运输：个股价值值得挖掘 荐4股

　　报告要点。

　　铁路(维持中性):行业整体平淡,个股值得挖掘。

　　7月,行业整体平淡,个股值得挖掘。行业并未进入调价周期,短期内并不可期。“营改增”对盈利的影响以及煤炭需求不振持续削弱行业基本面,从题材投资角度看,中韩自贸区逐步落实或利好铁龙物流。

　　物流(维持看好):精选优质转型期物流标的。

　　7月,传统物流面临需求不振拖累,可选择转型升级中的优质标的。在国内经济增速依然没有摆脱走弱的风险下,传统物流企业难以独善其身,而近期国内电商企业集中在海外上市并获得较高估值,我们认为电商物流是一个先发优势较高、成长基因强的行业,可关注外运发展,公司原有航空货代业务可对新进入的海淘领域形成支撑,同时互联网跨境消费市场成为需求的强大后盾。

　　海运(维持中性):关注蓝海邮轮市场。

　　7月,传统海运投资机会仍需等待,建议关注新的蓝海——中国邮轮市场。煤粮货盘减少以及高港口矿石库存持续压低BDI,在BPI创出22个低点且6、7月散货船单月交付量为年内最低的情况下,预计散货运价将出现弱势反弹;商务部否决P3联盟对集运船东短期提价产生一定压力,不过欧强美弱的状况将得到延续。总体看传统海运的投资机会仍需等待,除非需求超预期,具备消费属性、获得政策扶持、未来5-10年增速较快的中国邮轮产业是一片新的广阔蓝海市场,建议关注渤海轮渡。

　　港口(维持中性):等待更好的配置机会。

　　从投资面来看,目前港口行业不具备典型的“数据刺激+防御托底”属性,政策主导的超额收益很难把握,因此我们建议待安全边际回升或者新的增长周期出现后再作配置。

　　航空机场(维持中性):需求趋势未扭转。

　　7月,传统旺季渐近但需求趋势仍未扭转,建议配置机场过渡。受国内宏观经济驱动力偏弱影响,航空周转量增长仍主要依靠运力投放带动,票价下降速度因基数原因逐步放缓,但未见改善。三季度是传统旺季,我们预计客座率、票价指标将出现环比改善,但同比的高基数仍然让我们无法过分乐观,弱市下依然看好2014年进入业绩底部、未来ROE逐年回升并且非航业务同步快速增长的深圳机场,以及产能提升空间充裕、腹地需求驱动力较强的上海机场。(长江证券) 责任编辑：Elma