机构解析：明日热点板块探秘(2/2)

　　农林牧渔行业：农业改革深化之年

　　事项：

　　中共中央、国务院近日印发了中央一号文件《关于加大改革创新力度加快农业现代化建设的若干意见》。

　　评论：

　　总体结论：

　　《意见》全文共分成五大块，32 小点进行论述，涉及到建设现代农业、促进农民增收、推进新农村建设、全面深化农村改革、以及加强农村法治建设等诸多内容。从一号文件对“三农”问题的阐述，我们可以看出国家对农业的重视程度与日俱增，这也是粮食安全和国家安全的要求和基本保障。一号文件对农业整条产业链都有提及，种植、养殖、加工、流通环节都是需要加强的。

　　利好的板块有种子：隆平高科、登海种业、农发种业；

　　农垦系和供销合作社系：ST 大荒、亚盛集团、海南橡胶、敦煌种业；

　　土地流转及上游：ST 大荒、亚盛集团、农业信息化板块、农机板块。

　　关注一：围绕建设现代农业，加快转变农业发展方式 ——中国要强，农业必须强

　　发展现代农业，首要的就是要增强农业生产能力，虽然我国粮食已实现了十一连增，但肉类消费需求的增长以及农产品的进口加快，都对我国粮食的生产提出了挑战。《意见》提出要深入推进农业结构调整，我们认为这是对新形势下根据我国农产品消费提出的新的要求。随着人均收入的提升和对健康要求的提高，人们对肉类和乳制品的需求增加。因此意见要求要加快发展草牧业，支持青贮玉米和苜蓿等饲草料种植，开展粮改饲和种养结合模式试点，并且首次提出要促进粮食、经济作物、饲草料三元种植结构协调发展。可见未来我国农业发展结构将会发生变化，传统粮食生产所占的比重将会下降，而其他的经济作物类农产品的比重将会提升，关注亚盛集团等苜蓿草种植企业。

　　农业科技创新的驱动作用将会加大。《意见》要求，要健全农业科技创新激励机制，完善科研院所、高校科研人员与企业人才流动和兼职制度，推进科研成果使用、处置、收益管理和科技人员股权激励改革试点。以种业为例，企业主体的研发能力偏弱，而科研院所在种业研发上起着极为重要的作用，由于传统的研发和推广的二元结构格局，造成了企业的发展常受到限制。制度改革将会促进形成科研院所、研究人员和企业三方利益的统一。对隆平高科、登海种业等种业龙头企业构成利好。

　　《意见》要求，要加快农业科技创新，在生物育种、智能农业、农机装备、生态环保等领域取得重大突破。积极推进种业科研成果权益分配改革试点，完善成果完成人分享制度。实际上就是我们上述的分配和利益统一的问题。

　　创新农产品流通方式。《意见》提出，要完善全国农产品流通骨干网络，加大重要农产品仓储物流设施建设力度。支持电商、物流、商贸、金融等企业参与涉农电子商务平台建设。开展电子商务进农村综合示范。关注农产品(批发市场+供应量金融+电子商务).(国信证券)

　　钢铁行业：钢价继续下挫，社会流通库存同比五年内低点

　　上周(01.27-01.31)大盘大幅下滑，周环比下挫4.22%，收3210。创业板指数本周也出现下跌，周环比跌幅0.98%。近期钢铁行业指数跑输大盘，板块业绩改善驱动减弱，后续关注题材概念标的。大盘负面消息较多，短期看空。

　　钢材现货市场价格基本下跌。钢材综合指数下降2.24%，西本钢材综合指数2530，钢材价格综合指数持续几个月下跌。铁矿石价格维持低位震荡，收62美元/吨。全国港口铁矿石库存收9710万吨，周环比下降1.22%。国内铁矿石价格本周基本持平。焦炭价格小幅下滑0.79%。中游炼钢环节利润继续收窄，钢厂盈利情况不容乐观。社会流通钢材总量升至1094万吨。螺纹上升24.08%，线材上升20.29%，热卷上升5.35%，中板上升7.84%，冷轧下降0.28%。流通钢材库存同比五年内最低，主动压价去库存迹象较为明显。

