下周重点关注集合：小调整不改大行情 关注6板块37股

　　电力设备：风电抢装潮来临 荐4股

　　事件: 1月7日,发改委发布《关于适当调整陆上风电标杆上网电价的通知》(发改委价格【2004】3008号),宣布对陆上风电继续实行分资源区标杆上网电价政策。将第Ⅰ类、Ⅱ类和Ⅲ类资源区风电标杆上网电价每千瓦时降低2分钱,调整后的标杆上网电价分别为每千瓦时0.49元、0.52元、0.56元,第Ⅳ类资源区风电标杆上网电价维持现行每千瓦时0.61元。同时,继续实行风电价格费用分摊制度。风电上网电价在当地燃煤机组标杆上网电价(含脱硫、脱硝、除尘)以内的部分,由当地省级电网负担;高出部分,通过国家可再生发展基金分摊解决。此次调整适用于2015年1月1日以后核准的陆上风电项目,以及2015年1月1日前核准但于2016年1月1日以后投运的陆上风电项目。

　　点评:

　　风电上网电价下调尘埃落定,下调幅度低于预期。2009年7月陆上风电标杆电价开始实行按资源区划分,5年过后,风电累计装机规模相较于2009年,增长超过250%,风电已发展成为继火电、水电之后的第三大规模发电行业;风电场建造成本也下降20%左右,至7.5-8元/瓦,无论从装机规模、发电量还是成本,均体现了国家对新能源政策扶持的效果。根据发达国家的新能源产业发展经验,上网电价下调是一个必然过程。2014年上半年,国家发改委在《关于2013年国民经济和社会发展计划执行情况与2014年国民经济和社会发展计划草案的报告》中提到,将“适时调整风电上网电价”作为2014年的主要任务之一,使得陆上风电标杆价格下调预期贯穿2014年全年,下半年尤其强烈,此次下调兑现了市场预期。且市场预期风电上网电价下调为4分钱左右,而此次下调2分钱,下调幅度低于预期,因此我们认为,尽管风电上网电价下调属于利空,但一是市场已经有所预期,二是下调幅度有限,对风电业而言属于利空出尽。

　　风电抢装潮将持续至2015年。2014下半年开始风电投资累计增速连续超过40%,前10月更是高达62.2%。前三季度,全国累计并网容量达84.97GW,同比增长22%,新增并网容量达8.58GW,意味着抢装潮开始出现,由于此次电价调整适用于2015年1月1日以后核准的陆上风电项目,以及2015年1月1日前核准但于2016年1月1日以后投运的陆上风电项目。所有在2015年之前批准的风电项目,均需要在2015年完成装机,故我们认为抢装潮将持续至2015年。

　　配额制即将出台,刺激短期需求。未来风电产业值得关注的政策有:《可再生能源配额管理办法》,即以制度保障可再生能源并网比例,对全国各省进行分类,并对各分类地区规定不同消纳比例。该项政策最早自2013年以来就在酝酿,但受制于风电并网消纳问题,迟迟未推出,随着特高压建设开始加速,风电并网消纳问题将能有效地解决,配制制预计也即将出台,将成为短期行业发展的催化因素。在此次风电电价下调,抢装潮持续的情况下,预计将刺激风机及其相关设备的短期需求。

　　投资建议。风电目前作为第三大电源,在政策的持续推动下,弃风率持续改善。此次上网电价下调我们认为利空兑现,将使得抢装潮将持续至2015年。可再生能源配额制在电改有新进展和特高压建设提速将有效解决风电消纳问题的情况下,出台预期将越来越浓,预计也将刺激设备短期需求,因此我们维持风电行业“谨慎推荐”评级。个股方面,可以继续关注风机设备制造商金风科技和湘电股份, 同时可适当关注风塔制造商天顺风能和泰胜风能。东莞证券
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