益消费升级的老板电器;智能产品占比提升,股权结构改善的小天鹅A。

　　投资风险:新进入者对传统家电企业的冲击继续发酵;市场需求低于预期风险;原材料价格上涨;人民币升值。 责任编辑：Elma