核电发展政策密集出台 8股利好不断

　　沃尔核材:走出低谷,走向风电新能源

　　类别：公司研究 机构：天相投资顾问有限公司 研究员：天相投资研究所 日期：2009-11-09

　　2009 年1-9 月,公司实现营业收入2.89 亿元,同比降低3.5%;实现营业利润4508 万元,同比增长69%;实现利润总额4712万元,同比增长60.2%;实现归属于母公司所有者的净利润3805 万元,同比增长63.3%;基本每股收益0.233 元。

　　2009 年7-9 月,公司实现营业收入1.17 亿元,同比增长12.4%;实现营业利润2050 万元,同比增长189%;实现利润总额2112 万元,同比增长173.8%;实现归属于母公司所有者的净利润1714 万元,同比增长146.7%;基本每股收益0.105 元。

　　主营业务恢复增长态势:公司主营离心球墨铸铁管及配套管件、钢铁冶炼及压延加工、铸造制品等,是世界铸管龙头,球墨铸铁管生产、技术、产品居世界领先水平,国内市场占有率较高,产品行销多个国家和地区。

　　2008 年公司经历了一轮下降周期,单季度净利润皆未超千万。 2009 年以来,随着宏观经济向好,公司也逐渐走出低谷。按时间顺序,公司3 个季度分别实现净利润735 万元、1357 万元、1714 万元,其中第三季度净利润同比增长146.7%,环比增长26.4%。

　　产能翻番、未来逐步释放将提升业绩:截止到08 年12 月份,公司募集资金项目已经全部建设完成,产能将达热缩套管14.4 亿米、特材1.7 亿米、辐射交联电线1.5 亿米、热缩电力电缆附件85 万套、冷缩电力电缆附件15 万套,产能比07 年提高一倍以上。随着产能的逐渐释放,公司未来业绩的增长将有很明确的保证。

　　进军风电新能源:09 年6 月份,公司公告拟建立“长春沃尔核材风力发电有限公司”进军新能源,风力发电拥有受国家政策鼓励、持续盈利能力稳定等诸多优势,未来能给公司带来稳定的盈利增长。目前公司已经注册成立,风电项目申报核准工作正在进行之中。

　　盈利预测和投资评级:我们预计公司2009-2011年每股收益分别为0.31元、0.36元、0.41元,对应动态市盈率分别为55倍、47倍、41倍,维持“中性”投资评级。

　　风险提示:1)原材料价格的止跌回升;2)风电项目受阻。