新兴产业牛股大跌背后：资金转战价值股

　　[ “在暴涨过后，基本面无变化就是最大的风险。”康洪涛说，如果没有新的业绩增长动力或者触发内部业绩发生核变的因素，那么资金在赚了一波之后必然会选择先落袋为安 ]

　　风水轮流转。

　　乐视网(300104.SZ)、网宿科技(300017.SZ)连日暴跌。一些过去一两年投资人耳熟能详的新兴产业热门股、大牛股正在分批遭遇市场斩杀。而另一方面，近期白酒、电力、汽车等低估值价值股如沐春风大有卷土重来之势。

　　资金暗涌之下，市场的风向正在悄然改变。

　　新兴产业牛股暴跌潮来袭

　　“今年开始，市场的炒作路线就已经出现了明显的变化。”国元证券投资总监康洪涛对第一财经日报《财商》(微信号：Caishang02)记者说，此前的热门股正在分批次遭遇资金抛售。

　　海康威视(002415.SZ)、大华股份(002236.SZ)、歌尔声学(002241.SZ)、碧水源(300070.SZ)这些本是市场中耳熟能详的贴着新兴产业标签的大牛股，但从今年以来，这批热门股走势却十分惨淡。大华股份今年以来累计暴跌45.32%，海康威视、歌尔声学均下跌超过30%。

　　下跌的接力赛仍在持续。

　　创业板的一些大牛股也接二连三遭遇重创。去年第一大牛股网宿科技近7个交易日以来连连下挫，累计跌幅将近20%。乐视网近两个交易日来暴跌幅度也将近20%。

　　“这些热门股一旦下跌都非常凶猛，但这些公司的基本面事实上并没有发生太大的变化，这也导致一方面这些股票一路下跌，另一方面券商研究员则不厌其烦地写报告进行推介，但市场的风向已经发生变化了。”广东新价值投委会主席罗伟广对记者说。

　　事实上，如果单从业绩的角度来看，这些热门股的报表的确相当亮丽。

　　以海康威视为例，今年一季度公司归属母公司净利润增长率高达52.44%，今年中报预计业绩还将继续维持稳定增长，增幅在35%~55%。

　　同属于安防行业的大华股份一季度也实现了41.35%的增长，预计上半年业绩增幅仍在30%~50%之间。

　　“这些公司业绩同比增幅确实还不错，但对于这些高成长的股票，涨上来之后，市场更关注的是其业绩环比增长的幅度。”康洪涛说，从这一指标来看，这些高成长公司或多或少业绩环比增长速率已经出现了下滑。

　　专注财务指标选股的上海季胜投资管理有限公司董事长徐小喆也对记者表示了他们对这一指标的重视。

　　安防行业也是季胜投资前几年重仓的行业之一，业绩高成长是他们选股的重要指标。徐小喆对记者说，从2013年开始，他们就注意到安防行业已经出现分化，大华股份等大公司业绩不再处于爆发期，而是逐渐走向平稳，业绩增速逐步放缓，而这就是“出货”的指标。

　　“在暴涨过后，基本面无变化就是最大的风险。”康洪涛对记者说，虽然从大的方向来看，这些公司并没有太大的变化，但其之前吸引资金进场的理由已经发生了变化，如果没有新的业绩增长动力或者触发内部业绩发生核变的因素，那么资金在赚了一波之后必然会选择先落袋为安。

　　新兴产业热门股的业绩微妙变化也并非无迹可寻。

　　广发证券将所有创业板公司的中报预告汇总并取中值后发现，今年中报的创业板利润增速相比一季度出现了微幅减速，其中，创业板市值前50%的权重公司业绩首次减速(从一季度的32%下滑至23%)。

　　广发证券指出，从这一业绩的微妙变化也可以看出，去年“绩优权重股带动创业板整体上涨”的逻辑已经被打破。

　　市场风向悄变 估值因素上升

　　“近期我们在投资上都会适度考虑估值。”深圳一位私募基金经理对记者说，前两年投资新兴产业成长股基本不看估值，但近期市场的风向明显发生了变化，不看估值会很吃亏，成长股一旦开始下跌，各路资金都会过来踩上一脚，涨得差不多了还是尽早卖出为好。

　　“市场围绕2000点的拉锯战已经持续了很长的时间，资金都在寻找新的突破方向。”罗伟广说，在市场一路震荡的过程当中，估值逐渐成为了资金调整方向的一个契机。

　　“今年以来，估值因素的重要性正在逐渐上升。”罗伟广说。

　　市场也已经隐约呈现了风向的变化。

　　以代表新兴产业的创业板指数为例，7月4日以来，创业板指数已累计跌去7.72%，其间两市跌幅榜前十位的股票当中，就有4只来自创业板，3只来自中小板。其中乐视网就以25.96%的跌幅位列跌幅榜第二位。

　　与此同时，白酒、汽车、电力、地产等蓝筹股则成为引领市场的热点。

　　“随着估值因素上升，中长期注重价值的资金逐步开始布局，一些业绩好、估值不高的价值股就成为了主流资金的新方向。”罗伟广说，近期新兴产业市值较大的成长股一路下跌，正是主流资金撤离的表现。

　　康洪涛也指出，随着成长股成长趋缓，市场开始转向新的防御型逻辑，在这一趋势之下，主流资金寻找的新热点就会集中在景气度好转、业绩好、估值低的品种，白酒股近期的走强正是基于这一逻辑。

　　罗伟广则在近期转向电力股投资，他认为，在低估值的板块当中，电力股业绩出现扭转，不少电力股现金流量好，分红率很高，有望引起注重价值的长期资金的持续关注。

　　“在这一趋势逐渐强化的背景之下，市场在选择突破方向的时候，权重股有望出现一波反弹，市场风格也会从成长股偏好转向价值股偏好。”罗伟广说。

　　产业资本套现，机构调仓推波助澜

　　新兴产业成长股分批遭遇斩杀，影响的因素还包括资金面的变化。

　　“产业资本已经成为了资本市场当中最大的庄家，股价涨上来之后，一旦产业资本开始疯狂抛售，市场再多的资金也挡不住股价下跌的趋势。”上述深圳私募基金经理指出，在A股很难实践长期投资，涨多了就应该及时离场。

　　根据Wind数据，今年以来，在上市公司重要股东减持榜上，新兴产业成长股的身影并不少见。

　　以乐视网为例，今年以来，乐视网就遭到高管贾跃芳五度减持，涉及金额超过7亿元。网宿科技也被多名高管合计减持7次，涉及金额达到4.64亿元。掌趣科技(300315.SZ)、华测检测(300012.SZ)等新兴产业牛股也均遭遇大小非大幅减持。

　　而海康威视、大华股份等今年以来大幅下跌的成长股更是从2013年开始就已经遭遇产业资本大笔套现。

　　产业资本提前出场之后，接踵而至的便是股价的一路下行。在这一过程当中，机构投资者无疑起到了推波助澜的作用。

　　好买基金研究员白岩就对记者指出，在经过去年一波洗礼之后，今年年初不少公募基金手里或多或少都配置了成长股，但随着新兴产业成长股走势出现了分化，公募基金对成长股的判断也出现了变化。

　　数据显示，今年一季度，大华股份、云南白药、歌尔声学、康得新、海康威视、碧水源等成长股就率先进入了基金减持前十大股票之列，而这批成长股也在今年一路走跌。 责任编辑：Magina