信达证券：个人征信行业发展恰逢其时

　　征信本质在于解决两方面问题：信用能力和信用意愿，而信用能力又需要考量收入水平及负债水平两个维度；对于信用意愿主要通过历史违约风险来测定。征信机构的核心竞争力就在于是否能够整合各个渠道的信用数据，是否具备自有的核心数据源。具有较全的基础数据库的征信机构有望获得美国三大征信局一样的市场垄断地位，可以对应地提供信用报告、信用评分及反欺诈、商业决策等增值服务，而其他征信机构只能从其购买数据在细分领域中提供服务。

　　大数据是必须的，但难点在整合应用。目前信用数据大体可以分为：银行等金融机构的信贷数据，通信、水、气等缴费及其他公共事业数据；电商及第三方支付的交易数据；互联网金融企业。从征信本质上信用能力和信用意愿两方面分析，银行等金融机构的信贷数据都是较好的数据，而其他几类都是寻找能够间接证明信用能力和信用意愿的数据。

　　2015年1月5日央行要求芝麻信用、腾讯征信、拉卡拉信用、深圳前海征信中心、鹏元征信、中诚信、中智诚征信及北京华道征信等8家机构做好开展个人征信业务的准备工作，其中拉卡拉征信股东为拉卡拉网络、旋极信息、蓝色光标、拓尔思和梅泰诺；北京华道征信股东为银之杰、北京创恒鼎盛、清控三联及新奥资本。数据采集形成的特有数据库是业务核心，也是数据加工及产品服务的基础，先期获得牌照的公司具有先发优势，数据库的建立将形成很高的护城河，在未来能够提供更加个性化及多样性的信用服务，还可以基于数据开展商业决策和市场营销等增值服务。
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