商贸零售行业：教育改革春风来 民办教育花盛开

　　事件:部分教育法案修正草案获通过,允许兴办盈利性民办学校。1月7日,李克强总理主持召开国务院常务会议,通过对教育法、高等教育法、民办教育促进法进行一揽子修改的修正案草案,决定提请全国人大常委会审议。按照深化教育领域综合改革的需要,草案增加了关于健全现代国民教育体系、发展学前教育等基本制度的规定;完善了高校设立审批、经费投入等管理制度;下放部分高校设立审批至省级政府;强化学术委员会处理学术纠纷、学术不端等行为的作用;明确对民办学校实行分类管理,允许兴办营利性民办学校;加大对非法招生、在国家教育考试中作弊、制售假冒学业证书等违法行为的打击力度,对责任人严肃追究责任。

　　点评:顶层设计扫除教育改革制度障碍,民办教育将迎来黄金时代。教育改革是近年来全社会关注的重点问题,是一项需要长期发力的系统性工程。本次教育法修正案旨在从自上而下的顶层设计上解决历史遗留问题,为综合性教育体系的科学发展破除制度障碍。第一,完善现代国民教育体系。推动学历教育和非学历教育协调发展,普通教育和职业教育相互融通,为非学历教育及职业教育发展打开发展空间;第二,发展学前教育。伴随第四次人口出生小高峰,国内学前教育学生人数逐年增加,2012年存量为3686万人,由于中国家长倾向加大教育投入以避免孩子输在起跑线,竞争从课堂延伸至课外,学前教育及K12教育发展前景向好;第三,明确民办学校分类管理,允许兴办营利性民办学校。据相关统计,09-12年民办教育在校学生分别为3065万、3393万、3714万、3911万,学生规模持续扩张。本次修正案明确指出“民办学校可以自主选择,登记为非营利或者营利法人”,法案的正式通过将为民办教育开启千树万树梨花开的黄金时代。学前教育、高等教育及中职教育将伴随K12课外辅导迎来并购整合市场,万亿整合市场开始破冰!

　　投资建议:政策催化+并购推动提振A 股教育市场,关注新南洋、全通教育、陕西金叶。草案通过后,后续教育法律法规修改、颁布将持续出现,坚定看好教育体制改革下教育板块。新南洋作为A 股唯一真正教育资产,旗下除K12板块外,拥有出国留学、企业管理培训、职业教育等三大板块。我们判断,2015年是公司资本运作大年,校内教育资产、校外同业资产存在较大并购整合机会。全通教育是践行教育线上线下融合的稀缺标的。公司传统优势在于拥有直接切入K12教育核心环节的校讯通,累积2500万用户,渠道价值明显;此外,公司利用云阅卷系统和全课网平台实现教室和学生用户触网;通过并购整合实现线上服务多元化,通过高附加值服务借到家长变现,建议复牌后积极关注。陕西金叶是A 股纯正的职业教育培训标的,拥有西工大明德学院,前期公告同赛领投资合作成立“西安高新—赛领产业投资基金”,未来将拓展新兴产业并购。

　　风险提示:政策出台进度低于预期、政策执行力度低于预期。
责任编辑：zdsh