　　一周动态：1。铁矿石价格继续小幅下跌。本周国际原料市场继续保持疲软，铁矿石价格继续下挫，FGM生产成本进一步下降，预计铁矿石价格将继续疲软，但是全年跌幅同比减少；2. 2014年美国钢材进口量同比增长38%，突破2006年最高点；3。非洲地区基础设施项目的建设继续拉动钢材需求，南非依然为钢材净进口国；4. 国内钢材2014年全年库存去化幅度较大，自2009年以来，社会流通库存同比位于五年内低点，2014年度库存去化伴随价格持续下跌，判断为贸易商主动去库存，估算融资性库存基本出清完毕，当前流通库存反映贸易商对下游需求判断。5. 预计钢价在一季度探明阶段性底部后，旺季将有所反弹，但仍难以改变全年整体弱势运行的格局，当前最大隐忧仍然是地产行业的整体需求状况不容乐观。6. 当前钢厂库存1324万吨，为2009年以来最高值，鉴于钢价持续下跌，资金占用反而同比减少，同时钢厂盈利水平普遍改善。从资金面角度来看，钢厂主动减产意愿不强，整个行业供给收缩的逻辑仍然是下游需求萎缩，倒逼产能和产量进一步减少。

　　维持原来观点：从当前的行业趋势来看，预计在旺季来临之前钢价将持续走弱，以此导致行业整体盈利空间收窄的趋势将会持续。预计一季度行业盈利水平将会恶化，之前看业绩改善而导致股价上涨的逻辑将不再是主要驱动因素，我们认为钢铁行业未来还是要看题材标的，继续关注国企改革、一带一路和淘汰落后产能多种题材和事件驱动型标的。1、三钢、宝钢、包钢、太钢等；2、河北、沙钢；3、久立、抚顺、钢研、玉龙等。

　　风险提示：需求超预期萎缩，钢价下跌。(招商证券)

　　房地产行业：龙头持续增持，估值修复可期

　　上周(01.27-01.31)大盘大幅下滑，周环比下挫4.22%，收3210。创业板指数本周也出现下跌，周环比跌幅0.98%。近期钢铁行业指数跑输大盘，板块业绩改善驱动减弱，后续关注题材概念标的。大盘负面消息较多，短期看空。

　　钢材现货市场价格基本下跌。钢材综合指数下降2.24%，西本钢材综合指数2530，钢材价格综合指数持续几个月下跌。铁矿石价格维持低位震荡，收62美元/吨。全国港口铁矿石库存收9710万吨，周环比下降1.22%。国内铁矿石价格本周基本持平。焦炭价格小幅下滑0.79%。中游炼钢环节利润继续收窄，钢厂盈利情况不容乐观。社会流通钢材总量升至1094万吨。螺纹上升24.08%，线材上升20.29%，热卷上升5.35%，中板上升7.84%，冷轧下降0.28%。流通钢材库存同比五年内最低，主动压价去库存迹象较为明显。

　　一周动态：1。铁矿石价格继续小幅下跌。本周国际原料市场继续保持疲软，铁矿石价格继续下挫，FGM生产成本进一步下降，预计铁矿石价格将继续疲软，但是全年跌幅同比减少；2. 2014年美国钢材进口量同比增长38%，突破2006年最高点；3。非洲地区基础设施项目的建设继续拉动钢材需求，南非依然为钢材净进口国；4. 国内钢材2014年全年库存去化幅度较大，自2009年以来，社会流通库存同比位于五年内低点，2014年度库存去化伴随价格持续下跌，判断为贸易商主动去库存，估算融资性库存基本出清完毕，当前流通库存反映贸易商对下游需求判断。5. 预计钢价在一季度探明阶段性底部后，旺季将有所反弹，但仍难以改变全年整体弱势运行的格局，当前最大隐忧仍然是地产行业的整体需求状况不容乐观。6. 当前钢厂库存1324万吨，为2009年以来最高值，鉴于钢价持续下跌，资金占用反而同比减少，同时钢厂盈利水平普遍改善。从资金面角度来看，钢厂主动减产意愿不强，整个行业供给收缩的逻辑仍然是下游需求萎缩，倒逼产能和产量进一步减少。

　　维持原来观点：从当前的行业趋势来看，预计在旺季来临之前钢价将持续走弱，以此导致行业整体盈利空间收窄的趋势将会持续。预计一季度行业盈利水平将会恶化，之前看业绩改善而导致股价上涨的逻辑将不再是主要驱动因素，我们认为钢铁行业未来还是要看题材标的，继续关注国企改革、一带一路和淘汰落后产能多种题材和事件驱动型标的。1、三钢、宝钢、包钢、太钢等；2、河北、沙钢；3、久立、抚顺、钢研、玉龙等。

　　风险提示：需求超预期萎缩，钢价下跌。(国泰君安)