LED行业迎来市场爆发期 9股暗藏暴涨因子

　　随着城市化进程的推进及高效环保照明的推广，LED行业在近些年得到了较快发展，LED行业迎来市场爆发期。A股市场上，乾照光电、勤上光电 、天龙光电 、联创光电 、华灿光电 、长电科技 、长方照明 、阳光照明 、万润科技等9股暗藏暴涨因子。

　　===本文导读===

　　【板块分析】LED行业迎来市场爆发期 9只个股值得期待

　　【机构研报】乾照光电：行业转暖望带来业绩提升| 勤上光电：期待创新模式带来新增长

　　LED行业迎来市场爆发期 9只个股值得期待

　　随着城市化进程的推进及高效环保照明的推广，LED行业在近些年得到了较快发展。与白炽灯、荧光灯等传统照明光源相比，发光二极管(LED)作为新一代照明产品因耗电量低、寿命长、无污染、反应速度快、色彩纯度高等优点，广泛应用于显示屏、通用照明、汽车照明、电子产品背光照明、信号照明等多个领域。

　　在通用照明领域，LEDinside预测2014年全球LED照明产值将会达到178亿美元，整体LED照明产品出货数量达到13.2亿只。飞利浦的市场预测显示：至2016年全球LED相关照明产品的市场规模将达到700亿-800亿欧元之间，在整体照明市场中的占比可达到45%-50%。

　　国内来看，早在2010年全国市场照明产品保有量就达到86亿只，其中LED照明产品占有率仅为0.16%左右。随着LED照明产品价格持续下降，LED照明市场迅速增长。据了解，目前一线品牌3.5W球泡灯的终端零售价已下降到20元左右，非常接近普通节能灯的价格。高工LED预测，2013-2017年中国LED球泡灯和日光灯管市场产值复合增长率分别可达到44%和35%左右，2017年市场销量将分别超过25亿只和10亿只。

　　另一方面，我国的LED显示屏产业自20世纪90年代起步后就始终保持着高速发展的态势，造就了LED行业的初期繁荣。目前，全球LED显示屏市场仍处于上升阶段。根据中国光学光电子行业协会早前预测，2013年中国LED显示屏市场规模可达240.94亿元。

　　国金证券研究报告认为， LED显示屏市场未来仍会保持较快增长，预计未来3-5年将保持15%左右增速，其中，LED全彩显示屏增速更快，将达30%左右的年均增速。预计显示屏应用将成为国内LED应用领域最为稳定的增长点之一。

　　概念股一览：乾照光电、勤上光电、天龙光电、联创光电、华灿光电、长电科技、长方照明、阳光照明、万润科技等。(证券时报网)

　　乾照光电：行业转暖有望带来业绩提升

　　投资建议：

　　公司发布2013 年半年报，上半年实现营业收入2.22 亿，同比上升14.96%；归属母公司的净利润为5038 万，同比下降20.99%。每股净收益0.17 元。预计公司2013-2014 年EPS 为0.42 元、0.51 元，对应目前股价PE 为21.6倍、17.6 倍，给予公司“推荐”的投资评级。

　　要点：

　　营业收入稳步增长。上半年公司实现营业收入2.22 亿，同比上升14.96%；归属母公司的净利润为5038 万，同比下降20.99%。每股净收益0.17 元。上半年LED 产业开始回暖，下游应用市场需求逐渐转旺。随着国家对LED 产业支持政策的逐步出台，公司业务将稳步增长。

　　主营业务毛利率保持平稳。上半年公司综合毛利率34.32%，同比下降8.68 个百分点。净利率22.67%，同比下降10.32 个百分点。公司主营业务为外延片和芯片产品，毛利率40.22%，同比下降2.5 个百分点，基本保持平稳。产品毛利率有所下降的主要原因是行业竞争激烈，产品价格下降。子公司扬州乾照经营高亮LED 和三结砷化镓太阳电池外延片及芯片等主要业务，上半年收入1.81 亿，净利润3426 万。子公司厦门乾照科技经营主要业务之外的项目如零售二级发光管及LED 显示等，上半年收入0.60 亿，净利润-185 万。非主营业务的亏损影响了公司整体盈利能力，导致净利率有所下降。

