明日展望：重点布局七大板块优质股(1/20)

　　输变电设备行业：直流特高压，一带一路，大超预期

　　电力设备行业

　　研究机构：安信证券分析师：黄守宏 撰写日期：2015-01-19

　　2015年1月16日，国家电网公司召开年会，会议公布了国家电网2014年业绩及2015年的工作计划。

　　投资计划增长9%：国网2013年电网投资3379亿元，2014年电网投资3855亿元，增长14.1%，略超2014年年初电网投资3815亿元的计划，2015年计划投资4202亿元，相比2014年的投资增长9%，投资继续保持增长为电力设备公司业绩增长奠定基础。

　　直流特高压大超预期：国网2015年计划上半年进行特高压“四交五直”工程，下半年完成“五交八直”工程。在已开工“两交一直”基础上，一季度核准开工“两交一直”工程，二季度核准开工“三直”工程。下半年核准开工“三交三直”工程；年底前完成“两交五直”工程可研，2016年全面核准开工。加快西南电网与华中电网直流背靠背互联工程等前期工作。2014年国家能源局安排了治理雾霾十二条通道，其中国网范围内剩下2条特高压交流和4条直流预期在2015年核准开工。国网公司2015年特高压计划包含特高压交流9条，特高压直流工程共17条线路和1个背靠背工程，远超预期。

　　一带一路，全球能源互联迈开第一步：2015年国网年会上，还提出了推进电网互联互通，开展周边国家到中国的4条特高压直流工程前期工作，推动构建全球能源互联网。2014年国网获得巴西美丽山直流工程，如果这次建设周边国家与中国电网互联的特高压直流通道得到实现，将进一步推动中国特高压技术和装备的出口，同时也为减轻我国的能源与环保压力做出巨大贡献。

　　投资建议与重点推荐公司：直流特高压无疑是2015年国网年度会议最大的亮点，我们12月上旬一周之内连续三次强烈推荐“直流特高压+一带一路”，特高压是我们2015年投资策略报告重点推荐内容，近期路演我们也一直在持续推荐，“直流特高压将超预期，并将持续建设，一带一路带动装备出口”的推荐逻辑现在被完美的验证，并且大超预期，继续强烈推荐，重点推荐平高电气、许继电气、大连电瓷、四方股份、特变电工、中国西电。

　　平高电气：特高压开关龙头公司，特高压交流组合电器市场占有率40%，宁东-浙江特高压直流中标5.6亿元订单，预计2014-2016年EPS 分别为0.68元、1.0元、1.4元，目标价位上调到30元，维持“买入-A”投资评级。许继电气：特高压直流换流阀和控制系统龙头，预计2014-2016年EPS 分别为1.06元、1.41元、1.86元，目标价位上调35元，维持“买入-A”投资评级。

　　风险提示：项目核准进度低于预期

　　中国水泥周报：华北地区有更多水泥厂宣布停产；有关房地产的报道添不明朗因素

　　非金属类建材业

　　研究机构：中国银河国际分析师：王志文 撰写日期：2015-01-19

　　水泥价格上周下跌0.64%。平均水泥价格(全国性)上周环比跌0.64%至每吨306.75元人民币。珠江三角洲(广东)、浙江台州地区和安徽亳州地区的水泥价格向下，下降幅度为每吨10至40元人民币。整体价格走势较弱，主要由于淡季的需求较低，以及新年假期前市场进行去库存，其中，中南部的水泥价格按周下降3%。

　　华北有更多企业宣布停产。自去年12月初，多家位于辽宁、吉林、黑龙江的大型企业已停产，并将于2015年4月1日恢复生产。北京和天津将停产约两个月，并于3月15日恢复生产。河南、山东、河北、山西等省的水泥企业亦在近日陆续停产，并将于今年2月底或3月中旬复产。

　　煤价上周微降。环渤海地区发热量5500大卡动力煤的综合平均每吨价格上周微跌1元人民币，报每吨519元人民币。尽管煤价在2014年第四季反弹，但现时仍较去年同期低13.9%。

　　有关房地产企业的报道影响市场情绪。近日有关深圳市政府锁盘的报道，引起了投资者对房地产行业的担忧，尤其是在佳兆业[1638.HK]事件爆发之后。虽然目前还不清楚政府的行动会否蔓延到其他城市，但负面报道已影响了市场情绪。由于房地产是影响水泥需求的关键因素之一，所以短期内投资者对水泥行业的兴趣亦可能受到影响。

　　我们覆盖的水泥股上周下跌3.96%。上周行业整体表现平平无奇。表现最好的是安徽海螺[0914.HK；持有]，股价下跌2.04%。金隅股份[2009.HK；买入]表现最弱，下跌6.95%，这主要是由于该公司在上星期公布盈利预警后遭投资者抛售。

