有色金属行业：稀土涨价黄金回稳 把握好机遇

　　行业策略:

　　历史经验表明,在大宗商品跌势末期,大宗商品股价领先于大宗商品价格跌底,以商品价格短期的趋势来判断股价并不可取。基于对新周期即将起步的判断,及流动性充裕、经济前景预期将持续改善,大盘将稳步向上,有色估值仍处历史均值下方等考虑,我们维持行业增持评级。

　　从中长期价格判断,推荐关注黄金、稀土、锌、铝等板块,并逐步重视一些优质成长股,重点公司:山东黄金、盛和资源、中金岭南、焦作万方、云铝股份,及正海磁材、东方锆业、云海金属等。2 月,月度组合:山东黄金、广晟有色、中金岭南、正海磁材和东方锆业

　　1)把握黄金股配置机遇。我们认为黄金价格将迈入中长期牛市。其推升因素主要有三:一是,全球信用货币超发严重,并有不断恶化的趋势,而信用货币支付的利息却出现了大幅度的下降。二是,全球信用货币的政府信用根基受到挑战,金融市场的风险也在酝酿之中,避险的需求持续上升。

　　三是全球货币储备体系中黄金的权重有望增加,黄金储备提升是大方向。

　　因此,我们建议把握黄金股回调后的配置机遇,如山东黄金、中金黄金等。

　　2)从供给收缩的角度,关注稀土及铝锌镍板块。其中:稀土打黑取得较好成效,生产秩序改善;六大集团跑马圈地,供给收缩预期上升;出口关税将于5 月2 日取消,收储、资源税等政策预期升温,稀土价格目前已稳步上扬。关注:盛和资源,广晟有色,厦门钨业等。

　　在有供给收缩预期的铝锌镍板块,铝关注中国铝业,云铝股份,南山铝业锌行业供需紧张态势初现,关注中金岭南、驰宏锌锗。镍行业迎来第二春,关注吉恩镍业、华泽钴镍。

　　3)关注优质成长公司。随着市场风格趋于均衡,投资者可重新关注成长前景乐观的成长股和新材料公司,如云海金属、正海磁材、东方锆业等。

　　上周回顾：

　　宏观概要:美联储货币政策决议趋于鹰派,货币政策正常化提上议程。美国四季度GDP 增长2.6%,低于市场预期。希腊大选激进左翼联盟获胜,欧元区稳定性风险迷漫。全球货币战正酣:多国调降利率,美元指数整固涨势,避险需求持续上升,美国国债收益率显著下行,VIX 指数走高;全球股市下跌;石油价格爆涨。

　　上周价格动态:海外市场上,基本金属回稳,LMEX 走高0.81%,但铜价最为低迷,下跌逾0.5%,镍价从低位反弹,涨6%。国内各金属品种纷纷下跌,铜价跌近6%。基本金属库存互有涨跌,其中海外铝库存持续下降,铜、镍库存增加,锌库存也在下跌。国内金属库存多在增长。贵金属价格先跌后升:在欧洲央行QE 及希腊选举揭晓后,获利了结短期冲击了金价,但金价在1250 处获得支持,在油价大涨,股市大跌,美国国债收益率继续下降和VIX 指数上升的推动下,金价在上周五上扬2%。小金属价格几乎全线下跌,仅欧洲APT 价格上涨。稀土价格:中重稀土镝铽价格分别上涨2.59%和7.81%,氧化镨钕价格也上升了2%,氧化钕上涨了3.39%。

　　有色金属板块也回落了1.34%,跌幅小于沪深300指数。有色子板块中,黄金板块利好兑现回落6%,铝、铜板块跌幅也超过了3%,稀土板块上涨3.68%,受益稀土价格走高。