瑞银：券商股中长期仍乐观

　　在13日召开的瑞银证券大中华投资年会上，瑞银金融行业分析师潘洪文表示，短期对券商股转为谨慎，但中长期继续乐观。受益于资本市场改革开放，“杠杆+利差”模式将驱动券商业绩和估值螺旋式上升，中国证券业发展前景广阔。

　　潘洪文表示，考虑到行业估值水平偏高和产业资本减持加大，短期对券商股转为谨慎。对于券商股的走势，需要从几个方面考虑：一是从交易量看，只有金融股上涨时交易量非常活跃，市场换手加大的情况下，才能够达到1.2万亿；如果金融股下跌，则整体交易量下降，预计今年交易量日均4045亿元。二是当前两融的余额已超出预期，未来3年两融业务规模还是有望持续较快增长，但是市场波动性也会使得对两融规模预测非常困难。瑞银预计2015年和2016年两融的规模分别达到15000亿元和17845亿元。三是股权质押业务快速增长，增速显著超出市场预期，对今年业绩的贡献也会比较大。

　　他表示，未来券商业绩也有一些确定性的因素，比如说融资融券，即便保持零增长，还是1万多亿水平，就有800多亿元利息收入。明年如果两融收入达到1000亿元，就有可能跟经纪业务接近，成为第二大收入来源。股权质押增长比融资融券更快，收入接近10%。类贷款或者资本中间的业务两块的收入占比达到35%，并且增长确定。经纪业务成交量2015年也是很确定的，2014年大约是3100多亿的水平，2015年预测4000亿元，乐观到5000亿元，这一块有明显的增长。投行今年IPO项目数量也会大幅超过2014年，唯一最大不确定的是自营业务。(朱茵)
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