碳酸锂价格全线上调创近年新高 五股大胆增仓

　　路翔股份

　　公司主营专业沥青和锂产业，是传统能源材料与新能源材料相结合的新型能源企业。公司是国内同行业中改性沥青、乳化沥青、橡胶沥青、彩色沥青等沥青高端产品品种最齐全的厂家，是国内专业沥青行业首家上市企业。产品已成功运用于全国100多项高速公路工程，生产和销售网络辐射全国。公司于2009年9月控股四川省甘孜州融达锂业有限公司，2012年12月全资收购融达锂业获中国证监会核准。融达锂业拥有甘孜州呷基卡锂辉石矿资源最丰富品位最高的134号脉矿开采经营权，是目前国内锂辉石矿资源拥有量最大的企业。呷基卡锂辉石矿为亚洲最大固体锂辉石资源，锂矿占全国储量的80%，整个地区锂辉石储量8000多万吨，是迄今为止全球发现的第二大锂辉石矿。

　　赣锋锂业:拟购买波士顿电池优先股,渗透锂电下游又一步

　　赣锋锂业 002460

　　研究机构：长江证券 分析师：葛军 撰写日期：2014-11-06

　　事件描述

　　与波士顿电池公司签订谅解备忘录:拟在对尽职调查满意的情况下,以约0.445美元/股、增资3000-6000万美元购买波士顿电池优先股(可转普通股),分别对应5%-10%的股权。此外,公司将获波士顿电池一个董事会席位(共七个)。

　　事件评论

　　“锂电上下游一体化”战略之三:增资波士顿电池,向动力锂离子电池延伸。(1)中、美技术:波士顿电池是一家以技术取胜的优质锂电企业,在波士顿、北京两地均拥有锂电研发团队(2)中国市场:波士顿是中国领先的三元锂离子动力电池供应商,在江苏溧阳建有一期产能1GWh的全自动化电芯厂,可为4.5万辆纯电汽车提供动力电池。(2)优质动力+3C电池产品:波士顿主要生产锂离子电池电芯、电池包及电池模块。其中,波士顿Swing系列电芯用于纯电、插电混动新能源汽车以及储能领域;Sonata系列电芯主要用于工业、军用及民用便携电子产品(华硕B系、15款惠普笔记本、NASA太空机器人项目)。目前,波士顿电池的主要投资者包括金沙江创投、橡树投资及资产管理公司。本次注资既切合了赣锋打造“锂电上下游一体化”的思路、快速切入具高成长空间的动力电池领域,也有助于波士顿自身的扩张需求。

　　“锂电上下游一体化”战略之二:收购美拜电子100%股权,进军下游聚合物锂电池。注资波士顿电池的同时,赣锋正积极推进收购美拜电子100%的股权,我们认为该项收购意义有二:(1)增厚公司业绩。按业绩承诺,2014-16年美拜电子扣非净利分别为3300万、4300万和5600万,以赣锋2013年扣非净利6433.7万为基础,将分别增厚51.29%、66.84%和87.04%。(2)延伸产业链,迈向锂电上下游一体化。收购美拜将助力赣锋向锂电下游延伸,为公司在新能源汽车产业链的爆发契机中再添筹码。

　　“锂电上下游一体化”战略之一:公司正积极推进对爱尔兰Blackstairs锂辉石、阿根廷Mariana盐湖的勘探工作,并与青海盐湖研究所签订合作框架。未来公司将坐拥“资源-深加工-聚合物锂电池制造”一条完备的锂电供应链,实现“锂电上下游一体化”的战略目标可期。

　　维持“推荐”评级。预计公司2014-2016年摊薄eps分别为0.25、0.31和0.36元,维持“推荐”评级。投资风险和结论的局限性:锂盐产品价格走低、美拜电子资产收购和海外资源开发的不确定性。