核电发展政策密集出台 8股利好不断

　　8大核电概念股价值解析

　　浙富股份:进军海外油气田,“大能源“布局初具雏形

　　类别：公司研究 机构：广州广证恒生证券投资咨询有限公司 研究员：姚玮 日期：2013-08-08

　　事件:

　　8月6日晚浙富股份发布公告,公司拟以自有资金不超过6000万加元(折合人民币约3.5亿元)由公司及全资子公司浙富国际共同于加拿大设立全资子公司,投资加拿大油田开发项目,并拟与中曼石油天然气集团有限公司合作,共同于阿联酋迪拜设立合资公司,经营中东地区油田钻井工程服务项目。同时公告拟向6名特定对象定增不超过8100万股,发行价10.63元/股,募集资金不超过8.61亿元,用于补充流动资金。

　　点评:

　　拟购加拿大油田资产,稳步拓展能源上游。公司设立的加拿大子公司将作为出资方与当地油气田开发公司RECO合作,由其承担拟收购油田项目确定、区块油藏研究、拟收购标的接触和调查及收购谈判、油田整体开发方案制定、油田现场生产管理及监督、增产改造及新井建产整体方案及施工计划制定与实施、合作项目日常运营管理等全套工作,有利于降低公司投资风险,稳健实现多元化拓展,分享透明度高、行业分工成熟的加拿大丰富油气田资源,增加新的盈利增长点。

　　进军中东油服工程,直入产业链重要环节。近年来全球范围内特别是包括沙特、阿联酋、伊拉克等在内的中东地区油田服务工程需求持续旺盛。2012年全球油服市场规模达130亿美元。公司合资方中曼集团是国内居前的钻井工程及油田钻机制造企业,目前在境内外拥有近30支钻井队,具备同时提供工程服务及钻机自产一体化服务能力,公司与其合资设立的控股子公司主要从事石油钻井,是油田服务及石油天然气产业链上重要环节。此次合作有利于降低公司海外油服市场拓展风险,实现能源产业链进一步延伸。

　　“大能源”战略初具雏形,水核油气多元并举。此次进军海外油气田投资开发与油服工程后,公司“能源装备制造、能源工程服务、能源投资开发”的“大能源”战略已初具雏形,实现水电、核电、油田、气田多元并举格局,有效提升公司抗风险能力及综合竞争力,未来还有望切入页岩气领域,打开巨大成长空间。

　　盈利预测与估值:我们预计公司13-15年按最新股本摊薄EPS分别为0.25、0.35、0.46元,对应PE分别为50、36、27倍。维持“强烈推荐”评级。

　　风险提示:竞争加剧致毛利率下滑风险、国内水电新项目核准不达预期、海外拓展风险。