　　电子元器件行业：两融对板块影响较小，白马成长、业绩为王

　　电子行业

　　研究机构：安信证券分析师：赵晓光，郑震湘，邵洁 撰写日期：2015-01-19

　　本周主要观点摘要：周五证监会限制两融事件对板块冲击不大。电子行业目前融资余额仅为102亿，占板块总市值5022亿元仅为2.04%，在整个行业排名中处于最末端，且板块经历前期超跌之后，板块已经完成去泡沫化，元旦后板块在白马成长引领下领先市场，涨幅靠前的为有业绩支撑的白马成长股，且绝对估值及相对估值仍然处于历史底部。

　　换机意愿调查，苹果、华为满意度大幅提升，供应链将充分受益。近期对消费者换机意愿进行调查，数据显示苹果、华为手机换机意愿大幅提升，排名前两位，而三星、小米等排名下滑较快。

　　苹果2015Q1供不应求、供应链有望迎来历史上最好的一季度业绩。

　　一季度将持续供不应求状态，供应链订单预期高峰期将至少持续至一季度底，苹果三年中兴，将持续从软硬件生态及商业模式拉大领先优势。

　　大视频大机会、2015年为虚拟设备元年。OculusRift、索尼PromjectMorpheus和三星GearVR等虚拟现实设备陆续发布，并且关于虚拟现实的游戏、应用和电影等内容型产品发布，基于虚拟显示的软件平台也进入完善期。

　　电子板块一季度具备相对收益及绝对收益，苹果产业链为市场一季度最确定高增长板块之一、坚定配臵。从历史来看，一季度电子板块具备明显的相对收益及绝对收益，2014年底蓝筹行情，电子板块抽血严重、超跌行情，而在机构持仓及估值均进入历史低点下，建议坚定配臵电子板块。

　　继续看好军工电子。军工发展的重点是空间争夺战，赢得空间就将获得战争的胜利，通用航空、北斗通讯、无人机领域将是新一轮军工投资与发展的重点，前期回调充分，重点关注振芯科技、振华科技、欧比特、大立科技、中航光电。

　　重点推荐及关注：歌尔声学、欣旺达、金龙机电、海康威视、利达光电、大华股份、长盈精密、兴森科技、振芯科技、环旭电子、硕贝德、聚飞光电、欧比特、立讯精密、大立科技、中航光电、振华科技、得润电子、南大光电、天喻信息、正海磁材、福星晓程。

　　上周市场回顾：电子板块上周涨跌幅3.20%，跑赢沪深300指数0.70个百分点，年初以来累计上涨5.56%，跑赢沪深300指数2.69个百分点。上周子行业中半导体、元件、光学光电子、其他电子、电子制造涨跌幅分别为5.85%、1.46%、3.14%、2.21%、2.98%。

　　本周行业与公司事件提醒：可关注公司股东大会时间

　　风险提示：系统性风险

　　2015年环保行业投资策略：站在投资风口，掘金水处理和危废

　　电力、煤气及水等公用事业

　　研究机构：国金证券分析师：霍也佳 撰写日期：2015-01-19

　　十二五收官之年，环保投资力度大。新环保法开始实施，执行力度大，倒逼潜在环保需求释放；加上政府考核压力，十二五收官之年相关环保项目将加快释放和落地。从历年五年规划最后一年的情况看，环保投资力度都较此前显著加大，行业景气度上行。

　　政策蜜月年，十三五规划开始预热。15年进入政策释放“小高峰”，且开始制定十三五规划，政策预期回暖。除了将出台的纲领性的“水十条”“土十条”“环境税”等政策，PPP、排污权/水权交易和第三方治理推行也会出台多项配套政策。

　　改革加速推进，开启行业新篇章。1)PPP模式大力推行。新环保项目(PPP)释放加快；政府存量环保资产证券化，推动行业整合加速，龙头企业获取集中度提升机会。2)价改进入实质推行阶段。排污权/水权交易试点推广；水资源费进入集中上调期+阶梯水价全面推行+污水处理费上调，水务企业盈利能力提升。

　　投资建议：建议从年初积极配臵环保板块，博取贯穿全年的环保主题投资机会；节奏上，1季度和3季度最可能是投资甜蜜期。基于细分行业景气度和受益改革情况，我们重点推荐水处理和危废两条主线，相关公司包括：水处理-首创股份、国祯环保、碧水源、巴安水务、康达环保(H股)，危废处理-东江环保(A+H)；其他板块推荐投资标的包括：固废-瀚蓝环境、绿色动力(H股)、光大国际(H股)；大气-国电清新。
责任编辑：zdsh