化肥行业：关税继续下降 磷肥价格持续上涨

　　化肥行业12月数据：

　　2014年12月均价:尿素1510元/吨,同比-8.47%,环比+0.78%;磷酸二铵3000元/吨,同比+13.21%,环比+1.47%;氯化钾2150元/吨,同比+2.38%,环比持平。

　　2014年11月进出口量(实物量):氮肥出口量285.65万吨,同比+113.95%;二铵出口量63.28万吨,同比+74.88%;钾肥进口量79.97万吨,同比+120.48%。

　　主要结论:

　　2015年关税继续下降。根据《2015年关税实施方案》,对氮肥、磷肥实施全年统一的出口关税税率,出口关税进一步下降,有利于化肥企业出厂价的提高以及出口量的增加。

　　磷肥价格持续上涨。自2014年下半年以来,国内磷肥价格持续上涨,同时行业开工率也有所提高。关注相关磷肥生产企业,如云天化、兴发集团、湖北宜化等。

　　给予化肥行业“增持”投资评级。未来主要关注的事件包括:气价的调整及实施状况、关税政策带来的影响、化肥产品及原料价格价差变化、化肥出口情况等。

　　风险提示:

　　原材料价格大幅上涨、化肥政策调整、出口低于预期等。
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