　　产品专业性强同业竞争小。公司主营产品包括高亮度四元系LED 外延片芯片以及三结砷化镓太阳电池外延片和芯片两大类产品。公司在高亮度四元系红、黄光LED 芯片领域处于国内领先地位，目前公司是国内红黄光LED 芯片产量最大的企业之一。公司另外一类产品三结砷化镓太阳能电池相比单结砷化镓太阳能电池光电转化效率高。其中空间用产品由于国外实行禁运，国外产品无法进入国内，而国内只有极少数竞争对手能够生产同类产品，竞争压力小。地面用产品市场规模目前较小，而未来将逐渐被光伏电站接受，成为新趋势。公司提前布局，技术上已达到国际领先水平，未来地面用产品的放量将给公司带来新的利润增长点，

　　风险提示：新产品市场开发不力，市场竞争进一步加剧。(长城证券)

　　勤上光电：期待创新模式带来新增长

　　点评： 公司上半年增速略低于预期，但从分项业务看，与公司产品结构战略性调整有较大关系，符合我们之前的判断。其中传统优势的户外照明依然保持良好增速，收入同比增长27.79%，依然在收入中占比最大，比重达到60%以上。室内照明也有较好表现，同比增速为15.37%。两项业务毛利率均有小幅下滑，预计与公司实行低价竞争策略换取市场份额有关。景观照明和显示屏及其他产品收入规模收缩明显，未来公司将逐步呈现户外和室内照明双管齐下的主营业务结构。

　　公司报告期内各项费用率基本与上期持平，除销售费用率有小幅上升，这也主要由于公司报告期内大力开拓海内外销售渠道。目前公司立体化营销网络的布局已初步形成。未来公司将继续在全国各地开发终端零售店，发展项目合作伙伴，建立全国性、多层次的营销网络。在国际市场，公司以自主产品为主，目前已成功打进南美洲、非洲等新兴市场，东南亚地区及欧美等地能较好维持市场份额的同时也继续做深渠道。

　　独特创新的商业模式一直是公司值得称道之处。新兴的合同能源管理模式、工厂孵化计划、B2B、B2C网上销售和创富计划等，以“多轮驱动”的方式很好地利用了公司在户外照明领域积累地工程能力和良好的客户关系，为公司塑造品牌、开拓更大市场提供了丰富有效的途径。公司报告期内参加了德国法兰克福展等重大照明展。为公司新推出的超高性价比产品得以在更大的舞台上展现，让消费者充分感受品牌产品的良好体验。

　　在技术和研发方面公司也全力以赴，不仅持续积极投入新产品的研发，还加强各类科研战略合作。公司自身承担多项国家级科研任务，不少产品达到国内领先水平，相继与清华大学等着名高校开展LED应用的产学研合作，实行资源共享、优势互补。更与中科院半导体研究所独家合作，进行可见光定位系统和通信系统的技术研发和产学研合作。

　　公司作为户外照明龙头，在未来几年内照明替换市场积极布局，利用本身工程资源积累和优势，力求做到与行业地位匹配的更高市占率。室内照明在行业高速成长、快速渗透的未来三年内，将秉承景气度和在户外照明领域积累的经验和优势，加以创新利用，迅速打开市场。虽然上半年业绩略低于预期，但下半年业绩表现将随着渠道的建立和维护下逐渐加快增长。公司未来空间可期，我们因此预计公司2014-2016年三年内EPS分别为0.42元、0.56元和0.74元(不考虑定增成功后增加股本)，对应PE分别为36、27和20倍，维持“强烈推荐”评级。

　　风险提示：市场竞争压力增大风险；产品价格下降幅度超预期风险；EMC等模式运营风险；核心技术人员流失风险。(方正证券)