国企改革将进入“落实年” 3股有望爆发

　　资本市场对国企改革释放的制度红利认可度较高，市场普遍认为改革有助于提升国企的投资价值，国企改革主题有望成为2015年最具爆发力的投资题材之一。

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　　【相关背景】2015年国企改革将进入“落实年” 概念股有望爆发

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　　2015年国企改革将进入“落实年” 概念股有望爆发

　　资本市场对国企改革释放的制度红利认可度较高，市场普遍认为改革有助于提升国企的投资价值，国企改革主题有望成为2015年最具爆发力的投资题材之一。在此背景下，基金公司更是积极调研，布局国企改革。

　　据证券日报报道，自去年12月份以来，先后有20家央企概念股接受基金公司的调研。基金公司调研的热门公司也多是国企改革红利的受益者。与此同时，基金公司也积极发行关注国企改革主题投资机会的基金产品。

　　市场普遍认为，2015年国企改革将进入“落实年”。

　　多家券商公布的2015年投资策略当中，国企改革已成为了首推的投资主线之一。国泰君安 、海通证券、申银万国、中信证券等都在2015年投资策略当中将“国企改革”作为重点推介的投资主题之一。

　　无论是公募还是私募机构都认为，2015年国企改革相关股票将会有深度表现的机会，由此国企改革也成为不少机构重点关注的布局路线。

　　数据统计显示，去年年末至今，基金公司对国企改革相关个股的调研热情升温。统计显示，自去年12月以来，可比277只央企概念股中，有36只接受机构投资者的实地调研，其中基金公司参与的有20只。

　　中粮地产的控股股东中粮集团有限公司是国资委 “改组国有资本投资公司试点”。去年12月以来，中粮地产先后接受了机构投资者的4次调研，招商基金也有参与。在调研过程中，中粮地产也表示：“未来，公司将密切关注有关国企改革的政策细则。”数据显示，在国企改革概念的助推之下，中粮地产表现不俗，去年累计涨幅达到128.03%，今年以来累计上涨8.63%。不过，截至去年三季度末未发现有基金将其纳入前十大重仓股行列。

　　杰赛科技去年12月份接受11家基金公司的调研，是考察期内参与调研基金公司数量最多的央企概念股。该基金去年三季度末被博时基金旗下2只偏股型基金重仓。2014年，身处通讯行业的杰赛科技因涉及军工概念和云计算题材等热门概念而暴涨，全年累计涨幅高达293%。分析人士指出，军工企业改革在国企改革的大背景下，今明两年的步伐将进一步加快。在深化国防和军队改革的同时，逐年递增的国防预算，将为军工股火爆行情的持续而发力，最直观的就是军工企业的订单量增加，提高销量。

　　此外，南方汇通也在去年接受了9家基金公司的调研。南方汇通正是国企改革红利的受益者，南方汇通拟以旗下铁路货车相关业务资产等与南车贵阳现金购买的时代沃顿36.79%股权进行资产置换，让公司从一家老牌货车修理厂转型为环保公司。该股去年上涨98.12%，去年三季度末被3只基金重仓。(证券时报网)

　　中粮地产：城市更新与前海建设提升公司估值

　　关注1:城市更新提升土地价值

　　公司前身是深圳市宝安区城建发展总公司，拥有很多当年行政划拨的工业用地。目前公司工业地产可出租物业面积共计约120 万平方米。深圳市存量土地已开发得差不多，新增土地来源基本来自城市更新。现配合深圳市城市更新规划，公司部分土地需要拆迁变性。这部分土地成本非常低，将受益于土地升值及容积率的提升。

　　关注2:参与前海开发建设受益于自贸区概念

　　公司全资子公司中粮地产集团深圳房地产开发有限公司(以下简称“深圳公司”)于2012 年与深圳市前海深港现代生活服务业合作区管理局(以下简称“前海管理局”)签订了合作框架协议。协议约定双方在优势互补、平等协商的基础上，紧密开展合作对接，积极谋划双方在金融、物流、地产领域的合作。深圳公司具体负责前海合作区项目的推进、统筹、协调等工作。目前，公司正在积极与前海管理局协商推进相关工作。

　　关注3:销售受行业景气度影响略有下滑

　　受行业景气度下降因素影响，公司的销售同样出现了下滑。上半年公司签约面积19.7 万平方米，签约金额36.3 亿元，分别下滑37%和27%。公司项目多位于北京、上海、成都、深圳等一二线城市，且09 年以后，公司产品由原来的中高端定位逐步增加了首置首改产品的占比。目前首置首改产品占比在60-70%。

　　我们预计，随着降息等政策的推出，房地产销售的回暖，公司全年销售下滑速度将收窄，预计全年将实现销售金额100 亿元左右，同比下滑10%左右。

　　结论：

　　公司是一家全国性、综合性的房地产开发上市企业，控股股东中粮集团连续多年位列世界500 强企业之列，是国务院核定的16 家以房地产为主业的央企。我们看好深圳市城市更新以及前海开发建设给公司带来的发展机会。我们预计公司2014 年-2015 年的每股收益分别为0.34 元、0.40 元，对应PE 分别为23X、20X。首次关注给予“推荐”评级。(东兴证券)
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