电子元器件：看好五大领域投资机会 荐股

　　电子行业2014年估值下移,涨幅倒数,但基本面景气向上,交易面投融活跃。辞旧迎新之际,按照惯例总结过去,展望未来:中信电子行业在2014全年勉强跑赢创业板指数和中小板指数,但仍为全部行业涨幅最低,为16.7%,低于全年净利润预期增速(20%左右,近年最高,并可持续),可看到行业估值中枢出现下移。电子行业在全部A股中收入、净利占比持续提升,交易额占比与流通市值占比之差进一步扩大,因此行业基本面持续向上,资金关注度仍然较高。

　　2015年机会来自一个中心,三条主线,五大领域。1)电子作为高风险偏好投资者的擅长领域,其股价核心驱动来源是预期高速成长,因此在寻找电子行业投资标的过程中,最核心的中心思想应该是“追寻成长”,无论是股价上升来自DDM分子端的业绩成长预期,还是来自分母端的风险偏好提升预期。

　　2)落实到2015年,我们认为电子板块的机会更多来自分子端稳固前提下,分母端风险偏好的边际变化;2014年业绩稳健增长的股票估值下移严重,2015年受益技术创新、进口替代、国企改革三者驱动,可能出现估值向上修复行情;同时新股票新故事也会层出不穷。

　　3)具体而言,我们比较看好五大领域中的投资机会:1、工业互联网(智能制造,涉及自动化、信息化、机器视觉等),2、消费互联网(智能硬件,涉及智能家居、智能汽车、穿戴设备),3、国家意志(进口替代,涉及半导体、面板,从材料到模组的全产业链国产化,同时与国企改革关系较大),4、创新组件(永恒的技术进步主题,涉及陶瓷材料、指纹识别、金属外壳等),5、视频应用(网络载体从文字、图片、语音进步到视频,涉及硬件、软件、系统集成、解决方案一体化)。

　　2015年1月6日CES开展,虚拟现实、智能家居、汽车电子。CES是每年电子股启动的第一把发令枪,我们预计2015年CES热点可能仍集中在物联网为主的智能家居(首个Apple Homekit系统产品亮相)、智能汽车(人车交互、车载娱乐、自动驾驶)、穿戴设备(虚拟现实头盔、与家居/汽车结合),另Windows 10(平台系统)发布、新型显示(柔性、高清、曲面)也是重要看点。

　　公司更新:1)【长电科技600584】蛇吞象收购星科金朋,可以消化,坐四望三;2)【胜利精密002426】拟收购Apple Watch自动化设备供应商,有望成为工业4.0新龙头。

　　风险提示:行业景气下行,技术创新周期放缓。(国泰君安)
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