总理表态支持互联网金融发展 七股将飞黄腾达

　　三六五网:非公开发行加快战略落地,装修宝发展超预期,维持买入评级

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　　研究机构：光大证券 分析师：余李平 撰写日期：2014-12-29

　　事件:公司公布非公开发行预案,拟发行不超过644.5万股募集不超过5.3亿元投入房产O2O生态系统建设(4亿)、安徽装修宝增资(0.5亿)、以及技术支撑平台建设(0.8亿);同时公司拟使用自有资金2000万元与子公司安家贷(出资8000万)合资成立与主业相关的担保公司。

　　打造O2O生态实现地产营销闭环服务:地产营销市场目前正经历从电商营销向线上线下O2O融合模式的转型,公司目前经营模式依然以广告和电商为主,急需顺应行业趋势打造O2O生态,重点加强线上导流和线下撮合交易能力;本次募投项目将加快建设公司线上PC和移动端服务平台,提高公司线上蓄客导流能力,同时在北京、深圳等30个城市设立线下分公司和区域服务门店,加快公司异地拓展步伐的同时,通过与各地代理公司、渠道资源、中介经纪的合作或并购将加强线上平台的线下资源整合能力,实现从营销到交易终端的全覆盖,实现新房营销O2O闭环服务。

　　增资装修宝加快异地复制推广:我们持续重点推荐的装修宝业务推出两个多月以来进展超预期,已建立的6个直营分站(合肥、苏州、无锡、常州、杭州、西安)运营数据良好,累计服务有效客户数超5000户,资金托管用户超1200户;目前装修宝已经确定了苏南、安徽、湖北、西南和西北5大区域中心,网站覆盖城市已达65个,未来将适时进军北上广等一线城市,装修宝首个线下体验中心合肥凤凰城家世界(5000平米)目前已经开工启动,未来也将在其他城市相继落地;我们认为装修宝平台的O2O闭环装修模式成功概率大,未来业务爆发式增长值得期待,本次增资将满足装修宝业务发展需要并加快其拓展步伐,并提升公司对装修宝的持股比例(目前持股55%),充分彰显公司对装修宝项目的信心。

　　大数据和金融业务布局加快长期战略落地:公司目前已布局房产、家居、社区O2O三大清晰方向,基于大数据的用户分析、以及包括P2P、担保、未来将布局的小额贷在内的金融服务平台将有利于公司从低效低频低黏性的单一资讯服务商,向高效高频高粘性的多服务互联网平台转型,加快公司长期战略(由居到家、由家到居的生态链条)的落地。

　　业绩预测与投资建议:我们暂维持公司盈利预测,预计14-15年EPS为1.86元和2.49元,分别增长30%和34%,当前股价对应PE为52、39倍;我们维持公司买入评级,提高公司目标价至125元,对应市值100亿元。

　　风险提示:地产景气度下滑;地产O2O和装修宝商业模式风险。
责任编辑：zdsh