石墨烯市场规模或过万亿 概念股价值解析

　　据媒体消息，从中国石墨烯产业技术创新战略联盟获悉，为促进石墨烯在军工领域的推广应用，本周五联盟将举行军工应用委员会成立授牌仪式。

　　此外，同期还将在哈尔滨召开“石墨烯军工应用技术研讨会”。据联盟透露，届时总装备部、国防科工局、各军工集团相关领导、专家，以及石墨烯产业领域专家与企业家、军工及民口配套单位将出席。

　　由于石墨烯具有高导电性、高韧度、高强度、超大比表面积等特点，业内人士认为，石墨烯在航天军工等领域有广泛应用；未来5至10年，全球石墨烯产业规模会超过1000亿美元。相关概念股包括方大炭素  （600516 股吧,行情,资讯,主力买卖）、烯碳新材  （000511 股吧,行情,资讯,主力买卖）、中国宝安  （000009 股吧,行情,资讯,主力买卖）、金路集团  （000510 股吧,行情,资讯,主力买卖）、中泰化学  （002092 股吧,行情,资讯,主力买卖）、华丽家族  （600503 股吧,行情,资讯,主力买卖）等。

　　产业化尚需时日创新是法宝

　　尽管石墨烯产业发展近两年全球瞩目，但其应用量较小，市场没有形成对石墨烯的规模化需求，成为挡在发展前的“拦路虎”。产业化之路待发展已是业内共识。华泰证券研报指出，石墨烯从2004年首次发现到获得诺贝尔奖只用了六年时间，从发现至今也仅短短10年而已，还处于产业化发展初期。

　　更大的阻力在于石墨烯的价格，尽管随着技术和产能的进步，和前几年相比已经有大幅下降。但1吨石墨烯材料的售价在100万元左右，价格仍然十分高昂。对此，瞿研表示，谈及性价比，任何一个新材料去替代原有材料都非常困难。因为原有材料已经优化了几十年，甚至上百年。石墨烯面世仅仅才10年时间，远没有达到最优性价比。

　　目前外部环境，政策环境非常优越。石墨烯产业的难度越大，机会也越多。具体到产业层面，石墨烯产业推崇创新，政府也会更多地参与到发展过程中，引导民营企业、中小企业进行创新。

　　市场规模或过万亿石墨烯不仅仅是诺奖成果

　　事实上，虽然作为高新材料，但石墨烯早已为市场所熟悉。全世界最薄的材料，全世界强度最高的材料，全世界导热性最好的材料……石墨烯头顶的众多光环之中，恐怕以诺贝尔物理学奖的成果最为闪耀。2010年，英国两位科学家——安德烈·海姆和康斯坦丁·诺沃肖洛夫在实验室中成功地从石墨中分离出石墨烯，推翻了其之前无法单独稳定存的假设。

　　此后，石墨烯由于优越的特性，可用于电子、航天、新能源、生物医学等多个领域而被市场认为潜在规模至少在万亿元以上。

　　【个股研究】

　　方大炭素：业绩增速超预期买入评级

　　2014-10-28 类别：公司研究机构：华泰证券研究员：陈雳

　　[摘要]

　　投资要点：2014年10月24日公司披露年三季报报，归属于母公司净利润同比增速35.43%，其中7~9月份归属于母公司净利润0.76亿元，同比增速112.33%，分析如下：

　　公司前三季度业绩增长超预期。公司前三季度实现营业收入约26.42亿元，同比下降0.22%；归属于母公司净利润3.39亿元，同比上升35.43%；基本每股收益0.1973元，同比上升25.75%；加权平均净资产收益率5.98%，比上年上升0.45个百分点。

　　其中，第三季度实现营业收入约8.55亿元，环比下降3.25%、同比上升13.42%；归属于母公司净利润0.76亿元，环比下降43.20%、同比上升107.31%，对应基本每股收益0.044元。

　　公司业绩主要增长动力在于传统炭素业务盈利能力不断增强。华泰证券于2014年9月24日在北京举办高端炭素材料会议，期间与上市公司高管交流得知，虽然在过去两年，公司低成本的铁矿石业务曾极大的贡献了利润，虽然今年矿价大幅下降有所负面影响，但随着炭素传统产业持续洗牌，小企业不断退出，而公司中高端产品占比不断提升、定价能力大增，炭素产品对业绩的贡献有效的对冲了矿价下行的不利影响。

