IBM联手川企300亿研发智慧城市 九股显露涨停锋芒

　　新开普:步入高成长轨道 校园领域精准入口值得期待

　　新开普 300248

　　研究机构：平安证券 分析师：符健 撰写日期：2014-07-14

　　投资要点

　　事项:公司发布2014年半年度业绩预告:上半年实现营业收入10600万元~11400万元,比去年同期增长30.52%~40.37%;实现归属于上市公司股东净利润97万元~105万元,比去年同期增长248.17%~276.88%。公司业绩超出我们的预期。

　　平安观点:

　　业绩快速回暖,公司步入高成长轨道:

　　营业收入较去年同期增长30.52%~40.37%,主要由于2014年上半年公司继续加大销售力度,提升产品竞争力,开拓新客户,主营业务收入较上年同期增长较多所致。净利润同比增长248.17%~276.88%,我们认为是公司13年对研发、生产及团队、市场大量投入的效应显现,盈利能力回升所致。值得注意的是,公司上半年仍未收到软件产品退税款,而上年同期为790.19万元,如果考虑到退税款的影响,则公司净利润增速超过30倍。公司14年上半年业绩表现靓丽,考虑NFC支付有望在下半年迎来发展高峰,下半年业绩增速有望进一步提升,公司业已步入高成长轨道。

　　NFC支付下半年有望迎来爆发,校园领域精准入口值得期待

　　我国NFC支付下半年有望迎来爆发,9月份新生入学是重要催化剂。NFC支付爆发环境日益成熟:1、全国1000多万台POS终端中“闪付”终端已达300万台,“闪付”可支持NFC支付,渗透率较去年上半年增长67%;2、中移动支付公司高层表示将为每台NFC手机补贴30元,补贴政策将激发NFC设备供应市场;3、中移动总部发文确定4G卡默认绑定NFCSIM卡;4、央行暂停二维码支付为NFC带来发展窗口期;5、以Iphoe6为代表的众多新款手机将支持NFC,NFC手机出货量有望在9月份迎来大幅增长。

　　公司是一卡通领域龙头,技术和客户资源积累深厚。公司注重校园市场的开拓,2012年在高校中的市场渗透率已从2011年的19.2%上升到22.54%,覆盖学生用户超过千万。移动支付浪潮下,公司开发的校园一卡通系统是学生日常消费的入口,公司可基于此唯一入口提供应用软件,并提供相关增值服务,极有希望成为校园领域的精准入口,O2O转型值得期待。

　　维持“强烈推荐”评级,目标价25元:

　　暂不考虑校园移动互联网业务的爆发式增长,公司14-16年EPS预测分别为0.32、0.50和0.77元。考虑到未来公司借力NFC手机支付,发展校园移动互联网业务可能带来公司商业模式的变化,我们认为市场对于公司未来价值理解很不充分,维持“强烈推荐”评级,目标价25元,对应15年约50倍PE。

　　风险提示:市场竞争风险、技术变革风险 责任编辑：zdsh