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　　正泰电器:收购石墨烯公司新池能源 期待更多战略布局

　　正泰电器 601877

　　研究机构：齐鲁证券 分析师：曾朵红，沈成，张俊 撰写日期：2014-12-15

　　全资子公司出资1012.5万元，收购石墨烯公司上海新池能源80%的股权，具有重大战略意义。公司全资子公司浙江正泰投资有限公司出资人民币1012.50万元收购上海新池能源科技有限公司(新池能源)80%的股份，其中出资564万元受让上海新泰新技术有限公司持有的新池能源44.55%的股份，448.5万人民币受让自然人王艳青持有的35.45%的股份。本次股权转让，新泰新技术和王艳青分别留有10%的股权。新池能源，自主研发高质量石墨烯粉体产品，包括插层石墨、氧化石墨烯、石墨烯粉体、掺杂石墨烯粉体、石墨烯量子点等，并开发包括锂离子电池、超级电容、散热薄膜、生物材料、催化材料、吸附材料、高分子复合材料等石墨烯应用产品。正泰此次控股，标志公司开始向新材料领域拓展，加强公司在新材料领域和储能系统的技术储备，具有很大的战略意义。

　　新池能源联合中国科学院石墨烯团队，是国内较早具有量产高质量石墨烯粉体能力的高科技公司。上海新池能源，09年11月成立，2010年3月份联合中国科学院上海微系统与信息技术研究所的石墨烯团队，依托信息功能材料国家重点实验室的平台，开始研发高质量石墨烯粉体，2010年11月，成功制备1-5层小量石墨烯粉体，2012年8月，石墨烯粉体开始量产，2012年底，已经能够提供公斤级1-5层石墨烯粉体，2013年3月，成功制备小量超薄纳米石墨片，4月2日，贵州新碳高科有限责任公司和上海新池能源正式发布中国首个纯石墨烯粉体产品----柔性石墨烯散热薄膜。公司拥有专业的科技人才和管理人才，拥有2位研究员、1名博士后、2名博士和2名硕士组成的专业研发和管理团队，是国内较早具有量产高质量石墨烯粉体能力的高科技公司。下一步公司将往超级电容、锂电池等应用方向发展，未来发展潜力巨大。

　　首次通过战略并购进入石墨烯新材料领域，后续期待更多在新能源、新材料、工业自动化等领域的战略布局。正泰电器2010年初上市募集约25亿资金，2011年发行可转债15亿，一直维持等额现金近40亿的优良财务基础。2012年6-9月，开始在外延收购上有过一连串的动作，包括先后从正泰集团现金收购建筑电器、仪器仪表业务，后续给上市公司带来了较高的增长，同时出资收购控股新华控制70%股权，切入自动化控制领域。其后尽管公司一直有着外延并购的战略和考虑，投资部门也一直在找寻项目，但是一直没有大项目落定，此次尽管出资仅1000多万元，但是具有标志性意义，我们判断或将是公司第二次并购的开始，后续公司在新能源、新材料、工业自动化、储能等新兴领域，都可能再次进行战略并购，掌握前沿技术，为未来布局。

　　盈利预测与估值:我们预计2014-2016年EPS分别为1.85/2.21/2.63元，同比增长21/20/19%，考虑到正泰在低压电器领域的品牌地位、诺亚克新品牌开始放量、同时公司开始战略布局新材料领域，给予2015年18倍PE，上调目标价至40元。

　　风险提示:宏观经济持续下行、大宗商品价格上行。
责任编辑：zdsh