　　公司对炭素业务的潜心发力值得市场重点关注。最近2月公司相继发布两份重要公告 ：一是9月17日，公司全资子公司成都炭素有限责任公司与中国科学院山西煤炭化学研究所正式签订了技术开发(委托)合同，用于研究开发液态熔盐堆用细颗粒等静压核石墨材料技术开发项目，熔盐堆是GIF推荐开发的具有第四代核能技术特点的六大堆型之一，超前布局表明公司对高端材料的重视程度极高。二是10月10日公告，为扩大生产经营规模，做大做强炭素产业，提高市场占有率，公司拟通过北京产权交易所参与受让吉林炭素有限公司100%股权，并做相关尽职调查，如能成功完成，公司的国内炭素市场占有率将大幅增加到40%附近。

　　上调至“买入”评级。上调公司2014年EPS盈利预测0.06元/股，预计公司2014-2016年EPS分别为0.23、0.29、0.34元/股，对应PE分别为41、33、28倍。综合考虑到公司在炭素材料领域技术、市场占有率方面都有显著的先发优势，且随着明后年子公司成都炭素3万吨特种石墨的投产、碳纤维产品盈利能力优化、核石墨打开市场，公司业绩弹性有望体现，在高端炭素领域的弹性可期，上调评级至“买入”。

　　风险提示：下游景气程度；铁矿石等原材料价格；公司管理；国际金融环境等。

　　烯碳新材：打造碳产业链龙头地位增持评级

　　2014-08-11 类别：公司研究机构：海通证券研究员：施毅钟奇刘博

　　[摘要]

　　事件：烯碳新材公布定向增发预案(修订稿)，不超过10名特定发行对象，认购本次发行的股份后，合计持有烯碳新材股份数不得超过本次发行后公司股份总数的7%。此次发行股票数量为不超过17475万股，募集资金不超过68852万元。

　　1。定增概况：大股东现有股权将进一步稀释。截至2014年6月底，银基集团持有烯碳新材1.58亿股，占总股本13.69%，为公司控股股东。若顺利发行，银基集团持股比例不低于11.89%，仍为控股股东，刘成文仍为公司实际控制人。

　　2。转型布局碳产业链。自2012年以来，烯碳新材通过投资和资产臵换的方式先后参股了丽港稀土、三岩矿业、奥宇集团和奥宇深加工，逐步完成了对碳产业链的战略布局，包括石墨碳、稀土活碳、耐火碳三大子行业。烯碳新材持股51%的奥宇集团及奥宇深加工属于石墨碳行业；持股40%的丽港稀土则属于稀土活碳行业；持股40%的三岩矿业属于耐火碳行业。

　　在相应的收购报告中，公司有大致规划相应收购资产的盈利能力，按照公告数据 ，2014-15年权益的利润大约为1和1.3亿元。

　　3。定增投资碳产业链。募投资金4.88亿元拟用于烯碳新材料产业园和研究院的建设。烯碳新材料产业园建设项目：拟建于连云港市新浦经济开发区纳米碳材科技产业园内，实施主体为全资子公司江苏银基烯碳科技有限公司，两个子项目：年产3000吨碳基催化载体材料建设项目、年产10000吨高纯超细活性碳材料建设项目，分别投资额为22015和18427万元。烯碳新材料研究院建设项目：拟建于江苏省连云港市新浦经济开发区。总投资估算为8410万元，实施主体为全资子公司江苏银基碳新材料研究院有限公司。

　　4。募投项目在节能减排及农业化肥领域。

　　4.13000吨/年碳基催化载体材料对应的市场是重油减排。重油是非常规石油的统称，又称燃料油，包括重质油、高黏油、油砂、天然沥青和油母页岩等。目前，重油在冶金、建材、电力和石油化工等众多行业的锅炉和窑炉中广泛燃烧使用，是全球基础能源资源的重要组成部分。但是，由于重油粘度大，汽化不完全，导致燃烧不完全，不仅造成燃料大量浪费，而且引起较为严重的大气环境污染。目前，世界各国都在研究新型重油助燃剂，以改善重油燃烧性能，并降低其环境污染。

