非金建材:关注细分龙头成长转型 荐7股

　　本周调研公司及核心观点:本周一我们调研玻璃行业龙头南玻A:(1)浮法玻璃跟地产趋势走,14年毛利率水平有所下滑。(2)超薄玻璃业务看宜昌和吴江超薄线,主要做有碱玻璃,未来向高铝超薄发展,(3)工程玻璃保持平稳,14年销量预计有所增长,公司已是全球最大工程节能玻璃厂商。(4)精细玻璃已经不并表,由于业务不同导致管理架构的差异,未来期望其独立发展;光伏玻璃公司重点发展多晶硅提纯环节,电池片和组件应该不会继续投入。(5)公司未来战略重点在做好超薄玻璃领域。本周二我们调研齐家网合作伙伴海鸥卫浴:(1)公司双主业战略,一是卫浴,二是智能家居、工业节能;(2)家居装修市场14年预计是4万亿元,复合增速15%左右。家居建材产值1万亿,陶瓷4300亿,五金2700亿。(3)公司战略:打造智能制造平台,利用电商大平台拓展业务。发展国际OTO跨境电商,销售中国建材。(4)供应链:建立自动化智能仓库,通过APP,从门店经过ERP系统的下单出货,完善环节。

　　本周投资观点:持续推荐油价下跌带来的成本端获益品种:伟星新材,东方雨虹。中长期配置“细分成长+国企改革”个股,关注友邦吊顶、开尔新材。1)推荐原油价格趋势性下跌带来成本改善标的:推荐伟星新材、东方雨虹。2)中长期推荐建材细分行业内的龙头成长股,友邦吊顶、开尔新材:友邦“1+X”战略稳步推进,符合大家居发展方向,建议长期关注;开尔新材产品线延伸、业务转型有望提升业绩增速和估值。3)国企改革:将是贯穿15年建材板块投资主线,重点关注海螺型材、北新建材。4)水泥行业目前进入需求淡季,价格继续探底,可关注淡季价格降幅与市场的预期差。预计15年行业需求平稳,二三季度有望随地产、基建投资回升小幅改善;玻璃行业供给已至周期底部,但行业拐点与改善程度取决于供给端是否超预期;玻纤价格持续上调,一季度景气度有望维持,持续推荐业绩有望反弹的中国玻纤。银河证券