我国激光陀螺研制水平跻身世界前列 3股有潜力

　　据央视报道，经过国防科技大学43年的艰苦攻关，我国成为世界上第四个能独立研制激光陀螺的国家。激光陀螺集光、机、电、算等尖端科技于一身。广泛覆盖陆海空天多个领域，有效提升了精确打击能力。

　　激光陀螺是衡量一个国家光学技术发展水平的重要标志之一。在航海方面，作为导航仪器，激光陀螺导航系统是当今美国海军水面舰船和潜艇的标准设备。此外，目前大多数发达国家的军用和民用飞机也都采用了激光陀螺惯导系统。我国长征系列运载火箭的出色表现，更是离不开激光陀螺的贡献。

　　国防科技大学从1971年开始激光陀螺的研究工作，以高伯龙院士为首的老一辈激光陀螺研究团队成员克服重重困难，经过长期的艰辛探索，奠定了激光陀螺的研究基础并取得突破。经过两代人40余年的努力，目前已经构建了具有独立知识产权的高水平激光陀螺全闭环研发体系，研发与应用水平达到了国际先进、国内领先水平。

　　从1999年开始，国防科技大学光电科学与工程学院先后向中国航天科工集团和中国航天科技集团下属研究院转让了某型激光陀螺生产线技术，激光陀螺研究所张斌教授告诉记者，获得转让生产线的企业，技术工人全部经过国防科大半年以上的培训。在生产过程中，随着生产规模的扩大，生产配套企业的光学加工水平不断得到改进、提高，逐渐成长为这一市场极富竞争力的企业。

　　据介绍，3个激光陀螺和3个加速度计组成一套导航系统。物体运动时根据不同激光束的变化，就能精确感知物体空间坐标。用它给武器平台导航，能让战机突防能力更强、舰船跑得更远、导弹打得更准。在没有卫星导航的情况下，同样能精确打击目标。激光陀螺集光、机、电、算等尖端科技于一身。

　　分析称，我国激光陀螺研制水平跻身世界前列，航天晨光、航天电子、华天酒店涉及激光陀螺研制，建议关注。华天酒店7月11日上午在全景网互动平台透露，其子公司湖南华天光电惯导技术有限公司确有涉及相关军用部件生产，其主营业务为激光陀螺的生产与服务。

　　【概念股解析】

　　航天电子  （600879 股吧,行情,资讯,主力买卖）：龙头地位稳固，新业务市场空间值得期待

　　来源：东兴证券撰写时间： 2014-07-01

　　公司是航天电子领域的龙头。航天科技集团通过两次注资，将公司打造成为国内航天电子领域的龙头，航天军品占比逐年提升，已达87%；公司由设备配套单位向型号总体单位转型，并取得重大进展；基于行业壁垒较高，并且航天产品具有很强的排他性，我们认为公司将长期保持航天电子的主导地位。

　　公司主业稳步增长。受益于我国航天产业的高速发展、军费投入的稳定增加和国防信息化三方面因素的推动，我们认为，公司传统航天军品业务将稳步增长，预计年复合增长率在15%以上。

　　无人机和智能炸弹项目打开新的增长空间。

　　公司自主开发的无人机项目和智能炸弹项目有望在2014-2015年实现放量，成为公司业绩新的增长点，预计2014年能够为公司带来4亿左右的收入。募投项目支撑公司未来业绩的爆发增长。公司2013年募投的8个项目当前进展顺利，将于2015年下半年和2016年陆续投产，预计为公司带来19.1亿元的收入，相当于2013年营业收入的46.3%，支撑着未来公司业绩爆发的可能性。

　　大股东资产注入预期强烈，存在整体上市的可能性。公司大股东航天九院具有整体上市的预期，待注入资产体量较大，按注入80%计算，公司市值有望增加1.5倍；我们认为，当前待注入资产中最优质的部分是研究所资产，主要分布在771所和13所中，建议持续关注军工研究所改制的情况。

