锂电池隔膜技术获突破 进口替代空间广阔(附股)

　　锂电池隔膜技术再获重要进展。据上证报消息，7月9日中国海诚两项隔膜技术获国家发明专利，该技术将有效提升动力电池安全性能，安泰科技不久前获得锂电池正极材料相关专利。与此同时，红星发展的《三元正极材料前驱体的制备方法》也获得国家发明专利。上述情况显示，我国在新能源汽车产业链上正在不断取得技术突破。

　　隔膜和正极材料，作为锂电池最核心的构成部件，其专利的密集获批，将助推行业发展。目前国内动力用锂电池隔膜造价，占总成本的20-30%左右，且进口比例逾50%。机构预计，国内相关专利技术的获批，将打开隔膜市场进口替代空间，也为电动汽车发展提供支撑作用。

　　据了解，隔膜作为锂电池的关键原料之一，对电池安全性能影响重大。隔膜在锂电池中主要作用是防止正负极短路，同时在充放电过程中提供离子运输的电通道。考虑到原料、加工设备和生产工艺等复杂因素，隔膜的生产技术难度较高。目前国内隔膜生产方法主要有干法、湿法两种，干法隔膜更适用于动力电池。另外，为提高安全性，动力电池隔膜主要是往高透气、强耐热、高安全性方向发展，涂布和多层复合技术将得到广泛应用。

　　在新能源车等市场需求的推动下，全球锂电池隔膜市场快速增长。据赛迪顾问统计，2009-2013 年全球锂电池隔膜市场规模复合增长率达26.39%，2013 年全球锂电隔膜市场规模达到8.37 亿平方米。预计到2015 年锂电隔膜需求年均复合增长率达到25%，市场规模将达13.08 亿平米。我国隔膜企业超过30家，设计产能超过8亿平米，但2013年产量仅1.8亿平方米，开工率较低，存在大量无效产能。值得一提的是，低端产品过剩，动力电池用等中高端市场严重依赖进口，进口隔膜占比逾50%。

　　机构预计，在系列政策的扶持下，新能源汽车销量将迎来爆发式增长，并推动锂电池隔膜需求。同时，相关隔膜专利的获批，也为国内企业获得进口替代空间。

　　公司方面，佛塑科技为广东省国资控股企业，主营阻隔等新材料业务。公司参股32.13%的金辉高科公司，为国内锂离子电池隔膜龙头企业，2013年产能达1.17亿平方米，产品质量居国际前列。云天化已投资的1500万平方米锂离子电池隔膜项目，成功打破国内垄断局面，为国内幅宽最大、线速最高、制造柔性最大的生产线。同时，公司二期1500万平米隔膜产能，将于9月份投产。九九久也积极涉足锂电池行业，拥有电解液核心材料六氟磷酸锂产能700吨，扩建后将上升至2000吨。

　　佛塑科技：向新能源、新材料和节能环保产业转型

　　研究机构：民生证券日期：2014年4月8日

　　一、事件概述

　　近期调研了佛塑科技，与公司董秘就经营现状与未来规划进行交流。2013年公司收入有所下滑，未来业绩有待观察。

　　二、分析与判断

　　2013业绩下滑主要受三水聚酯切片停产技改的影响

　　三水顺通聚酯切片公司停产技改，导致PET切片材料生产、销售及库存量均同比大幅下降。卓越房地产项目二、三期仍未竣工验收，使得商品房、商铺生产、销售及库存量均大幅下降。同时，广东合捷公司调整业务结构，减少毛利率较低的部分客户物流服务业务，物流服务加工量大幅下降。

　　公司未来定位于新能源、新材料和节能环保产业的研发与生产

　　21世纪，高分子新材料行业朝着高性能多功能化方向发展，随着高性能薄膜材料应用领域的不断扩大以及替代需求的日益旺盛，国内新型材料行业快速发展，前景广阔。公司近期研发的晶硅太阳能电池用PVDF膜项目、复合智能节能薄膜项目等标志着公司向新能源、新材料产业高端发展迈向新的台阶。

　　光学材料收入依托子公司纬达材料的技术革新

　　纬达公司2013年收入相比于2012年有所增长，但低于前几年仍有较大差距。光学材料主要产品3D眼镜技术壁垒很低，目前市场竞争极大，毛利率很低，公司调整战略转向LCD液晶膜的技术革新。

　　物流业务依托子公司广东合捷，为公司贡献很大的业绩

　　广东合捷国际供应链有限公司位于广东唯一出海港口南沙保税港区，主要承接Borouge物流业务，2010年至2020年为项目营运期，10年合约期间，Borogue公司将分年定期向合捷支付投资及服务费收入共计8.5亿元。

　　全资子公司金辉科技锂离子隔膜生产线加投运营，

　　金辉公司成立于2006年2月，主要生产、销售锂离子电池用隔膜。目前，金辉公司一期项目实际产能约2000多万平方米；二期项目与三期项目设计产能均为4500万平方米，二期项目处于试生产阶段，三期项目正在按计划推进当中。

　　三、盈利预测与投资建议

　　分析师预计公司14、15年EPS0.09、0.12元，给予谨慎推荐评级。

　　四、风险提示：

　　房地产风险较大可能影响部分业绩；化工行业整体低迷等风险 责任编辑：zdsh