　　公司新研发的新型重油助燃剂由催化剂和催化载体材料共同组成，其中催化载体材料对于催化剂的催化活性具有重要影响，也直接影响新型重油助燃剂的产品性能。碳微纳米材料作为一种新型的催化载体材料，具有高纯度、高机械强度、可调节的表面性质，同时类石墨结构表面使其具有优良的电子传递性能，能够显著增强负载催化剂的催化活性。

　　据中国石油石化联合会和北京石油交易所《2012年中国燃料油市场年度报告》预测，我国2013年重油消耗量将达到5000万吨。出于国家对节能环保的政策要求和企业的现实需要，预计我国80%的重油将使用重油助燃剂，即我国每年使用重油助燃剂的重油约4000万吨；以新型重油助燃剂添加比例0.3%测算，即年消耗量约12万吨；根据目前的技术工艺，每吨新型重油助燃剂需使用碳基催化载体材料0.3吨，即碳基催化载体材料年需求量约3.6万吨。

　　中国宝安：定增注入优质资产增持评级

　　2014-08-19 类别：公司研究机构：海通证券研究员：涂力磊谢盐

　　[摘要]

　　事件：2014年8月15日，公司公告称，公司全资子公司宝安控股已持有贝特瑞57.78%的股份。公司拟通过向贝特瑞股东发行股份的方式合计购买贝特瑞32.15%的股份。交易完成后，公司将持有贝特瑞32.15%的股份，宝安控股原持有贝特瑞57.78%的股份，公司将直接和间接持有贝特瑞89.93%的股份；贝特瑞的外部财务投资者将不再持有贝特瑞的股份，贝特瑞的员工股东合计将持有贝特瑞10.07%的股份。贝特瑞100%股份的预估值约为22.52亿元，对应标的资产贝特瑞32.15%股份的预估值为7.24亿元。根据发行定价基准日前20个交易日股票交易均价10.02元/股，再考虑公司送股分红除权等因素，公司本次股票发行价格为8.33元/股。

　　投资建议：收购优质资产增强发展后劲，广泛涉及新能源新材料领域，首次给予公司“增持”评级。本次注入资产贝特瑞(注入后公司将控股贝特瑞89.93%)属于锂电池材料的国际主要供应商，且PE估值较低，这对提高上市公司业绩增速空间起到积极作用。拟注入资产合计预估值7.24亿元，对应PE估值为19.89倍。公司主营业务为高新技术产业、房地产业和生物医药业。

　　目前，公司拥有商品房项目权益建面372万平，可满足三年以上开发需要。近年来，贝特瑞产销两旺，市占率不断提高；高新技术领域的无人直升机、天然气发动机、贝氏体钢、汽车驱动系统、通讯设备研制等方面均有进展。公司控股的马应龙发展良好。我们预计公司2014、2015年EPS分别是0.26和0.32元，截至8月18日，公司收盘于10.26元，对应2014、2015年PE分别为39.0倍和31.7倍。由于公司除锂电池材料外的资产RNAV是11.7元；而锂电池材料业务2014年EPS为0.068元/股，谨慎考虑给予25倍PE，则折合每股价值1.69元/股，由此我们以13.40元作为公司目标价，首次给予公司“增持”评级。

　　主要分析：1。公司定向增发注入贝特瑞32.15%股权。注入资产PE估值较便宜，属新能源锂电池材料行业，具有较大发展前景。2014年8月15日，公司公告称，公司全资子公司宝安控股已持有贝特瑞57.78%的股份。公司拟通过向贝特瑞股东发行股份的方式合计购买贝特瑞32.15%的股份。交易完成后，公司将持有贝特瑞32.15%的股份，宝安控股原持有贝特瑞57.78%的股份，公司将直接和间接持有贝特瑞89.93%的股份；贝特瑞的外部财务投资者将不再持有贝特瑞的股份，贝特瑞的员工股东合计将持有贝特瑞10.07%的股份。贝特瑞100%股份的预估值约为22.52亿元，对应标的资产贝特瑞32.15%股份的预估值为7.24亿元。根据发行定价基准日前20个交易日股票交易均价10.02元/股，再考虑公司送股分红除权等因素，公司本次股票发行价格为8.33元/股。

