西部12省大手笔布局交通建设：总投资超6000亿 八股腾飞

　　新筑股份:拟收购超级电容器龙头,掘金城市新能源交通市场

　　新筑股份 002480

　　研究机构：方正证券 分析师：李大军,刘建民 撰写日期：2015-01-06

　　事件:

　　1月4日,新筑股份发布公告,拟1.53亿元收购无锡大生投资发展有限公司持有的上海奥威科技开发有限公司51%股权。收购完成后,奥威科技将成为公司控股子公司。

　　投资要点:

　　(一)初衷:将成为具备超级电容现代有轨电车生产能力的企业

　　1.根据公司发展战略,公司正在向现代有轨电车的系统方案解决商的方向发展。现代有轨电车车辆是现代有轨电车系统的核心,超级电容器是现代有轨电车车辆重要的子系统之一。

　　2.2014年5月,公司新津R1示范线现代有轨电车车辆正式下线,标志着公司有轨电车产品可初步实现量产;此次收购则意味着又一个关键系统可以实现自产。同时,公司升级产品--超级电容有轨电车--已经浮出水面,将进一步提升公司在现代有轨电车市场领域的影响力。

　　3.超级电容有轨电车是一种采用超级电容储能电源驱动的新型产品,能够实现在乘客上下车的时间里快速充电,与传统有轨电车相比,废气排放为零、无需架设电网。收购完成后,公司将有可能成为继南车之后,全球第二个掌握超级电容现代有轨电车的企业。

　　(二)结果:“一而十”效应,公司将借此深度进入城市新能源交通市场

　　4.奥威科技目前拥有国内唯一的国家车用超级电容器系统工程技术研究中心。产品覆盖了世界上所有类型的超级电容器产品,性能达到了国际先进水平。已经进入了国内外纯电动城市客车、混合动力汽车、轨道交通、纯电动重型牵引车、电动游览车、矿用电机车、国家电网、军工等市场领域,并开始涉足后备电源、太阳能储能等市场。2010年上海世博会期间,世博园1100多辆新能源车中61辆装有奥威科技超级电容器。

　　5.新筑股份将充分发挥上市公司平台优势、奥威科技的新能源技术优势、原有轨道交通的技术优势,进一步拓宽在城市新能源交通领域的市场。

　　盈利预测:

　　暂不考虑此次拟收购的影响,预计2014年-2016年公司营业收入分别为12.9/30.9/43.9亿元,每股收益为0.04/0.47/0.69元,对应PE为258/23/16倍,长期看好公司转型,上调至“强烈推荐”评级。

　　风险提示:

　　(1)公司处于转型初期,具有失败的可能性。(2)明年业绩增长主要来自新津城市有轨电车网络建设以及成都到新津线路建设,有可能低于预期。(3)此次收购可能失败。
责任编辑：zdsh