日本一核电站获准重启核反应堆 概念股值得关注

　　据中新网援引外媒报道称，16日，日本原子能规制委员会宣布，位于日本仙台的核电站的2座反应堆已经足够安全，可以重新开始运作。

　　报道称，日本原子能规制委员会发布了一个400多页的报告，给位于日本南部仙台市的核电站开了绿灯，允许其重新运营。这将是福岛核电站泄漏事故后首个重启的反应堆。

　　不过，该核电站的运营商九州电力已经同意进行为期一个月的公众咨询，并在最终重启前获得当地官员的同意，因此，该核电站不太可能在秋季之前重启。

　　分析人士指出，日本核电站重启，对核能核电行业有正面刺激，安全地利用核能核电依旧是未来发展的趋势。可长期关注核电行业个股，如：中国一重、上海电气、东方锆业、沃尔核材、盾安环境、上风高科、申能股份等。

　　沃尔核材举牌长园交流纪要：释放善意，看好行业

　　研究机构：招商证券日期：2014-06-02

　　核心逻辑：控股股权不确定性越高，越有利于股价表现。伴随李嘉诚的长和投资完全退出，长园股权之争更加明朗，一方面是管理层与创东方，一旦定增落地将持有15%的股权；另一方面是沃尔、万博等一致行动人，目前持股5%，未来不排除追加投资。而长园有30-40%的机构投资者，他们更多关注长园实际的股价表现。鹬蚌相争，渔翁得利，如果鹬蚌胜负已分，那么渔翁也该获利了结。就目前形势看，长园的机构投资者中支持沃尔的不在少数，控股股东花落谁家存在不确定性因素。

　　沃尔释放善意，避免恶性竞争，无意改变管理层。沃尔董事长周和平表示长园是一家优秀的企业，希望两家做大做强。长园与沃尔在低端热缩管市场价格战打的较为激烈，部分产品甚至亏本在卖。反观高端市场大部分被美国瑞侃所占据，全球辐射功能材料市场每年30-40 亿美金，国内才刚起步具备较大的发展空间。沃尔战略入股一方面是看好改性新材料行业的发展机遇，希望共同将行业做大。另一方面引导行业走向健康发展，避免恶性竞争。我们认为本次增持对双方都是一个共赢机制，未来两家在共同专利、研发等资源共享等方面可以有进一步的接触机会。

　　投资建议：从风险和投资有效性考虑，增持沃尔才是正确的选择。长园的复牌涨停更多是利好现有股东，投资者应更加关注沃尔核材。沃尔今年业绩高增长确定，在资本博弈中存在上位的可能性，未来引领行业整合，从发展潜力和未来空间看更具备投资价值。预计沃尔核材14、15 年EPS 0.23、0.32元，维持“强烈推荐-A”的投资评级，目标价12 元风险提示：恶性竞争加剧，防火线缆推广不及预期。

　　中核科技2014第一季度点评：核电阀门产能达产迎合核电重启趋势

　　研究机构：东吴证券日期：2014-04-21

　　年报摘要及第一季度报告。

　　中核科技2013 年实现收入9.42 亿元，同比增长15.94%， 实现归属母公司净利润6428 万元，同比增长6.27%。2013 年收入出现比较明显的好转，主要得益于产品结构的调整，规模化的提升。

　　第一季度订单大幅增长，实现收入2.99 亿元，同比增长21.98%；归属母公司净利润1857 万元，同比增长195.79%。

　　投资要点。

　　公司主营业务为经营各类工业用阀门。

　　公司实行以销定产，为市场用户提供的产品范围包括闸阀、截止阀、球阀、调节阀、隔膜阀、止回阀、蝶阀等各类工业用和工程建设项目用阀门，承接的阀门订单大部分具有耐高温高压、耐腐蚀，大口径、高磅级，不同材质、技术加工要求高的特种阀门，品种规格达12000 个、30 多种不同材质，口径规格为1/8 英寸~52 英寸，阀门压力等级为150 磅级~2500 磅级，国内研发定制生产阀门品种最多的生产企业。

