iPhone6备货超预期 苹果产业链迎最佳布局良机(附股)

　　立讯精密:切入iwatch供应链,增发确立业绩长期增长趋势

　　立讯精密002475 电子行业

　　研究机构：群益证券(香港) 分析师：朱吉翔 撰写日期：2014-05-29

　　结论与建议:

　　做为苹果iwatch 充电模块的潜在供应商,公司2014年业绩有望受益于苹果新品的推出而继续大幅增长,另外公司增发募资将继续推动产能规模提升,为未来业绩成长奠定基石。长期来看,随着消费电子、汽车领域需求增长,连接器行业整体增速将较为可观,另外,公司作为国内连接器生产的龙头企业,势必受益全球产业布局向中国的倾斜。我们基于公司切入iwatch 供应链的假设,我们上调了公司2014-2015年净利润约27%和41%,我们预计公司2014-15年可实现净利润5.7亿、8.1亿,YoY 增长67%、43%,EPS 为0.74元、1.05元,对应PE 分别为40倍、28倍,考虑到公司较快的业绩成长行,上调至“买入"建议。

　　有望切入 iwatch 供应链:作为国内连接器生产的龙头企业,公司在无线领域浸淫多年,有望成为iwatch 无线充电线圈的最大供应商,基于iwatch 2H14面试,出货量2000万、公司供货占比7成估算,预计给iwatch供货将拉动营收10亿元。另外,考虑到切入苹果供应链对于公司毛利率的贡献,我们预计公司14年净利润有望继续大幅成长。

　　切入可穿戴、智能家居市场,增发奠定增长基石:公司拟募资20亿元用于收购子公司的少数股东权益,同时增加智能移动连接组件、FPC、复合制成机构件产能,公司切入可穿戴、智能家居领域意图明显,将为公司业绩成长注入动力。

　　1Q14净利润增长加速:公司2014年一季度实现营业收入13.6亿,YOY增长73.2%;实现净利润9022万元,YOY 增长99%,扣除非经常损益净利润为8522万元,YOY 增长达到116%,一季度EPS 为0.16元。公司1Q14净利润大幅增长主要源于给苹果供应lighting 线。同时受益于规模效益的提升,其期间费用率较上年下降了2.1个百分点。

　　1H14净利润继续大幅增长:公司预增净利润2亿至2.4亿元,YOY 增长70%-100%,相应的2Q14净利润1.1亿元-1.5亿元,YOY 增长52%-101%。

　　盈利预测和投资建议:基于公司切入iwatch 供应链的假设,我们上调了公司2014-2015年净利润约27%和41%,预计2014-15年可实现净利润5.7亿、8.1亿,YoY 增长67%、43%,EPS 为0.74元、1.05元,对应PE 分别为40倍、28倍,考虑到公司较快的业绩成长行,上调至“买入"建议。 责任编辑：zdsh