2014年彩票销售收入增长逾23% 四股尽享高增长红利(股)

　　大智慧:多方布局初显成效，期待再创佳绩

　　大智慧601519 计算机行业

　　研究机构：中信建投证券 分析师：魏涛，郭晓露，吕江峰，刘泽晶 撰写日期：2014-04-30

　　事件

　　公司发布2014年一季报，实现营业收入30，552.66万元，同比增长120.07％，实现归属于母公司股东的净利润660.66万元，去年同期为-9，189.86万元。每股收益0.004元。

　　简评

　　收入增长迅速彰显业务拓展融合已见成效

　　公司一季度营业收入同比增长120％，显示业务拓展、转型整合已现成效。公司于2013年底将荐股软件销售牌照正式迁移到母公司并开始大规模销售，并在云操盘等新产品带动下主业出现复苏。公司凭借主业积累的巨量客户，通过大宗商品现货交易平台、互联网彩票、互联网金融以及金融信息服务四大方向纵深拓展，处于变现阶段。

　　成本同比大幅增长系营销力度加大，销售管理成本上升

　　公司一季度销售费用和管理费用合计36，157.16，同比增长66.18％，主要是因为人力成本增加较多。公司新增各项业务及并购子公司致人力成本增加，而且按惯例员工年终奖都在一季度计提。公司将人员优化作为2014年的一项重要工作，以控制费用。

　　投资收益为扭亏重要原因

　　公司一季度投资收益为8，484.79，同比增长24423.75％，系因银行理财收益增加以及子公司民泰公司的投资收益增加。根据我们拆分，其中10％左右为理财产品贡献的投资收益，90％左右来自民泰(天津)经营有限公司。我们粗略测算民泰(天津)的综合收益贡献在1亿元以上，且一季度为贵金属交易的传统淡季。

　　中信建投观点

　　公司业务拓展、转型整合已现成效，预计除权后，2014-2016年摊薄EPS为0.32、0.51、0.72元，我们维持“买入”评级，6个月目标价13.64元!
责任编辑：疏影横斜