　　加大力度渗透高端阀门市场。

　　2013 年，公司面临着国内外经济增速趋缓，阀门市场竞争更加激烈等各种困难因素影响，为保持公司经营业务的持续稳步发展，提升主营业务阀门产品的市场竞争能力，公司在石油、石化、电力、水处理等传统市场的阀门业务基础上，加大力度开发相关行业的高端阀门市场，包括核电、核化工建设项目配套所需的阀门市场，加快关键阀门国产化的自主技术创新与科研开发的步伐，优化产品结构，提升阀门产品技术档次和附加值；同时，利用企业产品长期出口的业绩和质量保证，以及历年来已取得的一系列的国际相关行业许可的各种资质认证的有利因素，努力承接国外工程项目的阀门订单，大幅度扩大阀门出口，增加主营业务收入，提高公司经济效益。

　　产能瓶颈的到有效解决。

　　过去毛坯产能的问题已经得到解决。公司占中核横店机械厂51%的股份，目前横店提供的阀门毛坯不存在供应瓶颈，其中70%的毛坯中核自用，30%子公司外销；此外，增发项目投资的核电阀门和核化工阀门于2013 年9 月达产，目前已经部分投产。老厂区的核电阀门车间将全部搬迁到新厂区。募投项目理论产能为2.7 亿元(核电阀门2 亿元+核化工阀门7000 万).

　　核电阀门制造具有绝对竞争力，将受益于核电建设回暖。

　　国家对核电在电力中占比规划不变，为到2020 年核电装机量为电力总装机量的7%-8%。内陆核电项目缓慢，沿海的都在进行。

　　中核承担核工业集团在国外项目的核电阀门生产，公司具有竞争力。目前国内核电阀门以价值量算60%是进口，但数量只占20%。

　　一般相同类别国产阀门比进口阀门便宜40%。公司承担关键阀门国产化项目研发和制造重任，走在行业前列。中核科技的核化工阀门订单主要来源于核工业集团，为关联交易。

　　盈利预测。

　　目前在手核电订单饱满，2014 年核电阀门和核化工阀门将保持较高的增长态势。常规阀门的销售基本与经济景气周期一致，不会大起大落。预计2014 年实现收入11.4 亿元，同比增长21.2%，净利润8400 万元，EPS 为0.42 元。

　　盾安环境点评报告：投资MEMS领域，拓展配件市场空间

　　研究机构：浙商证券日期：2014-05-14

　　投资传感器领域提升公司估值水平

　　根据公司的可行性报告，传感器项目完全投产后将产生销售收入4.76亿元，税后净利润5516万元，项目建设期2年，第三年投产，因此，预计2014年、2015年将传感器项目将难以为公司创造利润。MEMS传感器应用范围宽广，公司将从家用空调领域推广MEMS产品，除应用于传统家电产品之外，MEMS在汽车、医疗、工业等多个领域，应用范围广阔，市场前景一致看好，通过该项目实施，公司将从传统制冷配件产业转型升级，开拓汽车、医疗等行业。

　　收购原平鑫堡项目着重于在于和公司原有项目整合

　　公司此次投资3亿元收购原平鑫堡相关资产，相对于评估资产增值25%左右，原平鑫堡已建成200万平米供热面积，计划建成500万平米。公司2012年中期公告将在原平投资4.8亿元进行合同能源管理项目投资，完成后规划完成600万平米的建筑供暖。预计截至2014年年底，公司和原平鑫堡供热面积将合计达到500万平米左右，收入达到1亿元。按照计划，原平鑫堡项目每百万平米投资6000万元，公司每百万平米投资约8000万元，收购该项目将有利于公司整合原平供热管网、热源等，降低生产成本。

　　2014年业绩将逐步恢复

　　第一季度公司净利润同比下滑17%，公司一季度阀门出货量良好，其中电子膨胀阀出货量更是超出预期，阀门收入二季度将继续实现较快增长，由于去年出售光伏及煤炭权益增加净利润2.4亿元，因此，上半年净利润将同比下滑40%以上，如果扣除非经常损益后，预计上半年净利润将实现150%以上增长。

　　盈利预测及估值

　　预计公司未来两年EPS分别为0.35元、0.48元，对应的动态市盈率分别为23倍、17倍，给予“买入”投资评级。

　　上海电气：新能源趋势向上，火电订单超预期

　　上海电气 601727 电力设备行业

　　研究机构：海通证券分析师：牛品，房青撰写日期：2014-03-31

　　事件：2013年营收同比上升2.77%，净利润同比下降9.48%。2013年公司实现营业收入792.15亿元，同比上升2.77%；归属于上市公司股东的净利润24.63亿元，同比下降9.48%。稀释每股收益0.19元。公司拟每10股派0.75元(含税).

