水泥：关注区域政策落地主题机会 荐6股

　　供给方面,严控新增产能政策措施得到了较好的执行。我们预计全年新增熟料产能在6500 万吨左右(折算水泥8800 万吨),同比增长3.8%,较13 年少增长2900 万吨。考虑淘汰标准的放宽,综合判断,14 年水泥产能净增长在3700 万吨左右,同比增长1.6%左右。展望15 年水泥行业供给端在政策的主导下将进一步收缩,净产能释放可能迎来零增长时代。伴随着新投产线的放缓和并购的进行,水泥行业集中度提升,有利于盈利水平的回升和保持。

　　需求端,一方面是经济下行导致需求的低迷,另一方面是“稳增长”下系列“微刺激”政策措施的累积效益在下半年释放。将对水泥需求起到更积极的作用。我们测算14 年水泥需求增长在5.3%左右,全年需求总量25.3 亿吨。

　　投资策略: 盯政策,选区域。

　　关注受益景气度高的封闭小区域内公司。水泥具有很强的区域性,整行业整体供需关系紧平衡的情况下,我们更加注重对小区域的选择。中南地区的广东市场的综合景气度要优于其他区域,特别是粤东区域基础设施建设和新型城镇化进程将加快,而且市场相对更为封闭,建议关注区域内公司塔牌集团  （002233 股吧,行情,资讯,主力买卖）。

　　盯政策,关注区域主题性投资机会。京津冀由于特殊的区位,经济转型升级倍受关注,政策落地快。在供给收缩,需求向上的情景中,京津冀地区的水泥景气度有望走出底部。建议关注冀东水泥  （000401 股吧,行情,资讯,主力买卖）、金隅股份  （601992 股吧,行情,资讯,主力买卖）。新疆作为“丝绸之路经济带”的核心区域,将显著受益政策支持,迎来项目和投资密集落地期,2012 年以来地区水泥行业新增产能已集中快速释放,水泥供需关系逐步向好。建议关注天山股份  （000877 股吧,行情,资讯,主力买卖）、青松建化  （600425 股吧,行情,资讯,主力买卖）。长江经济带建设成为经济短期稳增长,长期调结构的重要抓手。区域内城镇化建设和交通基础设施建设对水泥需求巨大。海螺水泥  （600585 股吧,行情,资讯,主力买卖）的“T 型战略”和华新水泥  （600801 股吧,行情,资讯,主力买卖）“十字战略”都是依托长江水道发展起来,公司在长江流域布局领先,优势突出。华融证券 责任编辑：Magina