　　中泰化学：新丝绸之路经济带升起的西部之星买入评级

　　2014-11-17 类别：公司研究机构：国海证券研究员：代鹏举

　　[摘要]

　　投资要点：“新丝绸之路经济带”升起的西部之星，产业链拓展和盈利能力都将显著受益。新疆以其至关重要的战略位置及丰富的资源成为“新丝绸之路经济带”的制造品输出中心及能源供给中心。

　　连接新疆与中亚、欧洲多条运输通道逐步打通(相比传统北线和水运大大减少运输时间和成本)，同时相关产业扶持政策陆续推出，劳动密集型的纺织品加工业和建材等行业将直接受益。

　　公司依托新疆丰富的原盐、煤炭、棉花资源基础，成为国内氯碱行业拥有完整一体化产业链的龙头企业，形成120万千瓦自备电、128万吨电石、150万吨PVC树脂、110万吨烧碱、10万吨棉浆粕、30万吨差别化粘胶纤维的生产规模。产品规模居国内同行首位，且上下游相互配套，生产成本领先。公司将抓住“新丝绸之路”的重大发展机遇，继续向产业下游延伸，重点消化目前的PVC、烧碱和粘胶产品，提升盈利能力。公司参股的新疆富丽达投资建设的1000万锭纱锭项目建成后，将消化粘胶纤维120万吨、烧碱80万吨，大幅度提高盈利水平。

　　巨量煤炭资源开发在即，广阔成长空间将打开。在能源安全及新疆扶持政策的双重作用下，新疆正成为我国新的能源供给中心以及我国油气能源进口枢纽。2014年10月28日，国家能源局出台《关于调控煤炭总量优化产业布局的指导意见》，对煤炭行业总量调控、优化布局，今后一段时期，东部地区原则上将不再新建煤矿项目，中部地区(含东北)按照“退一建一”模式，适度建设；西部地区将重点围绕以电力外送为主的千万级大型煤电基地和现代煤化工项目用煤需要，在充分利用现有煤矿生产能力的前提下，新建配套煤矿项目。公司新疆准东煤田南黄草湖勘查区248.6平方公里的探矿权，煤炭资源储量约147亿吨。潜在经济价值约是中煤能源的3倍，中国神华的9倍。在国家能源政策支持新疆煤炭资源开发的背景下，公司的煤矿开发时间表正越来越近。公司拟将南黄草湖矿区划分为三个井田区，总规模产能达到5000万吨/年。

　　总体规划是形成以煤电、煤化工为主体、上下游紧密结合的循环经济产业集群。

　　布局石墨烯为代表的高端新材料领域，跨越式发展值得期待。石墨烯具有广阔的市场前景和巨大的经济效益，目前全球正在形成技术研发和产业投资的高潮。预计2013-2023年全球石墨烯技术市场的年均增长率将高达55.5%，2018年全球石墨烯的市场规模将达到329亿美元左右，未来十年，石墨烯有望达到万亿的市场规模。为加快产品结构调整和产业升级，公司参股厦门凯纳石墨烯技术有限公司，积极推进对石墨烯技术开发、应用及其衍生产品领域进行研究，增强公司的核心竞争力。厦门凯纳石墨烯技术有限公司于14日与航天公司总公司下属德州派森航天新能源电池研究院签订了《石墨烯电池合作协议》，双方合作开发石墨烯电池，就提升电池的整体性能或某单一方面的性能开展技术合作。

　　盈利预测与投资评级。公司抓住“新丝绸之路经济带”的重大发展机遇，积极向产业下游延伸，消化烧碱和粘胶产品，盈利能力将显著提升。手握的巨量煤矿资源开发在即，广阔发展空间将打开。预计公司2014-2016年EPS为0.20、0.41和0.56元，给予“买入”评级。

　　风险提示：产品价格波动的风险；煤矿开发时间低于预期。
责任编辑：lss