5大券商11日看好6板块25股

　　餐饮旅游：下半年行情值得期待 荐4股

　　上半年走势较好。原因如下:一是伴随居民可支配收入和消费水平的进一步提高,居民旅游需求进一步提升,旅游行业表现出强劲动力。二是新一届政府上任之后持续的反腐以及对三公消费的控制措施对行业的影响逐渐减弱;三是上半年没有出现类似去年的流感、地震等自然灾害影响,行业呈现平稳增长。

　　行业表现出的特征。游客需求多样化、休闲化。随着居民可支配收入和人均GDP的上升,游客在旅行过程中的需求开始多样化,更注重旅行体验,旅客的关注点从此前仅关注景区到对景区、餐饮、住宿等一系列服务的关注,散客化逐渐成为趋势。受游客需求多样化影响,旅游类公司仅靠单一业务已难以满足游客需求,传统的景区公司以及旅行社均在发展多元化业务,以更好服务游客,为公司开启新的业务增长点。此外,随着互联网以及移动终端的迅速发展,在线旅游企业开始建立自己的旅行社和目的地接待体系,传统旅行社则建立自己的网络平台,网络平台与旅行社呈现相互融合的趋势,集合了网络信息技术优势与旅行社专业服务能力的OTA(在线旅行社),已成为行业新方向。

　　行业不乏亮点。一是受居民消费能力的提高、国内环境的恶化、人民币升值等因素影响,国内居民出境游的意愿增强,出境游保持高速增长的趋势;二是免税品销售市场空间依然巨大,预期海南岛的离岛免税政策还会进一步进行调整,增加单次免税购物限额;三是人工景区可以依靠公司优质的管理和创新通过复制进行异地扩张,也可以根据季节和节日开设不少新项目,以迎合游客需求,从而可以得到更快的增长;四是将旅游和演艺结合起来的文化演艺行业,轻资产、低投入,并增加了客流量和人均消费,并填补了景区晚上时段无法接待游客的空白,随着游客精神享受需求的增加,文化演艺仍有较大市场空间。

　　从个股角度看,在考虑估值的基础上,我们主要偏向于两类公司,一类是掌握核心资源,管理层经营能力强、有持续扩张能力的公司,如中青旅、宋城演艺等,一类是估值始终,公司业务契合市场热点的公司,如众信旅游,腾邦国际。中航证券

　　通信：北斗通信发展潜力广阔 荐5股

　　北斗卫星导航系统是中国自行研制的全球卫星定位与通信系统,和美国全球定位系统、俄罗斯格洛纳斯系统、欧盟伽利略定位系统一起,为全球卫星导航系统四大核心供应商。北斗卫星导航系统产业链包括了卫星研发制造、卫星发射、配套地面设施建设和终端信号接收应用等部分。中国在03年完成了具有区域导航功能的北斗卫星导航试验系统,北斗二代于12年起向亚太大部分地区正式提供服务,计划至2020年完成全球系统的构建。目前北斗占整个国内导航产业比例为10%左右,预计北斗产业到2020年占国内卫星导航产业70%的比例,市场规模有望达到2800 亿。

　　北斗卫星导航系统下游应用主要分为军工、专业行业和大众消费市场。12年和13年,北斗导航B1和B2的开放频段的ICD文件相继公布,这意味着大众消费市场中,国外芯片生产商可自由研发相关北斗导航B1和B2段开放信号的芯片供以民用服务,这主要影响了国内大众消费市场中的芯片生产商。军工市场:总参谋部在14年5月发布《中国人民解放军卫星导航应用管理规定》,旨在全面提高北斗卫星导航系统保障军队完成多样化军事任务的能力。专业行业市场:6月,发改委和财政部颁发《关于组织开展北斗卫星导航产业重大应用示范发展专项的通知》,重点支持电力授时、公安警务、建筑安全监测、海关物流监管、保险综合应用、海洋开发利用、林业生态保护、消费电子8个行业领域的示范应用。我们看好随着年底前CORS系统的大规模铺设,专业行业内的高精度应用增长加速。大众消费市场中,基于通信芯片高度集成后,单独的GPS和北斗芯片面临着消失的风险;通信芯片的成本及性能作为终端生厂商的唯一选择依据等原因,我们认为国内北斗芯片生产商很难突破国际芯片大厂+GPS/ 格洛纳斯的围剿。而由于前臵车载汽车导航系统对芯片和模块的能耗、价格和体积并没有智能手机那么敏感,市场对国产北斗导航/GPS双模处理的设备容忍度可能高于手机市场,预计前装汽车导航市场将成为突破口。

