安徽出现A型口蹄疫疫情 3只疫苗股或借力上攻

　　农业部新闻办公室近日发布消息，安徽省马鞍山市慈湖高新区发生一起A型口蹄疫疫情，在A股上市公司中，金宇集团  （600201 股吧,行情,资讯,主力买卖）、天康生物  （002100 股吧,行情,资讯,主力买卖）、中牧股份  （600195 股吧,行情,资讯,主力买卖）被称为动物疫苗“三剑客”。

　　===本文导读===

　　【相关背景】安徽出现A型口蹄疫疫情 疫苗“三剑客”或借力上攻

　　【个股解析】金宇集团：口蹄疫疫情对业绩形成正面影响| 天康生物：全年业绩增长无需担忧

　　安徽出现A型口蹄疫疫情 疫苗“三剑客”或借力上攻

　　据每日经济新闻报道，农业部新闻办公室近日发布消息，安徽省马鞍山市慈湖高新区发生一起A型口蹄疫疫情：慈湖高新区农户饲养的556头猪被诊断为A型口蹄疫疫情，其中死亡314头。疫情发生后，经当地有效处理，目前疫情得到有效控制。

　　有券商行业分析师表示，在2013年前，我国流行的口蹄疫类型主要是O型疫病，但2013年广东茂名地区出现A型口蹄疫病例后，我国多地猪场已开始做O型和A型的免疫工作。在未来1~2年时间，口蹄疫O、A型-亚洲I型三价疫苗有望成为强制免疫的首选疫苗产品。本次安徽地区的疫情或将促使养殖户加强免疫，进而增加对上述三个疫苗的采购量，对相关的疫苗公司构成直接利好。

　　在A股上市公司中，金宇集团  （600201 股吧,行情,资讯,主力买卖）、天康生物  （002100 股吧,行情,资讯,主力买卖）、中牧股份  （600195 股吧,行情,资讯,主力买卖）被称为动物疫苗“三剑客”。其中金宇集团目前在国内率先采用悬浮培养、纯化工艺生产口蹄疫疫苗，产品质量优势明显，在口蹄疫直销市场更是具备先发优势；天康生物是全国七家口蹄疫疫苗定点生产企业之一，也是农业部指定的猪瘟疫苗、猪蓝耳病疫苗、小反刍兽疫疫苗的定点生产企业；中牧股份在2014年7月委托关联方中牧智合开发的口蹄疫O型合成肽疫苗取得新兽药注册证书，资料显示，合成肽疫苗具有技术含量高、安全性好、免疫效果稳定等优点。

　　有券商分析师表示，口蹄疫疫苗产品竞争小、市场规模大，目前仍是一片蓝海。在上述三家疫苗公司中，金宇集团无疑是行业龙头，近两年公司的口蹄疫疫苗产品供不应求，一方面是公司产品质量得到认可，另一方面也显示出公司产能存在瓶颈，不过在公司战略规划中，已经将现有1000L的产能 (悬浮培养罐)扩大至20000L以上。(证券时报网)

　　金宇集团：口蹄疫疫情对公司业绩形成正面影响

　　2014 年秋冬季，全国各地出现A 型口蹄疫疫情，从西藏、广西、江西、安徽、山东等地自南向北一路延伸，近期有报道表示在韩国也发生较严重的口蹄疫疫情。因此我们建议投资者关注近期口蹄疫疫情关注度升温对金宇集团股价的正面催化。

　　一般而言，口蹄疫疫情对口蹄疫企业的利好体现在：(1)在疫情较为严重的情况下，政府会加大口蹄疫免疫强度，政府招标量会提升；(2)养殖户对高品质口蹄疫市场苗产品需求量上升。

　　2014 年半年报后，以金宇集团为代表的口蹄疫疫苗板块股价整体表现较为疲软，市场主要担忧母猪存栏逐月下降，对疫苗需求造成影响。但实际上目前口蹄疫市场苗渗透率依然处于大幅提升的阶段，包括金宇集团、天康生物、必威安泰在内的诸多口蹄疫市场苗企业销量依然保持高速增长态势。我们认为在2014年销售收官之际，市场会对此前的悲观预期作出一定程度修正，由此带动股价的上涨趋势。

　　以金宇集团为例，进入4 季度以来，全国各地口蹄疫疫情时有发生，养殖户对口蹄疫防控重视程度较高，金宇集团口蹄疫市场苗销量仍在持续攀升，2014 年业绩有望超预期。我们预计2014 年公司疫苗收入将达到10 亿元，其中包括猪二价以及牛三价在内的市场苗销售收入将达到5 亿元左右，市场苗继续保持将近100%的增速水平。由此带来2014 年全年业绩超预期的可能性。

　　中长期来看，我们继续看好金宇集团在高端市场苗方面的核心竞争力，这是确保其业绩实现快速增长的基石。(1)口蹄疫市场苗行业规模增速依然保持高速增长，尤其目前全国各地猪A 型口蹄疫疫情的发生，会加速猪三价疫苗的审批速度，而金宇领先的产业化推广优势，将确保其在未来的市场份额依然占据龙头地位；(2)未来猪圆环、牛羊布病及其他相关疫苗、猪蓝耳以及禽疫苗的市场化推广保证其收入增长。

　　未来公司在产能扩张、品类增加、相关产业扩张、走出国门等一系列业务运营方面都将呈现加速趋势，我们对公司中长期增长前景保持乐观态势，这些都将成为公司股价的主要催化剂。

　　经历大半年的滞涨后，现在公司股价对应2014 年PE 仅有30X，2015 年仅有20X 出头，而公司2014-2016年业绩年均复合增速达到56%，从PE 估值角度而言，性价比凸显。2015 年我们齐鲁农业对农业公司标的选择，核心考量要素包括公司业绩增长确定性高、估值有优势、经营有故事有新模式，而金宇集团就是典型代表。

　　我们预计公司2014-2016 年EPS 分别为1.34/1.92/2.56 元，按增发完成后股本摊薄计算， EPS 分别为1.20/1.72/2.29 元， 公司未来3 年业绩复合增速将达到56%，给予公司30X2015PE，目标价51.6 元，维持“买入”评级，当前时点继续积极推荐金宇集团的高速成长机会。未来股价潜在催化剂：(1)口蹄疫市场苗销售超预期；(2)布病疫苗及猪圆环疫苗推出；(3)2015 年猪瘟和猪蓝耳疫苗全面取消招标，市场苗规模将快速增长。

　　风险提示：(1)政策风险，口蹄疫市场苗被政府管制；(2)产品质量风险；(3)下游养殖景气度长期低迷。(齐鲁证券)
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