　　公司盈利预测及投资评级。综合考虑公司传统业务稳步增长、无人机和智能炸弹业务逐渐放量以及募投项目未来带给公司的业绩增长，我们预计公司2014-2016年的EPS分别为0.33元、0.40元、0.52元，对应的PE为32、27和21倍。我们看好公司未来发展前景，首次给予“强烈推荐”的评级，6个月目标价14.8元。

　　华天酒店  （000428 股吧,行情,资讯,主力买卖）：非公开完善公司大旅游产业链

　　来源： 华鑫证券撰写时间： 2014-05-30

　　5月29日晚公司公告称，公司拟发行不超过1.5亿股，募集资金不超过6亿元。募集资金将用于完善公司大旅游产业链，其中3.5亿投入张家界华天城酒店配套设施建设项目，以不超过5000万和2000万分别用于收购控股股东旗下华天物业100%股权，华天国旅52.49%股权，其余1.8亿元用于补充酒店主业流动资金。

　　非公开将进一步完善公司大旅游产业链：受到限制三公消费影响，商务旅行消费逐步放缓，由于目前公司已开业的45家星级酒店均以中高端商务酒店为主，因此受影响较大，13年公司酒店业务收入和毛利分别同比下降15.47%和16.16%。而国民休闲旅游消费显示出强劲的增长势头，公司通过在旅游热点景区张家界新建张家界华天城酒店及配套文化演艺中心稳步扩大旅游酒店的规模，另外收购的旅行社及物业管理与公司主营业务具有较好的协同效应，从而进一步完善公司大旅游产业链，增强公司主营业务竞争力。

　　项目看点：作为较为成熟的国家5A级景区的张家界景区，年客流量均有不同程度的增长，对酒店及演艺表演的需求较为旺盛，公司此次酒店项目地理位置优越且配套设施齐全，酒店营运进入成熟期后，酒店服务业务有望实现营业收入2.2亿元，净利润3000万元，配套文化演艺年收入约为6000万元，净利润1600万元。旅行社及物业管理公司目前在当地已具有一定的规模及知名度，13年旅行社营收3.6亿元，华天物业通过轻资产输出13年及14年一季度实现净利润212.72万元和38.62万元，2公司并表后均可提升公司提供稳定的现金流及盈利且对公司主营具有较好的协同性。

　　非公开发行缓解资金压力：近年来公司较快的扩张步伐导致公司资本性支出较多，从而导致负债率逐年增涨，截止14年3月31日，公司负债总额为63.13亿元，资产负债率达到77.02%，处于行业较高水平，且短期借款达到11.9亿元，速动率仅为0.24，资金压力较重。此次非公开发行募集的1.8亿元将补充酒店主业流动资金，优化公司资本结构，有效降低负债率(下降至72%左右)，缓解了公司目前所面临的资金压力，从而提升公司抗风险能力和持续经营能力。

　　关联交易凸显集团整体上市预期：公司此次收购的华天国旅及华天物业均是实际控制人华天实业控股集团有限公司旗下两个重要的企业，两家公司虽然其净资产规模较低，但已形成一定的资产规模及较强的盈利能力，此次集团把所持全部股权注入公司一是有效的减少经常性关联交易，二是完善上市公司大旅游产业链，提升公司资源整合能力，为公司创造新的利润增长点，三是凸显集团整体上市预期。

　　盈利预测：随着公司13年新增的资产运营业务，盘活了存量资产，为公司持续发展注入了新的动力，最大幅度的实现了酒店资本营运带来的资产增值，也为公司“重资本、轻资产”的创新经营模式提供了基础，支撑“酒店地产旅游”的战略扩张。我们预计公司2014-2016年EPS分别为0.21元、0.28元和0.35元，对应PE分别为34X、26X和21X，我们首次给予“审慎推荐”评级

　　风险提示：非公开项目不达预期、资产营运不达预期、重大自然灾害及疫情等。 责任编辑：Magina