机构解析：明日热点板块探秘(1/8)

　　电气设备、新能源行业：风电电价下调，符合预期

　　来源：民生证券 分析师：黄彤、陈龙 报告时间：2015年1月8日

　　一、 行业事件

　　国家发改委近日正式公布了陆上风电上网电价调整结果，将第一类、二类、三类资源区风电标杆上网电价每千瓦时降低2分钱，调整后的标杆上网电价分别为每千瓦时0.49元、0.52元和0.56元。

　　与此同时，第四类资源区风电标杆上网电价维持现行每千瓦时0.61元不变。上述规定适用于2015年1月1日以后核准的陆上风电项目，以及2015年1月1日前核准但于2016年1月1日以后投运的陆上风电项目。

　　二、 分析与判断

　　基本符合预期：业内之前已经预计下调2分钱，同时iv 地区不下调，时点略超预期，之前预计2015年核准但在2016年三季度前建完。

　　由于目前风场装机成本也在不断下降，虽然下调电价，但目前风场项目IRR基本保持不变，本次下调电价属于正常调整。

　　？ 2015年风电迎来抢装。2015年1月1日前核准但于2016年1月1日以后投运的陆上风电项目。预计这类项目将在今年完成并网，预计今年风电装机量迎来抢装，2014年装机量在18GW，预计2015年在22GW，同比增长22%。

　　关注行业龙头以及海上风电。

　　1)国内强力政策推动。预计《促进风电产业健康发展若干意见》以及《可再生能源配额制度》或将2015年出台。

　　2)海上风电2015年迎来快速增长。

　　3)推荐金风科技、天顺风能、泰胜风能

　　电力设备行业：“一路一带”提升龙头企业估值

　　来源：世纪证券 分析师：郭江龙 报告时间：2015年1月6日

　　事件：李克强总理鼓励电力设备走出国门。1月5日下午，国务院总理李克强走访广东省电力设计研究院时提出，我国电力设备技术先进，要以电力为龙头，寻找中国装备走出去的道路。

　　我国电力装备技术先进，具备国际竞争力。受益于过去十余年我国电力工业的快速发展和设备需求的显著提升，我国电力装备在技术实力和经验积累等方面已经达到了国际领先水平。特别是特高压设备，不仅具备了国际领先的技术实力，还积累了丰富的实践经验，实力比肩我国高铁，逐步成为我国高端装备的又一名片。

　　我国电力设备企业拥有丰富的海外市场经验。我国电力设备企业技术丰富，有多年承接海外项目的经验。以我国发电设备三大企业：东方电气、上海电气、哈尔滨电气为例，近三年的海外收入占比均达到了20%。电网设备企业方面，尽管主要设备企业海外收入占比不高，但近年来借助于国网的战略平台，近年来海外市场的收入占比呈明显提升趋势。

　　电力设备出口有望提速。发展中国家电力建设相对落后，随着国家经济发展和用电量的上升，亟需加快电源和电网的建设。而另一方面，发展中国家本土的设备企业技术落后，进口依赖度高。

　　借助于“一带一路”的国家战略，我国电力设备企业有望进一步提升在发展中国家，尤其中南亚国家的市场份额。近期，前新疆自治区主席努尔·白克力接任国家能源局局长。这一人事安排不仅体现了国家大力发展西北边疆，尤其是新疆地区能源开发的坚定意志，也有助于“一路一条”战略的推进和落实，有助于我国电力设备及工程建筑企业借力进军电力工业落后的中亚地区。

　　电力设备龙头估值有望提升。在“一路一条”战略规划下，电力设备行业主要龙头企业海外业务发展有望加快。鉴于近期以高铁、建筑为代表的“一路一带”受益企业估值大幅提升，我们认为受益于“一路一带”战略的电力设备龙头企业的估值也有提升空间。标的上，重点推荐：特变电工(具有丰富的海外市场经验、且具有明显的区域优势，设备与工程建设龙头企业)；平高电气、许继电气(特高压龙头企业，享有国网的平台优势)；中国西电(携手GE拓展海外市场)、东方电气(海外市场经验丰富的发电设备龙头)、思源电气(具备总包资质的民营企业，海外市场有加速趋势).

　　新能源新材料：电价下调时点提前，但是幅度低于预期

　　来源： 东北证券作者： 潘喜峰；龚斯闻 撰写时间： 2015年1月8日

　　主要内容：对陆上风电继续实行分资源区标杆上网电价政策。将第I类、II类和III类资源区风电标杆上网电价每千瓦时降低2分钱，调整后的标杆上网电价分别为每千瓦时0.49元、0.52元、0.56元；第IV类资源区风电标杆上网电价维持现行每千瓦时0.61元不变；

　　继续实行风电价格费用分摊制度；风电上网电价在当地燃煤机组标杆上网电价(含脱硫、脱硝、除尘)以内的部分，由当地省级电网负担，高出部分，通过国家可再生能源发展基金分摊解决；

　　上述规定适用于2015年1月1日以后核准的陆上风电项目，以及2015年1月1日前核准但于2016年1月1日以后投运的陆上风电项目。

　　观点：由于风电行业的基本面已经出现趋势性的好转，而发改委之前也有过“吹风和铺垫”，因此本次电价下调在业界的预期之内，只不过是公布的时点比市场预期略有提前，因此无需大惊小怪。

　　对于行业最关注的电价下调幅度，实际上仅为之前传闻的四分钱的一半，也就是两分钱，并且四类地区的电价还并未下调。电价比之前传闻的大幅降低也不算超预期，原因在之前的风电行业深度报告中也详细探讨过。之前较坏的预期不过是发改委和行业博弈的手段罢了，其最终的决定还是要结合实际情况。因此就这一点来说实际电价比预期低也不算是太超预期，因此也无需过于兴奋。

　　从时间节点上看，2015年1月1日前核准的陆上风电项目需要加班加点赶在2016年1月1日之前投运，由此风电行业的抢装在2015年仍将继续，并推动行业的需求继续增长。

　　好增长潜力较大的海上风电，继续建议重点关注海上风塔龙头天顺风能。
责任编辑：zdsh