　　我们的投资逻辑:在二级市场内我们看好军工订单占比较高的上市公司;看好芯片-模块-终端全产业链生产企业,特别是在某一细分下游,如高精度导航应用市场具有行业积累和竞争优势的上市公司;对于车厂或前装导航终端生产商有渠道优势的芯片生产企业;以及基于公司竞争优势能在应用后端提供平台支持和服务的公司等。时间节点上,基于总参部、发改委等中央政府部门于今年上半年集中颁布推动北斗导航下游应用的文件;北斗地基增强系统下半年大规模建设完成;预期年底又要发射一台北斗实验卫星等因素形成共振,下半年涉北斗导航类上市公司具有投资机会。推荐重点关注上市公司:振芯科技、中海达、北斗星通、合众思壮和华力创通。国元证券

　　建筑工程：季节性回升布局转型公司 荐5股

　　6月大类建筑业、房屋建筑业、建筑安装与装饰业和土木工程业经营活动状况PMI指数分别为60.62、62.86、53.09和60.85,行业景气季节性走强,整体经营活动指数同比上升1.31,环比上升0.84;建筑安装与装饰业较同比上升0.98,环比上升1.11;房屋建筑业同比上升3.71,环比上升1.66;土木工程业同比上升0.65,环比上升0.10。

　　6月全行业和3大细分领域新订单PMI指数分别为52.18、58.59、41.25和48.05,行业整体新订单指数同比上升0.50,环比下降1.23;房建同比上升2.55,环比上升1.09;建筑安装及装饰同比和环比分别下降2.54和4.46;土木工程同比和环比分别下降1.02和3.05。

　　房地产投资增速继续下滑,新开工同比大幅下滑

　　1-5月房地产开发投资完成额同比增长14.7%,增速较1-4月下降1.7个百分点;新开工面积仍为负增长,增速为-18.6%。

　　6月板块跑输沪深300指数0.53个百分点

　　6月大盘上涨,板块小幅下调。截止6月30日,建筑工程板块(申万)按收盘价计算的当月跌幅为0.13%,同期沪深300上涨0.40%,板块跑输沪深300指数0.53个百分点。

　　关注家装电商入口争夺战,推荐优质个股

　　房地产下行趋势明确、基建增长空间有限,总体来看,行业基本面泛善可陈,而政策以微调为主,全面刺激政策出台可能不大,板块缺乏系统性机会。主题投资仍然是板块行情的主旋律,绿色建筑政策频出对钢结构板块带来政策性利好,8月召开的援藏20周年会议有可能点燃市场对西藏基建股行情,同时关注可公装行业的估值修复机会。

　　中长期看我们推荐主动谋求商业模式转型、成长性确定且业绩有保障的公司,我们今年重点推荐的有3家,分别是:东易日盛、蒙草抗旱、三维工程。我们看好电商化对家装竞争格局重新划分中带来的机遇,按照目前商业模式的清晰程度和发展潜力,相关业务的实际进展等我们重点推荐金螳螂和东易日盛,建议关注亚厦股份和宝鹰股份。

　　7月投资组合为:东易日盛、蒙草抗旱、三维工程、金螳螂和隧道股份。国信证券

　　环保：生物质供热示范项目出台 荐1股

　　近日,能源局和环保部联合发文,于2014-15年(14年启动,15年中备案,15年底建成)在全国(尤其是京津冀鲁、长三角和珠三角)建设120个生物质成型燃料锅炉供热示范项目,其中民用供热面积逾600万m2,工业供热逾1800t/h。预计总投资达50亿元,建成后将替代化石能源供热120万吨标煤。

　　引入专业运营公司,提倡集中建设,污染排放参考燃气锅炉

　　文中鼓励引进专业从事生物质供热的企业进行投资、建设和运营,并要求项目规模不低于20t/h(14MW,单台不小于10t/h),同一县级行政区或工业园区由同一个企业建设经营,投产并验收合格后将通过可再生能源基金提供补助。文中还特别规定了此类项目的排放水平,基本参照2014年新版锅炉大气污染物排放标准中新建燃气锅炉的限值,仅烟尘限值高出10mg/m3。

　　生物质供热地位已确定,预计后续将有具体政策出台

　　今年初,能源局已确定生物质锅炉供热是治理大气污染的重要措施之一,并计划组织编制相关规划和实施方案。我们相信此次示范项目建设计划的出台,表明了政府对生物质供热的肯定,奠定了行业发展的基石。我们预计未来还将出台具体的行业标准(如建设、排放和监测等方面)以及补贴政策。

　　利好迪森股份,但市场已有预期

　　从事生物质供热的上市公司只有迪森股份,此次示范项目以大型化、集中化、低排放为主,对参与企业技术、资金等实力的要求较高,因此我们认为将利好已有类似项目经验的迪森股份。我们在7月3日的报告中已提示了政策预期对公司盈利和股价带来的正面影响,公司目前股价对应2014/15年PE为38/28倍,我们认为已基本反映了市场预期,如未来订单超预期可驱动股价继续上涨。瑞银证券

