冷链设备需求出现回暖迹象 六股铸就强势格局

　　汉钟精机:业绩略超预期,冷链成为亮点

　　汉钟精机   （002158 股吧,行情,资讯,主力买卖）

　　研究机构：广发证券 分析师：罗立波,刘国清,真怡 撰写日期：2014-07-09

　　核心观点:

　　汉钟精机发布业绩快报,2014 年上半年实现营业收入473 百万元,同比增长21.8%,归属于母公司股东的净利润86 百万元,同比增长41.3%,EPS为0.33 元。公司在1 季度报时曾预告上半年净利润同比增长15~45%,实际运行情况接近区间上端。

　　冷藏冷冻压缩机增长迅猛:公司的制冷产品主要应用于中央空调和冷藏冷冻领域,今年以来,公司在中央空调领域继续扩大了市场份额,实现平稳增长,而在冷藏冷冻领域销售增长迅猛,这主要是冷链物流发展催生了中小型冷库和制冷设施需求,公司的冷藏冷冻系列压缩机机型已完善,以优越性能获得客户广泛认可。

　　空压机组和新产品增长较快:公司的空气产品包括螺杆空压机体和空压机组,受国内宏观经济形势影响,螺杆空压机市场需求平淡,公司的空压机体产品销售呈走平态势,而空压机组销售原本规模较小,今年发力快速增长,永磁无刷空压机组和无油空压机等新产品增长较快。

　　利润率继续提升:公司上半年的营业利润率达到20.8%,较上年同期提高2.8 个百分点,这主要是利润率较高的制冷产品增长较快、原材料价格处于低位,以及铸造子公司扭亏为盈等所致。

　　盈利预测和投资建议:我们预测公司2014-2016 年分别实现营业收入1,013、1,199 和1,412 百万元,EPS 分别为0.718、0.875 和1.039 元。公司拥有螺杆设计和制造的核心技术、经营风格稳健,当前受益于冷链的快速发展,结合业绩增长水平和可比公司估值,我们继续给予公司“买入”评级。

　　风险提示:办公楼和商业营业用房的投资景气,直接影响着中央空调需求,进而影响公司制冷产品的需求;空压机竞争激烈导致利润率下行的风险 责任编辑：风铃