机构解析：18日热点板块探秘(附股)

　　2014年汽车行业中报前瞻

　　研究机构：申银万国

　　主要观点:

　　2014年上半年乘强商弱格局未改。2014年1-6月份汽车累计销量1168.3万辆，同比增长7.54%。乘用车增速稳定在两位数增长，商用车二季度同比下滑拉动上半年商用车整体负增长。乘用车累计销售963.3万辆，同比增长11.17%；商用车累计销量为205万辆，同比下滑3.1%。我们对重点公司中报业绩进行分析测算，预计总体业绩符合预期。

　　乘用车:狭义乘用车维持高速增长，车企表现分化。2014年上半年度狭义乘用车销量885.6万辆，同比增长14.66%；其中SUV仍将保持最快增速；上半年合资品牌贡献对行业增长贡献占比高，除长安之外自主品牌销量均大幅下滑，结构差异导致整车公司业绩表现各异。我们预计上汽集团业绩平稳，同比增长13%。长安汽车受益自主与福特新车型良好销售表现中报业绩同比增长174%；长城汽车SUV持续畅销，但轿车销量严重下滑，预计中报同比小幅下滑；另外，预计悦达投资、一汽轿车中期业绩相对低于预期。

　　大中客:行业销量同比下滑，预计金龙、宇通业绩小幅增长。二季度在高基数影响下客车销量增速整体下移，导致客车行业上半年销量下滑10.8%，但客车龙头公司销量表现优于行业，预计整体一季度金龙、宇通业绩继续实现小幅正增长。我们预计福汽集团掌舵金龙汽车后，未来推荐改革将带动公司业绩实现高增长，但短期业绩增长还将维持平稳，预计金龙中报增速10%。

　　重卡:二季度再度下探，国四核心零部件业绩表现要优于行业整体。国家打击“假国四”商用车力度加大，重/中/轻卡二季度集体再度下探负增长，其中重卡上半年销售42.9万辆，同比增速从一季度的20.31%回落至6.5%。国四份额较高的车企及相关零部件业绩表现较佳。国四核心零部件中我们预计银轮股份二季度由于计提国二、国三产品存货减值业绩环比持平，累计同比增长115%，略低于预期；威孚高科预计同比增长138%。潍柴因投资收益确认业绩同比大幅增长87%，预计剔除该影响后实际增速15%。

　　综上，我们预计汽车行业重点公司2014年中报情况如下:

　　(1)净利润同比增长50%以上:长安汽车(预计同比增长178%)，威孚高科(预计同比增长138%)，银轮股份(预计同比增长105%)，潍柴动力(预计同比增长87%)，广汽集团(预计同比增长60%)。

　　(2)净利润同比增长20%-50%:南方轴承(预计同比增长48%)，华域汽车(预计同比增长30%)，江铃汽车(预计同比增长28%)，骆驼股份(预计同比增长25%)。

　　(3)净利润同比增长0%-20%:福耀玻璃(预计同比增长18%)，精锻科技(预计同比增长16%)，金固股份(预计同比增长13%)，上汽集团(预计同比增长13%)，金龙汽车(预计同比增长10%)，福田汽车(预计同比增长8%)，宇通客车(预计同比增长6%)，江淮汽车(预计同比增长4%)，悦达投资(预计同比增长0%)。

　　(4)净利润同比负增长:长城汽车(预计同比下滑6%)，一汽轿车(预计同比下滑20%)。 责任编辑：雾柒