　　点评：

　　收入平稳，净利润略降。2013年公司收入体量平稳，各项业务收入同比变动幅度不超过约10个百分点。净利润下滑主要原因是：(1)资产减值损失12.57亿元，同比增29.84%。资产减值损失增长主要来自于存货跌价损失计提8.29亿元，同比增长87.85%。(2)投资收益8.61亿元，同比下降5.61%。

　　高效清洁能源收入、毛利率略降，燃气轮机进展显著。2013年公司高效清洁能源设备收入328.65亿元，同比降8.6个百分点；毛利率20.2%，同比略降0.3个百分点。其中，输配电业务收入同比增7.6%，电站设备业务收入同比降12.7%。公司高效清洁能源业务亮点有二：(1)火电新增订单超250 亿元，同比增幅显著。(2)燃气轮机方面取得显著进展，公司基本具备E、F级燃气轮机制造技术，月产能达一台。同时积极引进H级技术。随着各地区“煤改气”政策的逐步推行，燃气发电市场将迎来需求增长，公司该项业务将受益。

　　新能源：风电收入、核电订单增长较快。2013年公司新能源业务收入58.89亿元，同比降10.9%；毛利率9.4%，同比降2.8个百分点。其中，风电产品营业收入同比增长14.1%，核电核岛营业收入同比减少26.6%；毛利率下滑主要源于铸锻件产品市场需求低迷，价格持续降低。公司新能源业务亮点有二：(1)风电收入同比增14.1%，主要原因为国内风电市场回暖，且订单价格回升。(2)核电核岛设备订单超16亿元，同比增幅明显，将在未来数年逐步确认为收入。

　　工业装备收入稳定增长。2013年公司工业装备收入254.67亿元，同比增7.2%；毛利率21.8%，同比增0.9个百分点。其中电梯业务收入同比增29%。预计未来几年国内电梯产业增速10-15%，公司该业务亦将稳定增长。

　　现代服务业积极拓展业务模式。2013年公司现代服务业收入203.49亿元，同比增3.8%；毛利率10.8%，同比增0.3个百分点。公司积极拓展业务模式，于上海自贸区内设立融资租赁公司，使得租赁业务步入新一轮发展。

　　期间费率稳定。2013年公司期间费率12.94%，同比增0.44个百分点。各项费用率同比增幅不超过0.4个百分点。

　　未来预判。(1)新能源：2014年开始公司AP1000产品陆续交货，公司核岛在手订单220亿元以上，我们预计每年核岛收入40亿元左右；考虑到风电每年30多亿的销售收入，公司新能源板块年收入70亿元左右。风电产品价格逐步回升，预计该板块毛利率逐渐回升。(2)高效清洁能源：2013年国内火电招标量同比大幅增长，但中标价格有继续下降趋势；燃气发电需求旺盛，公司是少数能够成套化生产燃气发电设备的企业。预计未来两年高效清洁能源板块收入稳定增长，毛利率维持稳定。(3)工业装备 ：考虑到国内电梯行业需求稳定，预计工业装备产品稳定增长。

　　盈利预测与投资建议。预计公司 2014-2016 年净利润分别同比增长8.22%、10.44%、11.35%，每股收益分别达到 0.21元、0.23元、0.26元。公司受益于核电重启、煤改气、上海国资改革等多项政策，结合公司的成长性，我们认为公司合理估值为2014年18-22 倍市盈率，对应股价为 3.78-4.62元，维持公司“增持”的投资评级。

　　主要不确定因素。电源投资下降风险，毛利率下降风险，汇率风险。 责任编辑：zdsh