　　计算机：估值承压下半年仍看好 荐7股

　　总结北美高科技公司市值与估值变化趋势,我们发现下游应用条件的成熟、领先的技术和丰富的产品线、新技术标准的创造以及建立在此基础上的信息服务是支撑上市公司市值成长的三个必要条件。而对于A股公司来说,缺乏技术含量的转型尤其是向低门槛的服务转型对客户粘性、附加值提升和公司核心竞争力的提高益处有限,不构成市值大涨的的充分条件。整体而言,A股计算机板块大部分公司的技术含量不足以消化其当前高估值,板块的市值在经过一年半的大幅回升后,短期可能将进入平台调整期。

　　下半年产业需求有望向好.

　　尽管2014年上半年软件产业增速有所减缓,但在一系列宏观微刺激政策和更多信息产业落实性的政策红利的推动下,政府和企业的IT投资有望回暖。另外,互联网与传统行业越来越多、越来越深入的融合也为企业提供了自主投资IT以追赶互联网浪潮的动力。

　　并购热潮继续推动行业集中度提升.

　　IPO的暂停和上市公司对业绩增长的需求大幅推动了近两年来并购市场的发展。据统计,2013年以来A股计算机公司发起的并购从数量和规模上都远超前两年。创业板再融资放开后,企业的收购兼并将愈发成为常态。尽管在并购热潮下,产业链的整合将利好细分领域龙头的长期发展和溢价提升,但对于行业中不少领域跨度大、业务间协同性较弱、仅以切入热点和增厚业绩为目的驱动的并购,应理性看待其价值。

　　维持板块“买入”评级,但对涨幅绝对值的预期需要更现实的态度.

　　2014年以来,计算机行业各主题依然广获社会关注,推动行情的上涨与板块估值溢价的继续走高。从产业需求及行业格局发展的积极角度,我们预计下半年计算机板块依然能够获得对大盘的相对收益,维持板块“买入”评级。但行业在经历过去一年半以来的恢复性增长后,考虑到A股大部分公司并未满足支撑行业市值突破的必要条件,后续涨幅可能较难达到去年同期水平。在热点领域中,我们建议关注行业下游有切实需求且能够落实到公司业绩上的领域,如证券基金行业信息化与互联网化、医疗卫生行业的信息化、国产化替代、互联网技术和以技术和客户资源为基础的垂直电商等,同时关注向关联度较高业务的转型升级公司,重点推荐卫士通、广联达、网宿科技、神州泰岳、卫宁软件、恒生电子、金证股份等公司。广发证券

　　机械：轨交中长期发展再添活力 荐3股

　　今日,由国家发改委会同财政部、交通运输部制定的《铁路发展基金管理办法》正式印发。

　　事件评论

　　“十三五”铁路规划正处开题期,铁路投融资改革获重大突破,增强铁路发展规划信心。成立铁路发展基金是铁路投融资体制改革重要一环,《办法》出台意味铁路投资多元化政策落地,基金正式进入筹备期。设立铁路发展基金将解决长期以来困扰铁路发展的融资难问题,利于铁总负债率的改善。

　　官民共进基金募集规模或达2000-3000亿,杠杆撬动4000-6000亿铁路固投。

　　1) 铁路并入大交通显成果,车辆购置税纳入中央财政性资金来源。中央财政性资金来源包括铁路建设基金、中央预算内投资、车辆购置税,其中车辆购置税为新增来源,是交通运输部给予铁路发展积极支持的实际举措。

　　2) 多项举措保障社会投资人利益提升基金募集吸引力。主要如下:a)退出灵活:基金存续期为15-20年,社会投资人出资到位满1年后即可依法转让;b)多层股权结构,社会资本获优先股,回报稳定贴近市场;c)部分比例资金投资于经营性项目,提升整体投资效益。

　　资金投向及比例明确,确保国网线路修建资金充沛。不低于70%的资金将投向国家批准的铁路项目,明确的基金投向确保铁路建设项目融资得到有效保障。

　　引入市场化运作机制,成立基金公司作为主体管理铁路发展基金,灵活机制形成多层次利好。

　　1) 基金公司通过增资、设立子基金、发行短期债券、银行贷款等方式筹集资金、填补流动性缺口,保障基金规模成长和每年的铁路固投计划具有稳定资金来源。

　　2) 中铁总作为投资管理人,倒逼中铁总体制改革趋向市场化。

　　推荐整车及核心零部件制造商:中国北车、中国南车、永贵电器。长江证券 责任编辑：Magina