钢铁：关注低估值龙头及主题个股 荐8股

　　重点数据:钢价小幅下跌,库存维持不变,估算毛利螺热齐升。

　　钢价:Mysteel 钢材现货指数环比下跌0.20%,其中长材上涨0.04%,板材下跌0.47%;螺纹期货上涨4.60%,唐山方坯价格上涨2.82%。

　　供给:Mysteel 调查唐山高炉产能利用率因统计原因维持不变。

　　矿价:Mysteel 矿石现货指数环比上涨1.74%,其中进口矿上涨3.76%,国产矿下跌1.07%;矿石期货上涨7.38%,普氏指数上涨6.30%。

　　盈利:同步估算毛利螺纹365 元环比上升,热轧530 元环比上升。

　　行业观点:期货超跌反弹,新环保法实施影响待定。

　　受央行放水及期货超跌影响,本周产业链期货表现强势,矿石期货涨幅更大。

　　虽然现货钢价指数受强势期货带动节前一日略有反弹,但全周整体依然下跌的局面表明当前及短期行业景气度依然不足:1、12 月钢铁PMI 虽环比略有提升,但却是05 年以来同期最低,同时分项数据上,生产指数环比上升5%,新订单指数环比持平,出口订单指数环比下降7.9%,产成品库存指数环比上升2.3%,反映出短期行业供需格局难以改善;2、当前热轧、螺纹估算毛利持续尚好刺激供给释放,但淡季需求短期难以明显恢复,预计现货钢价后续依然承压运行。

　　2015 年伊始,新环保法实施及含硼钢出口退税取消两大政策同时来临引发市场争议。由于前11 月钢材出口中,含硼钢占比达31.34%,钢材出口增量近六成来自含硼钢出口,取消含硼钢出口退税将对低价推动的国内钢材出口应将造成较大影响。新环保法及其相关配套法案虽提高了排放标准并对污染行为处罚严厉,但其实际影响程度取决于当前企业环保合规程度及政府主动或被动扶持钢企态度,考虑到政府有意将目前产能的90%纳入合规白名单及钢企对于政府在税收、就业等方面的重要意义,新环保法实质性影响有待我们进一步跟踪确认。

　　投资建议:标配行业,关注低估值龙头、国改及主题个股。

　　本周行业指数下跌0.44%,跑输全A 指数0.62%。全年来看,钢铁板块涨幅排名全市场第六(中信一级),军工、主题及变革个股领涨,行业整体表现更多源于估值修复。基于此,我们建议仍然继续关注低估值、主题及变革个股,如低PB 河北钢铁、鞍钢股份、武钢股份,低吨钢市值且受益国企改革及国家资本输出的华菱钢铁、柳钢股份、八一钢铁,低PB 且受益制造转型服务的行业龙头宝钢股份,受益国企改革及墨西哥能源改革的新兴铸管。(长江证券)
责任编辑：lss