广东推国资改革资产资本化、证券化 七股飞升

　　珠江钢琴:增资趣乐科技,项目质地优秀

　　珠江钢琴 002678

　　研究机构：安信证券 分析师：张妮 撰写日期：2015-01-14

　　与德国施坦格列泊钢琴公司合作发展高端钢琴:公司公告通过子公司德国恺撒堡与施坦格列泊设立合资公司,双方各出资50,000欧元,持股比例各占50%。该合资公司将为珠江钢琴生产KD系列高档产品,有助于提升研发、制造能力,提升高端品牌形象,带动珠江钢琴全系列产品结构优化升级。

　　增资参股趣乐科技,项目质地优秀:珠江钢琴旗下文化艺术教育产业基金“广珠壹号”拟出资2,000万元增资参股北京趣乐科技有限公司,计划分两期投入,增资完成后将持有股权18%。趣乐科技初创成员来自微软、华为、网易、GameLoft等高科技公司,其门户网站“弹吧”在线教育以及音乐APP、GEEK智能乐器在行业内极具影响力。

　　教育业务迈出坚实步伐:此次投资将发挥趣乐科技音乐平台大量客户资源、曲库资源和社区交流功能,结合其智能乐器和在线互动教学及作业系统等模块的发展,实现其平台资源和线下培训机构的资源共享,推动公司艺术教育线上线下的融合发展,最终实现公司在内容、渠道和互联网平台一体化运营的艺术教育体系,加快公司向综合文化企业的战略转型,提高公司盈利能力。

　　盈利预测和投资建议:我们维持前期盈利预测,预计公司2014-2016年收入增速4.5%、16.5%、17.8%;净利润增速-9.0%、21.7%、23.7%;每股收益0.19元、0.23元、0.28元;继续看好转型文化教育产业广阔前景和公司整体实力,维持“买入-A”评级,目标价18元。

　　风险提示:教育项目落地进度和培育过程中的不确定性